新世界系公用旗舰新创建集团（00659）近期成功出售经营多年的城巴及新巴业务，对集团而言无疑是一个去芜存菁的策略。藉着资产出售，除有助集团把资本加快投入于增长空间更大的新业务，也同时巩固该股的派息能力，增加对收息型投资者们的吸引力。
　
　　早于去年，市场已传出新创建会出售城巴和新巴，然而却一直只闻楼梯响。反而在今年5月，新创建先以2.3亿元，向珠江船务（00560）出售经营内港及离岛渡轮航的新渡轮60%股权。日前，新创建终落实以32亿元出售城巴及新巴予由另类资产投资公司Templewater Bravo牵头，联同英国公共交通服务营运Ascendal Group及中资企业汉思能源（00554）组成的国际财团，作价等同市帐率0.7倍。完成出售后，新创建的交通业务仅余下新渡轮的40%股权。卖产消息见光后，新创建上周初股价也即造好。

重点：
　
　‧落实以32亿元，出售城巴及新巴业务予由国际投资者组成的财团

　‧现时一众业务中，公路和建筑盈利贡献较高，交通及设施管理业务则俱见亏损

　‧集团近年先后投资于多个新业务，包括飞机租赁、保险和不良资产管理
　
资金回笼加快新投资
　
　　市场对新创建脱手巴士业务受落，全因这决定有三大好处。首先，城巴及新巴业务近年每况愈下（见图一），去年度溢利见红。随着疫情今年爆发令外出人数大减，这业务本年度的经营情况料更严峻，如今成功善价而沽，对改善集团整体盈利应有一定帮助。其次，出售两巴成功套现32亿元，有利新创建维持稳定派息。值得留意的是，新创建去年起改变派息政策，由以往金额跟随固定派息比率，改为把金额连年增长的渐进派息政策。如今多一笔资金，更有利集团执行此派息政策，年内派息相信可稳中有增（见实力秤2）。

　　最后，出售两巴有利集团加快资金流转，投放于增长空间更大的新业务。在原有的公路及建筑等核心业务以外，集团近年先后以收购方式进入新业务领域，包括于2015年收购Goshawk股权进军飞机租赁行业，及于去年以215亿元收购富通保险，染指金融业务，共同为集团打造更多元化的盈利渠道（见图二）。而在本月出售两巴前，内媒传出新创建海南组建该省第二间地方资产管理公司，继保险后再踏入当地不良资产市场。这种去芜存菁，以旧换新的资产配置策略，有利集团整体盈利实现长期增长。
　
购入富通创协同效应
　
　　新创建去年底购入富通后，已立即于其中期业绩上提供两个月共1.6亿元的盈利贡献，年化保费和新业务价值分别按年增加11%及21%，有个好开始。集团的策略，是把富通融入集团其他业务以至母公司新世界发展（00017）的生态圈，连接于住宅发展、酒店、百货、零售及教育业务的尊贵客户群，并和新世界集团的医疗及保健业务组合，包括港怡医院及仁山优社等发掘合作机会，创造协同效应。内地保险市场潜力高，富通亦传有意申请内地保险牌照。若未来事成，有利其扩展内地版图，增加对新创建的贡献。
　
　　自去年出售北京首都机场（00694）股权后，集团航空业务重心已落于飞机租赁公司Goshawk身上。Goshawk客户遍全球，覆盖了35个国家逾60家航空公司（见前页图三），客户包括东方航空（00670）、中国国航（00753）、台湾长荣航空及卡塔尔航空等。Goshawk拥有业界其中一队机龄最年轻及平均剩余租期最长的机队，所拥有的161架飞机平均机龄为4年，平均剩余租期则达6.8年。此外，Goshawk较早前收购的欧洲同业Sky Aviation，提供全期贡献。航空业务中期盈利按年16%至2.6亿元。新创建也预期即使疫情来袭，飞机租赁长期需求仍可维持增长。
　
道路业务续表现稳定
　
　　虽然新创建近年增添不少新业务，惟集团最大的收益贡献，始终来自道路和建筑等核心业务。集团持有多条主要高速公路，包括杭州绕城公路、唐津高速公路（天津北段）、广州市北环高速公路及京珠高速公路（广珠段），连同较早前收购多条位于华中地区的高速公路，成功使集团上半年道路业务保持于9亿元水平。在策略投资组合中，集团的物流业务较突出，上半年取得逾3.3亿元盈利，按年持平。旗下亚洲货柜物流中心继续发挥稳定，除接近全部租出，租金亦成功提高。随着疫情推动仓储需求，集团的物流业务在及后时间可成一路奇兵。
　
　　新创建整体业务对经济敏感度较低，加上成功出售资产增加派息能见度，值得吸纳作中长线投资。该股在6元水平渐见支持，加上周息率逾8厘，可于现价买入，目标价可看两成多回报约8元水平，一旦失守今年低位5.95元，则宜止蚀。
　　
　　转载自《iMONEY智富杂志》。