在美上市的滴滴（美：DIDI）遭监管当局下架，打响对内地科技巨头监管新一枪。不过在内地，反垄断监管非新鲜事，而过往不少公司经过整改后亦得到放生，股价有力重上高位。恒生科指及连同腾讯（00700）在内多只大型科技股股价已辗转下跌逾三成，相信风险与回报比例已开始吸引。
　
　　恒生科指在今年2月创下11000点的历史新高之际，随即受债息急升、环球科技股大调整拖累，不足一个月时间跌去30%。其后科指大部分时间在7500点之上徘徊，惟上周科指再受反垄断监管挑战，截至上周四（8日）连跌7日，跌穿3月及5月低位再创年内新低，高位起计，累积跌幅已达34%。
　
　　恒生科指虽然在去年7月上市，不过科指其实是有回溯测试，基点为2014年12月31日，基值是3000点。如果包含回溯数据，今轮的跌幅未算最大。2017年底科指由6137点，调整至2019年1月3253点“历史低位”，总回调幅度达47%。不过值得留意，科指由3253点低位直至今年2月11000点高位，涨幅就高达238%。另外，科指就算调整，亦未曾跌穿3000点基值。可见以中长线角度持有，指数再破顶以及取得正回报的机会仍相当高。
　
腾讯现价反映一定风险
　
　　每一只股份均有其升跌周期，就算大型科技股亦不例外。快手（01024）、哔哩哔哩（09626）及京东健康（09618）等近年才来港上市，暂时将其撇开不计。以“股王”腾讯做例子，本轮调整由高位775元起步，截至上周四累跌32%。而腾讯近年最大的一浪调整，为2018年3月遭大股东Naspers首次减持，股价由约470元下跌近47%至250元水平。腾讯亦由此水平开始反弹，一路上涨至今年高位775元，由低位计累积升幅逾两倍。而就算在当年470元“摸顶”买入，到今年高位仍然取得65%的可观回报。

(iStock)

　　另一巨头阿里巴巴（09988），近一年饱受监管困扰，期内经历蚂蚁集团上市触礁，创办人马云年内亦甚少露面。不过原来阿里今轮调整幅度都只是较腾讯略多5%，由高位下跌37%。以阿里作参考，腾讯创办人马化腾作风较马云低调，今年4月Naspers亦已再减持，暂时未见腾讯有太多潜在负面因素，现时已有接近等同阿里的调整幅度，相信现价已反映一定程度风险。
　
美团小米早期同历低潮
　
　　至于ATMX另外两间美团（03690）及小米（01810），上市初期亦齐齐经历过“破发”阶段。美团2018年9月以69元上市，其后下跌逾40%，2019年1月创下历史低位40.25元。不过之后集团大翻身，打开长达2年的升途，去到今年高位460元，低位计升幅达10倍。小米则在2018年7月以17元上市，其后股价腰斩至8.3元水平。小米股价今年1月份最高升至35.9元，低位计升逾3倍，亦实现创办人雷军“要让在上市首日买入小米股份的投资人赚一倍”的豪言。
　
　　另外，除了明星科技股，部分二线科技股亦曾经历大幅度下跌，其后仍能起死回生。阿里健康（00241）2015年亦因监管问题，遭国家食药监总局收回交由阿里健康运营的全国药品电子监管网运营权。阿里健康当年以该运营权为集团主业务，接近该财政年度收入的100%，股价亦最高下跌近80%。不过集团之后亦成功翻生，今年更晋身蓝筹股；比亚迪电子（00285）2017年至2018年间亦曾因内地新能源补贴大减，股价下跌七成，该股其后亦成功翻盘，今年市值更冲破1,000亿元。
　
　　以往绩看，科技巨头每次大跌均面对着大难关，不过很多时都能逢凶化吉，股价经过一轮调整后，往往有力再向上突破。若然是投资追踪科技指数的ETF，更加能有效分散风险。目前各科技股或科指未必不会再跌，但现价相信已是合理进场位置，以中长线持有，相信已有一定赢面。

Amazon进入“后贝佐斯时代”　新帅面临两大难题
　
　　全球首富、Amazon（AMZN）行政总裁贝佐斯（Jeff Bezos）上周一（5日）正式退居幕后，将他一手创造的商业帝国，交到云端服务AWS负责人Andy Jassy手中。次日美国国防部又宣布撤销此前授予微软（MSFT）的一项价值约100亿美元的云服务合约，改由微软和Amazon共同达成协议，消息提振Amazon股价上周二（6日）大涨4.7%，收市报3675.7美元，创下历史新高。
　
　　恒指上周四（8日）狂跌逾800点，惟有电动车板块逆市上升，市场板块轮流炒，继续“炒股不炒市”。美股亦是如此，早前板块轮动之下，周期股引领大市走高，但近期部分资金有出现轮换至新经济股迹象，尤其是大型科企。
　
　　本栏曾于上月末提及，美国科技股自6月开始反弹，支持标指、纳指多次创下新高，但大型科技股“FAANG”走势分化，从年内整体表现来看，Apple（AAPL）、Amazon（AMZN）、Netflix（NFLX）回报略逊一筹，而Apple、Amazon自上月开始追落后，近一个月内分别累升14.1%及13.3%，同期大市则升3.1%。恰巧Amazon正值改朝换代，本文就将拆局Amazon“后贝佐斯时代”。
　
　　细数市值逾万亿美元的四大科技巨擘（Apple、微软、Google、Amazon），当中贝佐斯是担任CEO时间最长，最后卸任的创办人。他在任的27年内，Amazon从一间线上书店，成长为了如今市值超过1.8万亿美元的科技巨头，涉及电商、云端、物流、串流媒体等多个行业。
　
　　贝佐斯选择在此时急流勇退，并将更多的时间和精力专注于其他新事业，这一决定亦是有迹可循。早于2016年，他已经将Amazon分为电商和云计算两大部门，而新任行政总裁Andy Jassy旗下的AWS业务，是Amazon的下蛋金鸡，近年来已经成为公司盈利增长的主要动力。现年53岁的Andy Jassy亦是Amazon元老之一，曾于2002年担任贝佐斯的首任影子顾问（Shadow' Adviser），陪同贝佐斯一同出席重要会议，并且参与一些公司重大事项的决策，故由他接任也是水到渠成。
　
　　贝佐斯曾在公开信中指形容Amazon正处于最具创造力的时期，为此感到自豪，同时也意识到这是“最佳的过渡时期”。的确，现时的Amazon已经发展为全球最大电商平台，于云行业亦立于不败之地，惟Andy Jassy上任之后，仍要面临两大棘手难题，分别是政府监管与公司业务增长问题。
　
1.美国政府监管趋严
　
　　首先是美国政府对于大型科企监管趋严，这是Andy Jassy当下面临的头号难题。Amazon于今年5月再下一城，宣布以84.5亿美元的天价收购老牌电影制作公司米高梅（MGM），是公司史上第二大规模的收购案。米高梅旗下有《007》、《霍比特人》等经典，此举旨在扩充Prime Video的内容版图，却也引来美国联邦贸易委员会（FTC）的关注。
　
　　新任FTC主席Lina Khan是美国政府反垄断的一员大将，她曾在2017年撰写《Amazon's Antitrust Paradox》后一举成名，随后又多次批评Amazon的竞争策略。为尽快促成收购案，Amazon于上周明确要求Khan回避与Amazon有关的反垄断调查，背后亦反映公司面临的监管风险。
　
2.高速增长或难持续
　
　　再者是公司要如何长期维持营收的高速增长？根据公司财报，Amazon今年第一季度的业绩表现强劲，季度收入首次突破千亿美元，按年大增44%；纯利则录得81亿美元，创下季度新高，按年增幅达220%。
　
　　从细分业务来看，除了实体店铺销售外，其他业务销售皆录得三成至七成的按年增幅，鉴于去年次季的低基数效应，再加上美国消费复苏及通胀升温因素，Amazon于今年第二季度的增长预期不俗。
　
　　惟市场现时担心，随着新冠疫苗获广泛接种，疫情终将消退，届时市场对于网购需求减少，疫情带来的红利不再。因此如何推动其他领域的增长，以抵消线上零售业务增速放缓，将是他面临的第二道难题。
　
华尔街一面倒看好
　
　　虽然上述难题尚待解决，华尔街却已经对Amazon投下信任一票，在提供评级的55名分析师中，有54名予“买入”评级，一名建议“持有”，未来12个月的目标价为4,256.5美元，较上周四收市价3,731.4美元仍有14%的潜在升幅。当中Jefferies分析师Brent Thill相当看好Amazon前景，他曾于上月发布报告，重申对该公司的“买入”评级，目标价维持4,200美元。
　
　　Thill认为疫情令用户的消费方式发生变化，网购习惯将会一直持续，而Amazon作为行业中的佼佼者，能够受惠于电商的普及。他还强调AWS在市场占据主导地位，“几乎所有的私人企业都选择使用AWS，这是10年的合约。”报告还指出，Amazon线上销售的盈利空间较窄，而利润较高的AWS和广告业务加速成长，将会抵消核心零售业务的放缓。
　
涉严重违法收集个人资讯　滴滴出行被要求下架
　
　　近年，保障个人私隐成内地的关注之一，中国各个相关的部门，不断点名涉及违规收集使用个人资讯的网路平台。中国互联网资讯办公室指，目前“滴滴出行”应用程式存在“严重违法违规收集使用个人资讯问题”，根据《中华人民共和国网路安全法》相关规定，通知应用商店下架“滴滴出行”应用程式。
　
　　内地通报指出，根据举报，经检测核实，“滴滴出行”应用程式存在严重违法违规收集使用个人资讯问题。除了要求下架外，还要滴滴出行科技有限公司严格按照法律的要求，参照国家有关标准，认真改善现时存在的问题，以保障使用者的个人资讯安全。
　
　　“滴滴出行”在其官方微博指，坚决落实国家有关部门的相关要求，7月3日暂停新用户注册，应用程式将严格按照有关部门的要求下架改善。而已下载“滴滴出行”应用程式的用户现时可正常使用，乘客的出行和司机的接单不受影响。滴滴又指，将认真作出改善，不断提升风险防范意识和技术能力，保护使用者的隐私和资料安全，防范网路安全风险，并继续为使用者提供安全便捷的服务。
　
　　下架风波导致滴滴股价一度大跌近三成，不过近日传来好消息。据《每日电讯报》（The Daily Telegraph）报道，滴滴已在曼彻斯特和谢菲尔德（Sheffield）获发牌照，最快将于本月投入服务，大型交通网络公司Uber将面临另一个竞争对手的压力。
　
　　目前滴滴已在全球15个国家或地区开展业务，并打算扩大在英国的业务规模，在伦敦和曼彻斯特招聘员工。
　
　　报道又指，英国的叫车服务市场尚有来自印度的Ola，爱沙尼亚的Bolt以及法国的Kapten，当滴滴正式营运后同样会成为新的竞争者。
　
Amazon计划于芬兰 建立送货机器人技术
　
　　Amazon宣布，计划在芬兰赫尔辛基开发自动送货车辆新技术，新建“开发中心”以支援全电动自动送货机器人—Amazon Scout，目前正于美国进行测试。
　
　　据《CNBC》报道，Amazon表示，将有22名工程师在赫尔辛基的Amazon Scout开发中心工作，并会专注于研发。他们主要目标之一，将是开发3D软件，包括“模拟现实生活的复杂性”，并确保“Scout 可以在送递时安全导航”。Amazon又表示，位于赫尔辛基的Amazon Scout团队将随着时间的推移不断壮大，公司亦现正招聘处于机器人和自主系统技术前沿的工程师。
　
　　Amazon Scouthi可以沿着人行道运送小包裹。报道指出，送货机器人被广泛视为潜在有用资产，但同时有机会取代数十万个工作岗位。
　
港音乐人创NFT单曲最高纪录
　
　　音乐人林健华日前在NFT平台Openlake，以520以太币（ETH）（约120万美元）交易了5首单曲Demo，创下了全球NFT单曲音乐最高成交记录。
　
　　据《美通社》报道，该NFT组曲名为《Traces of Love》（分布爱的痕迹），包含5首单曲Demo，分别是《Too Late》、《Share Happiness》、《Broke Up》、《I used to love you like this》以及

　　《Traces of Love》。这5首Demo是林健华由1995年至2005年创作，从未发表的单曲。《Traces of Love》组曲代表着华语音乐产业巅峰，具有极高的收藏价值。同时林健华也希望通过该系列致敬NFT时代。
　
　　林健华是本港音乐制作人，其代表曲目有陈奕迅的《与我常在》、《我的快乐时代》、古巨基的《必杀技》、《眼睛不能没眼泪》。自2002年开始，他成立的拾点音乐J10 Music致力发掘及推动有才华的音乐人，成功打造不同唱作歌手及音乐制作人，协助他们开拓发展音乐及歌唱事业。

　　转载自《iMONEY智富杂志》。