姊妹们，港股从2月中的高位31183点回落之后，有人担心股市已经见顶，后市可能会一浪低于一浪。但恒生指数跌破28000点之后，又似乎找到支持（最低曾见27505点），近期更一度回升上29000点水平之上。昨日收报28941点，大约比2月份高位下跌不足8%。

　　不过，就在这个缺乏方向的时候，不少公司都乘机“抽水”（市场习惯以这个名词形容上市公司在二手市场的集资活动），当中不乏大型科技股。上星期就有美团（3690-W）的大型“抽水”活动，集资额高达100亿美元，折合约780亿港元。

　　美团是一众龙头科网股之中最“刺激”的一只，它于2018年9月，以同股不同权的身份来港上市（小米〔1810-W〕是第1只，美团是第2只），招股价69元，上市后一度跌破招股价。

　　2019年3月，美团公布了一个吓人的2018年全年业绩，亏损高达1,154.77亿元人民币，创下港股有史以来最大的亏损纪录。

　　当然，这个所谓的千亿亏蚀，绝大部分都是一些会计上的亏蚀，那就是可转换可赎回优先股的公允价值变动，单是这个项目，就蚀了1,046.06亿元。即使如此，美团的股价在公布业绩后仍然急挫，跌至近50元的边缘。

　　谁不知，经此一役之后，美团股价重拾升轨，展开长升之旅。2020年初，当公布了美团暂时未能纳入恒指成分股之后，美团升得更厉害。去年4月升破100元之后，股价在7月份就已经升破200元，11月初再升破300元。到了今年2月初，港股最强的时候，它的股价进一步升破400元，最高曾见460元。

卷反垄断风波股价急回

　　不过，随着大市回落，加上内地掀起反垄断调查，而美团是其中一只受查的大型互联网平台企业，它的股价开始回落，而且跌势十分急，短短1个月时间，股价已经回落至300元以下。

　　姊妹们，我够胆说，心血少的投资者，又或者，在400元以上追入美团的投资者，现在的心情肯定忐忑不安。我的姊妹Alice就是其中一个，她已经不是在最高位追入，而是在美团跌至400元附近才买的，但短时间内就已经“套牢”了。

　　上星期，她听到美团配股集资的消息后，便打电话来问我这到底是怎么一回事，会否对美团股价有正面作用。

　　“为什么美团在这个时候集资？它好像是2、3年前才上市，应该还有资金吧？我听说，它今次的集资额比上市时的规模更大呢！”Alice战战兢兢地问我。

　　“对呀！美团2018年上市时的集资额只是330多亿港元，今次则是780亿港元，足足多了1倍以上。”

　　“在我的印象中，上市公司集资，一般都是股价见顶的讯号，如果真的是，我的投资可能要绑一段长时间了。”Alice的语调变得低沉。

　　“很难说，但我要纠正你一些观念，上市公司在二手市场集资，其实是很中性的，重点是集资的钱有清晰用途。但在技术层面上，每次上市公司在二手市场集资，都有可能令到公司股价出现短线波动（下跌机会大一点），因为大家都认为，公司总会在股价升至高位时集资（暗示短期再升空间有限），因为这时集资可以筹集最多的钱。”

　　“嗯，正是呢！”Alice感慨地说。

小米集资后稳守配股价

　　“但其实，去年底小米也趁股价升至高位时集资，而今次美团的集资安排跟上次小米相同。小米的股价在公布集资计划后不久，便创了新高，即使经历了近期的调整，现价仍然高于当日的配股价（小米昨日收报26.3元，去年底的配股价是23.7元）！”

　　“听你这样说，我就比较安心了。你说今次美团集资的安排跟上次小米相同，可以解释一下吗？”听到我这样说，Alice似乎稍为安心了。

　　“当然可以！今次美团的集资也分两部分，一部分是以先旧后新方式配售1.98亿股，配股价273.8元，集资大约66亿美元，配售价比公布前一日的股价有大约5%的折让。另外就是发行两批零息的可换股债券，一批2027年到期，另一批2028年到期，换股价431.24元，比公布前一日美团的股价有大约5成溢价，这批债券的集资额大约30亿美元。”

　　“咦，一部分是有折让，但另一部分却有溢价，到底是怎么一回事？”

　　（待续）

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