姊妹们，早前我在本栏介绍过的女股神Catherine Wood，她管理的ARK Investment（下称方舟投资），以“颠覆性创新”作为投资理念，近年成为投资市场炙手可热的人物。

　　她的辉煌史之一就是识Tesla于微时，方舟投资旗下几只交易所买卖基金（Exchange Traded Funds，下称ETFs），最大持股就是Tesla，而且是很早之前已经买入。前两年Tesla的股价大升，也造就方舟投资的几只ETFs，表现十分亮丽。

　　不过，踏入今年之后，科技股有少许退潮，Tesla的股价由绚烂归于平淡，女股神的光芒也稍为收敛。不过，自从Tesla上周公布了优于预期的第3季度业绩后，Tesla的股价再攀升；周一晚传出，Tesla接到了一张租车公司的大单，又令Tesla股价单日大升12%，再创新高。

　　我的姊妹Iris一早已对女股神的ETFs有兴趣，所以，昨日打电话来问了我一连串问题，其中一部分是环绕主动管理基金和追踪指数基金的分别。

　　“我觉得有点奇怪，女股神的基金，本身是ETFs，为什么会是主动管理呢？我的理解是，叫得ETFs，就应该是追踪某指数，又称指数基金嘛，为什么又会是主动管理呢？”Iris的投资经验也算丰富，所以对很多投资产品有基本认识。

8只ETFs有6只属主动管理

　　“你的问题很有意思，值得大家深入探讨一下。对的，传统来说，很多追踪指数的基金，即我们所谓的被动式管理基金，都会在交易所挂牌，方便投资者买卖，所以称为ETFs；但反过来，在交易所买卖的基金，也不是一面倒被动式管理的。女股神旗下的方舟投资，现时管理8只ETFs，当中只有两只是追踪指数的，其余6只都没有追踪任何指数，即是由方舟投资的基金经理自己选股，或称主动管理。”

　　“即是ETFs不是被动管理的代名词？”

　　“不是的！ETFs还有另一个特点，你知道是什么吗？”

　　“不太肯定！”

管理费低其他基金一半

　　“是收费！传统上，追踪指数的基金，收费会较主动管理的基金便宜，因为基金经理不用自己设立团队选股，只需按照所追踪指数的成分股买卖便可。由此可见，这些ETFs的运作成本确实可以低一点。”

　　“啊，有道理！”

　　“以方舟投资的ETFs为例，它们的管理费，准确来说是基金开支比例（Fund Expense Ratio），每年只有0.75%，主动管理的基金一般都在1.5%或以上，所以，她的ETFs一开始就大受欢迎，加上前几年的表现十分出色，所以就更吸引大家的注意。”

　　“正是如此，我也因为这样被她吸引。”

　　“她还有一点很破格，方舟投资的ETFs每日都会在网站更新持股资料，而其他主动管理的基金，一般只会一季才更新一次。正因如此，小投资者只要每日上网查看，就知道女股神的一举一动。我知道很多人曾经每日都留意方舟投资的ETFs持股变化，而自己去追入或沽出某股票呢！”

　　“这太夸张了，我不会这样做，我始终对她的ETFs有兴趣。但想深一层，其实最终是不是主动管理的基金较追踪指数的基金更好呢？”

　　（待续）

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