姊妹们，你是否领展（00823）的股东？如是，这次你就要思量是否拿钱出来供股了，因为上周五，领展宣布上市以来首次供股计划。根据公布，领展计划以5供1的比例向股东提出供股建议，即是每持有5股领展，就可以供1股（即认购1股），供股价44.2元，比起上周五领展停牌前的股价62.8元大幅折让3成。

　　当我听到领展要供股时，我也感到有点诧异，因为过去18年（领展于2005年上市），领展主要透过发债和银行融资去支持公司的发展，从来未用过股本融资。

　　我的姊妹Lisa手上持有6,000股领展，一直都以收息为主。但她是近年才买入领展的，现价跟她的平均买入价差不多，即是只赚了股息。当然，这是她买领展的主要目的。当她听到领展要供股时，就打电话来问我意见。“我持有6,000股领展，如果我供股，我便要拿5万多元出来（6,000／5 x 44.2元），我本来不打算再增持领展，这次是否被迫要加注？”

　　“嗯，你对供股可能有点误解了，这是上市公司提出的供股计划，即是建议所有股东再出资，公司就额外发行股票出来，但股东不一定要接受。另外，你也可以选择供部分，即不是跟足比例去供，5股供1股其实是上限。”

　　“原来如此！但我经常听到说，公司供股，股东不供是蚀底的，所以我的理解是一定要供的。”

不供股 股权或被大幅摊薄

　　“不是，只不过如果你不供，股权确实有机会被摊薄。”

　　“嗯，可否解释一下。”

　　“好的！不供股是否会被大幅摊薄，主要视乎供股的比例和供股价。今次领展的供股比例是5供1，算是低比例，如果再低一些，可以是10供1，甚至20供1，但这样低的比例，集资额又可能不多，所以，5供1也算普遍。另外就是供股价跟本来公司股价的折让率（一般都只会是折让，而不是溢价，因为要吸引股东供股，当然是要平卖），今次领展是3成左右，这又算稍大了。”

　　“明白了供股比例和供股价的折让又如何？”Lisa问。

　　“这样就可以大概得知，如果你不供股，股权会被摊薄多少。”

　　“是吗？怎样计？”

计除权价 了解股权被摊薄多少

　　“那你就要明白除权价是怎样计了！”

　　“告诉我吧！”

　　“以今次领展为例，除权后的理论价是59.7元（假设除权日前一日的收市价也是上周五停牌前股价62.8元，计算公式见表二），即是跌了5%左右，影响不算太大。但我可以告诉你，如果上市公司以大比例和大折让供股，而你又不供的话，你被摊薄的幅度就不是5%这么简单，可能是50%呢！”

　　“嗯，我似懂非懂，但不要太深奥了，那么，我值得供吗？”
　
　　“如果你有钱，我也建议你供。虽然今次领展供股集资，短期没有特定用途，但我估计，以领展的进取程度，它是有很多投资计划的。短期内，因为发行的单位多了，或许稍稍影响派息，但同一时间，减债之后所付利息少了，也可能会互相抵销。”

　　“我是长线投资，旨在收息的，应该没有问题吧！”

　　“是的，虽然有分析认为，领展管理层这几年很进取，收购了不少项目，但偏偏遇上加息周期，他们应该早一两年就供股集资。但无论如何，这次供股集资，我估计是有用途的。”

　　“明白了，等我再算算！”

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