姊妹们，香港运动员在奥运会的出色表现，令我们十分振奋，跟上周港股的表现，形成强烈的对比。

　　踏入下半年的首个月份，大家都在说，五不穷，六不绝，那么，7月份也不用太担心了。谁不知，市况的变化，是令人无所适从的，经验也不是最好的参考指标呢！

　　无他，因为过去一星期，内地接连推出多项监管市场措施，令几个行业的股票都大幅下挫，其中最吓人的，当然是教育行业了。

　　我的姊妹Lucy曾经买过一只规模庞大，并是来港第二上市的教育股新东方（09901），所以她对于教育股是有点“感情”的。

学科类补习社不得牟利及上市

　　周末时我们碰面，自然谈到过去一周的大市小股灾，以及教育股的超级股灾。

　　“我有点不明白，阿爷为什么要这样打击教育股？我看报道说，阿爷为了减轻父母的负担，要求学科类的补习社不得以牟利为目标，也不可以上市集资，那么，已经上市的教育股怎不跌到一仆一碌？”Lucy说起来咬牙切齿。

　　“你还持有新东方？若不，为什么你这么肉紧？”我估计，Lucy后来又买了新东方，所以才有切肤之痛。

　　“是的，幸好我只买了两手，我是在前周初买的，因为它好像已经跌了很多，年初时1拆10，股价是140元左右，之后回落，我也买过两转，每次都赚钱，后来有一段时间没有留意它。前星期做功课时，发现它的股价回了不少，大约只有45元，便心思思买了两手，它回升至50元时我没有放，谁知这就被绑了。”Lucy与我分享她的痛苦经验。

　　“嗯，原来如此，难怪你这么肉紧了。”

　　“就是呢！你看我是不是要忍痛止蚀？但短短两个交易日已经跌了6成多，真是来不及反应呢！”

　　“你说得对，这次教育股的急挫，真的令人措手不及。但我综合看了一下，短期内回升至你买入的水平，机会真的不大。因为今次的政策实在太狠了，要将教育企业转为非牟利，这跟一般公司的营运完全是两回事，以后再也不可以透过股票融资收购壮大，你可以想象，这对于教育企业的打击是何等巨大。”

　　“但阿爷可否不是这样一刀切，又或者有一个较长的过渡期嘛，现在简直就是将所有从事补习社的教育企业置诸死地呢！”

打击国际投资者对中资股信心

　　“明白你的心情，我也同意的。本来，我们买中资股，大家都预了有政策风险，但中资股的回报往往优于大市，足以抵销政策风险。因此，仍然有很多基金经理愿意买中资股。但经过今次事件之后，我相信，很多专业投资者会重新审视他们投资中资股的策略了，因为政策风险可以大到令一家公司几乎完全死亡呢！”

　　“其实，很多教育企业已经营了一段时间，上市的时间也不短呢！”

　　“对呀，很多教育股已经上市一段时间，为什么一开始时，不禁止补习社上市？到现在已经有很多投资者参与之后，你才来打击，这样只会打击了所有国际投资者对中资股的信心，或许要求更高的风险溢价才愿意买呢！”

　　“什么是更高的风险溢价？”

　　“简单来说就是要更便宜，确定有很大的上升空间才愿意买。”

　　“啊，明白。但你看，我手上这两手新东方应该怎么办？”

　　“我劝你应该趁反弹就清仓，这样才能东山再起呢！”

　　“好惨呢！”

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