姊妹们，顺丰这个品牌，最近10年在本港可谓无人不识。一提到顺丰，大家应该即时会想起速递。我听过这个说法：“我顺丰给你吧！”即是将顺丰这个公司名变成“动词”，来代替速递的意思，就等于Google变成搜寻的意思。

　　但上星期大家听到的顺丰，却是一只REIT（Real Estate Investment Trust），即房地产投资信托基金，而且是只IPO（新股招股）。

　　“我还以为顺丰来港上市，但原来是顺丰房托（新上市编号：2191），到底是怎么一回事？”我的姊妹Lucy这样问我。

　　“顺丰的速递业务已经在深圳交易所上市，而它也在今年2月，宣布入股嘉里物流（00636），令该公司成为顺丰在港的上市旗舰；今次顺丰是将中港两地的物流仓储分拆出来，而且以REIT的形式上市。”

　　“咦，某程度来说，这不是快递业务呢！”

　　“当然不是，但也有关连的。”

　　“什么意思？”

最大租户为顺丰自己

　　“因为这些仓储的最大租户就是顺丰自己，所以，某程度来说，这跟快递也有密切关系呢！”

　　“原来如此，那么，顺丰房托买得过吗？初步反应好像不太好呢！”

　　“当然了，因为这不是科技股，完全没有想象空间，有的只是稳稳阵阵的租金收入。”

　　“明白，但它好像跟其他房托有点不同，因为是货仓，不是商场，也不是写字楼呢！”

　　“对呀，你过去听过的房托，主要都是商场的房托，例如领展（00823）和置富产业信托（00778）；或者写字楼为主的房托，例如冠君产业信托（02778）等等；又或者酒店的房托，例如朗廷信托（01270）！”

　　“好像还有商业信托呢！”

　　“对的，港灯（02638）和香港电讯（06823）就是最佳例子。考考你，房托或商业信托跟一般股票有什么分别？”

　　“这个我知道，它们赚钱的话就一定要派息，而且，一般都会将可分派利润（减除帐面利润后的实际收益）的9成或以上用来派息，其他股票就没有这个派息保证。”

　　“对了！因此，如果你的投资目标是收息的话，房托和商业信托无疑是更好的选择。至于房托跟商业信托的主要分别，是两者赖以派息的业务不同。顾名思义，房托背后是经营房地产业务的，而主要是物业出租，例如住宅、商场、写字楼及停车场等等；至于商业信托，背后经营的业务，很多都跟公用事业有关！”

　　“清楚明白了，那么，今次顺丰房托，就是用自己的出租仓库，作为派息的依靠？”

　　“正是，你知道仓库和商场的出租有什么不同吗？”

　　“我直觉认为应该是较为稳定吧，商场的租户经常会转来转去的。”

　　“对了，尤其是今次的顺丰房托，因为单是顺丰这个租户，就贡献整个房托的8成租金收入。”

年化收益率料约5.6%

　　“那么，顺丰房托的预计息率有多少？”

　　“根据招股书数字，以最高及最低上市发售价计，顺丰房托的年化收益率预计为5.3%及5.9%，中位数为5.6%，比起在港上市的所有房托，不算特别高，也不太低。如果考虑到它的收入稳定性，这个息率也算合理。”

　　“其实，顺丰房托的仓储在哪里？”

　　“嗯，现在上市的顺丰房托有3个仓储物业，一个在香港的青衣，目前是最大的，占整个房托近9成收入，其余两个分别在佛山和安徽芜湖，总出租率达9成半。不过，如果长线来说，顺丰房托的前景，就要看母公司会否将更多内地仓储物业注入了！”

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