港股继续波幅相当大，恒生指数虽然一步冲上24000点的关口，但很快打回原形，加上美国总统特朗普宣布3月4日将会再加征中国进口货关税10%，而香港亦会受影响，因而令恒指今日大跌超过700点，并失守23000点的关口。由此可见，在2、3个交易日，恒指的波幅已经超过1000点。

　　事实上，中美关系持续无法找到解决方法，同时DeepSeek概念对港股带来的支持似乎已经逐渐消减，加上新一份《财政预算案》并没有为市场带来太多新的消息及憧憬，现在大家只是期望两会将会有新的刺激经济政策宣布。可是，面对地缘政治不稳、美元息率今年下调空间相对有限，中央政府如何应对以上问题，可能会影响两会推出刺激经济政策的空间，加上恒指由19000点以下的水平升至24000点的关口，只花个多月时间，所以短期出现调整似乎有其必要性。如果调整幅度为近日升幅的一半，那么投资者则要小心恒指可能会进一步考验22000点的关口。

利华控股受惠地缘政治不稳

　　虽然地缘政治不稳，可是有些股份却可以受惠相关因素，其中刚公布理想业绩的利华控股(01346)，就是其中一只可以受惠地缘政治不稳的股份。

　　利华控股是一家主要从事服装贸易的香港投资控股公司，提供衬衫、下装、西装、外套、针织品、西装、软织品及毛衣等多服装类别的供应链解决方案。截至2024年12月31日止，全年纯利1714.48万美元，按年升9.8%；每股基本盈利2.7美仙，按年升10.2%；宣派末期息7港仙，按年增加16.67%。

　　面对美国总统特朗普对多个国家征收关税的取态，利华控股反而可受惠地缘不确定性，因为服装厂因关税或生产制裁等因素要迁离原来生产地，而公司由于采用平台化管理，可灵活调配供应链生产，且没有遣散工厂工人等成本。利华控股分别在6个国家有100间合作工厂，其中越南占比最大，现时大概约有150名客户，较去年中增加20名，大多属中、高端价位，并以欧美为主。

　　另外，利华控股现时没有债务，手持美元现金为主，估计去年全年现金不少于2600万美元，因此现时环球不稳定及市况不佳，对利华控股而言是扩大资产组合以提升灵活性的好时机。而利华控股上市以来，已进行6宗收并购交易，对上一宗交易于2023年9月。

　　利华控股去年中期业绩因关键客户母公司被颁令破产，构成坏帐准备金240万美元，但由于去年不会有客户会占超过总销售额12%，加上利华控股将各客户比例维持介乎10%健康水平，而且只有3名客户占比达上述水平，所以客户营运问题对利华控股影响有限，在全年业绩亦可以看到公司控制客户的风险相当理想，加上市盈率处于单位数字，股息率超过8厘，现价十分吸引。

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