姊妹们，红簿仔零息，定期存款0.1厘，甚至0.01厘的超低息日子终于过去了。近期我的“姊妹圈”的最热门话题肯定是定存利息的更新。

　　每当有姊妹收到某银行的定存利息又加了，就会奔走相告。而且，据我所知，有不少姊妹眼见近期股市低迷，宁愿将股票止蚀，搬钱去造定期。

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　　我的姊妹Venus一向是保守投资者，前几年因为科技股热潮，所以才入市买了一些大型科技股。大家也可以想象到，她买的就是腾讯（00700）和阿里巴巴（09988-SW）。

　　但即使是这两只龙头科技股，也即使Venus不是在最高位买，但以今日的股价计算，她的投资也蚀了接近四至五成。

　　原来，在9月港股大跌的时候，她已经抵受不住，沽清手上的股票，然后把所有钱搬去造定期。上周我跟她碰面时，首先就要听她哭股丧。

　　“经过这一次之后，我不会再买股票了。当日我买的时候，大家都吹嘘腾讯和阿里巴巴这些大型科技股，认为它们的增长前景很好。谁不知，如此的大蓝筹股，股价都可以从高位下跌六、七成，真的令人泄气。我以后只会造定期算了，反正现在造定期已经有4厘多利息，而且是无风险呢！”Venus细说她买股票损手的感受。

　　“我完全明白你的感受，这一刻，大部分港人的投资都蚀了钱，又或者身家缩水了。但我只可以说，股市从来都是这么极端，股价要不就是被捧到上天，要不就被踩到一文不值。你不想投资绝对没问题，现在单是存款也有近4厘回报，也实在很难说服人去冒险买股票的。”

　　“正是呢！”

　　“但我想指出几点，利率通常是周期性的，过去十几年，中国香港经历了很长时间的低息期。我相信，你可能也是因为这样超低息环境持续多年，感到存钱在银行没‘出息’，甚至输通胀，才于两三年前去买股票吧！”

　　“是的！嗯，难保今次的加息周期也会持续一段长时间，那么，我就不用投资也有合理回报了！”

　　“有可能，但这是否合理回报就很难说？你听过什么是实质利率（Real Interest Rate）吗？”

　　“实质利率？是不是同通胀有关？”

　　“聪明，你收的4厘利息，一般称为名义利率（Nominal Interest Rate），但如果通胀率是3厘，你的实质利率就只有1厘！”

　　“你的意思是？”

　　“我的意思是，4厘息表面上颇吸引，但如果存款利息高，是因为通胀高企，这4厘息就不一定吸引了。换句话说，你只存钱在银行作保守投资，其实未必足够。”

　　“但我真的不想冒风险，不想担惊受怕呢！”

　　“这个没问题，如果这是因为你自己的风险取向，只不过，你要知道保守投资的后果而已！”

　　“明白你的意思，等我再想一下，但暂时我真的不想再买股票。”

　　“没问题。客观因素下，我们需要投资，但主观意愿可以凌驾客观因素的。”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

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