为了应付人口老龄化，鼓励适龄妇女生育，内地决定推出三孩政策，这是继5年前开放二孩政策后的另一次放宽。消息传出当日，一众三孩政策受惠股大幅上升，包括奶粉股、玩具股、教育股，以至生育股等等。我的姊妹Lucy一听到这个消息，就打电话来跟我讨论，到底哪些股份会受惠。

　　“所谓开放三孩政策，其实就是鼓励生育，鼓励生育的结果（如果有效果的话）应该是人口增加。试想想，如果人口多了，基本上所有商品和服务需求都会增加。换句话说，你可以说没有三孩政策受惠股，也可以说，所有股票都是三孩政策受惠股！”我告诉Lucy我的看法后，她感到有点不是味儿。

二孩政策成效不彰

　　“嗯，但确实有一大批股票今日（周一）炒起了，上次开放二孩政策时，我对股市的兴趣还不大，所以没有留意，到底当时的情况如何？”

　　“简单来说，上次开放二孩政策时，也是即时炒起一批所谓的受惠股。但原来，除了第一年多人生仔外，往后几年都不断减少。”

　　“是吗？”

　　“是的，今次推出三孩政策，原因是最新一次人口普查的数据显示，中国的出生人口正在逐年下降呢！2020年中国内地的出生人口为1,200万人，相比2019年的1,465万人减少了265万人，降幅达到18%，所以响起了警号；2019年的数字又比2018年减少58万人。2016年开放二孩政策，出现了一次小高峰后，连续4年出生人口都下降。”

　　“嗯，原来有这背景！”

　　“是呀！你再想想，现在推三孩政策，主力不就是靠本来已有二孩的家庭吗？但愿意生2个孩子的家庭都没有大幅增加，他们又怎愿意生3个呢？”

　　“有道理！”

　　“中国以农立国，古时又没有机械协助，全靠人手操作，那当然是人多好办事，故多生是很正常的事（很多落后国家其实也如此）。再者，中国人的传统是重男轻女，如果生了几胎都是女儿，大多数家庭都想追一个仔，否则不会死心，这也造就中国人多生。但随着社会进步和经济发展，有意识地减少生育已经是现代化社会的共识。而且，愈来愈多人认识到，人口质素比单单的人口数字更重要，只会理性地规划家庭发展，而不会盲目跟风生育。因此，开放三孩政策，能否触发真正的婴儿潮，我们还要拭目以待呢！”

奶粉股应最先受惠

　　“你这个看法令我想起一些评论，那就是，当人口出生率降到某一个水平后，即使开放生育，也不容易提高生育率。”

　　“你明白就好！假设这次放宽三孩政策的效果比上次二孩政策稍好，但正如我所说，所谓三孩政策受惠股，其实所有板块都是，只不过受惠时间不同而已！理论上率先受惠的股票应该是奶粉股吧，但这也要等10个月才受惠呀！至于儿童用品股，当然也是一年半载后才受惠，而教育股则可能要2、3年后吧！往后还有内房股、保险股等等呢！”

　　“同意！”

　　“所以，一言以蔽之，对于三孩政策，我会视之为另类的刺激经济措施，但这个措施需要很长时间才收效，因此，实事求是，这只会强化我持有大型中资股的信心，当中包括科网龙头的股票，以及内房和内险股等等，其他股票只当短线炒作吧！”

　　“嗯，这样嘛，但‘生仔股’又如何？”

　　（待续）

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