姊妹们，我在这里多次提到，汇丰控股（00005）在港人心目中（准确来说应该是投资者），确实有一份情意结。也许，汇丰见证了中国香港经济起飞的年代，而不少投资者又在汇丰身上赚过钱吧！
　
　　不过，时移世易，曾经被喻为股王的汇丰，自从2008年的金融海啸后，已经今非昔比。如果是投资的话，从这时起，汇丰已经不再是投资者的首选股份。但由于汇丰增加派息，所以，很多人仍然乐意持有。
　
　　但到了去年初，汇丰突然宣布不派2020年的股息，连本来已宣布派发的2019年末期息也取消，令投资者十分失望。从这时起，汇丰就连收息股的角色也失去了。
　
　　即使如此，不少投资者仍对汇丰不离不弃，默默等待汇丰重振声威，更重要是等待它再派息。
　
　　幸好，汇丰今年初宣布，派发2020年的末期息。只不过，这不再是以前的21美分，而是15美分（下同），但已经令很多粉丝喜出望外。我的姊妺阿Ming就是其中之一。
　
　　昨日(27日)汇丰宣布今年首季业绩，税前盈利增长近八成，超出市场预期，汇丰的股价也因此造好。只不过，汇丰已经说明，今年将不会派季度息，但如果情况许可，会考虑在中期业绩时派一次中期息。同样地，阿Ming已经很满意了。

(资料图片)

　　“你看汇丰最坏的时期是否已经过去？我们这些‘铁粉’是否应该有回报？”阿Ming打电话来跟我谈股时，难掩喜悦之情。
　
　　“严格来说不是，我看只是稳定下来。只要你留意它的首季业绩细节就知道。”我理性地回应说。
　
　　“嗯，是什么意思？”阿Ming沉了一沉后说。
　
　　“我提你留意两点，一是汇丰的经营收入，其实，首季的经营收入只有129.86亿元，比去年同期仍然下跌5%，即是说，它的生意仍然有少许倒退。如果说经营回复正常，理应多做了生意才是，尤其是去年的基数较低。”
　
　　“嗯，另一点是？”
　
　　“这一点对它的业绩影响更大，那就是预期的信贷减值。今年首季，汇丰非但不用再拨备，反而有回拨。你知道吗？去年首季，汇丰的减值预备是30.26亿元，一来一回之下，今年便有57.79亿元的税前盈利，变成增长79%。”
　
　　“咦，这一点，你可否再解释一下？”
　
　　“可以！对于银行来说，如果经济转差，它们贷出去的款项便有机会变成坏帐。一般来说，银行会评估自己的贷款组合中，有多少会变成坏帐，并且把这些预期在当期的业绩中反映。去年首季是疫情最恶劣的时候，所以，大部分银行都尽量‘悲观’，所以，减值金额会较大。但如果实际上的坏帐没有预期中多，就可以在下一期业绩中回拨。汇丰2019年首季的预期信贷损失只是5.85亿元，这是正常情况下的减值金额，但去年同期就大幅增至30.26亿。可能由于去年太‘悲观’，最终今年可以回拨4.35亿，造就首季业绩大幅改善。”
　
　　“明白了，所以，如果经营情况完全改善，就要等看到经营收入增加，坏帐准备也回复正常才可以？”
　
　　“聪明！但我可以给你一伙定心丸，汇丰始终是一家跨国银行，即使去年情况恶劣，它仍然赚近40亿美元，这不是少数目。而且，汇丰的管理一向良好，所谓烂船也有三斤钉。只不过，要重拾昔日股王的风范，就可能有点困难了！”
　
　　“嗯，明白！”

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