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新能源车爆卖背后 赣锋锂业强势掘起
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发表时间 2021-07-22 12:35:08

  近年新能源车股的投资热潮席卷全球,带动相关行业也被炒起,其中,内地锂电池生产商赣锋锂业(01772)业务拥有垂直整合的模式,上中下游供应链完整,股价今年大升逾50%,引起投资者目光。
 
  近年,内地大力推动洁净能源发展,并提出到2060年实现“碳中和”目标,新能源车正是其中一个重要发展项目。新能源车驶往黄金周期的同时,也刺激电动化的核心需求──动力电池,相关锂电池生产厂商近年也加快步伐扩张。上周行业更迎来好消息,工信部正制定推动多个新型储能发展政策,当局的电子信息司副司长徐文立于“中国能源高端论坛”上亦透露,将开展《锂离子电池行业规范条件》及《锂离子电池综合标准化技术体系》的制修订工作,加快梳理包括新型储能电池在内的能源电子产业链条,研究制定支持能源电子产业发展的相关政策。



(iStock)


大客支持业绩有保障
 
  赣锋锂业为锂产品巨头,股价由内地去年底公布新的电动车政策后一直上涨,年初至今大升逾50%。事实上,集团主要业务贯穿整个产业链,包括上游的锂资源开发,到中游的锂盐深加工,再到下游的锂电池制造,覆盖锂产业链各个环节。简单而言,即是将锂的原材料从矿石和盐湖抽取,再化为氢氧化锂、金属锂等原材料,再制造出正极、电解液及负极,为构成锂电池的主要物料,再应用到电动车及多种电子产品。集团主要的下游客户,包括特斯拉(Tesla,美﹕TSLA)、宝马、大众及LG化学等海外品牌,当中最大的客户是Tesla,因此集团又被冠上Tesla概念股。消息面上,Tesla已于月初公布第二季度汽车交付量,达20.1万辆电动车,打破了首季所创的18.5万辆交付纪录,在这些大客的支持下,集团业绩自然有保障。
 
  至上周,集团带来好消息,上周三(14日)公布向上调整盈利预测,预告截至今年6月底的中期业绩,将较去年同期大幅上升,由原先净利润多赚4.1至6.7倍,达至8至12亿元(人民币,下同),修正后净利润介乎13至16亿元,升至按年多赚7.3至9.2倍,主因公司持有的Pilbara等金融资产的公允价值增长,以及公司产品售价超预期所致。消息刺激股价曾升破2月所创的上市高位149.7元,突破150元水平,一度高见156元。
 
参股包销布局产业链
 
  回看赣锋锂业2020年业绩,从收入结构上看,最大的收入来源仍然是对外销售上游的锂系列产品,包括金属锂及锂化合物,达38.5亿元,惟按年减少7.2%,占整体收入由2019年的79.1%下降至70.2%。至于另一主营业务,即锂电池,收入增长则明显加快,占整体收入由2019年的11.5%增加至23.1%,达12.7亿元,按年大增110%。由趋势上看,锂系列占比逐渐降低,可见集团布局下游业务见成效。
 
  因应市场需求逐渐扩大,集团近年积极通过参股和签订包销协议的模式在海内外布局整个产业链。今年上半年,公司已达成收购4宗锂矿资源项目,相关收购资金合共达44.1亿元。为配合产能扩张建设及潜在投资,集团上月公布已完成新增H股配售4,804万股,配售所得款项净额总额约为48.5亿港元。
 
  集团6日亦公布,控股子公司阿根廷LitioMinera Argentina S.A.公司获得阿根廷萨尔塔省政府颁发的环境影响报告批覆,批准Mariana锂盐湖项目建设氯化锂工厂,年化设计产能为2万吨。截至目前,集团在全球坐拥9个生产基地,以及两大研发基地,并计划于2025年形成年产10万吨的LCE矿石提锂、10万吨LCE卤水及粘土提锂产能。
 
受惠景气增长仍可期
 
  赣锋锂业公布盈喜消息后,大和随即上调对其目标价。该行指,集团预期上半年扣除非经常性损益后,净利润达到8亿至11亿元,超出该行预期,即次季扣除非经常性损益后净利润按季增长72%至174%,因此相信第三季将继续录得按季升幅,对其维持“买入”评级,上调目标价10.5%至168港元。该行表示,随着锂价持续上扬,其中氢氧化锂价格自第一季起反弹,碳酸锂价格亦正进入上升轨道,因此预计公司第三季销售均价将环比上升,而在新能源汽车市场火热情况下,电池级的氢氧化锂价格或将升至每吨10万元以上。
 
  光大证券研究报告指,集团锂电池及材料业务受益于下游新能源车等领域景气,预计未来3年仍呈增长态势,2021年至2023年锂电池及业务材料营业收入为16.5亿元、18.1亿元和19.9亿元。无可否认,新能源汽车已成大趋势,推动赣锋锂业高速成长,未来几年公司产品预计将处于量价齐升阶段。
 
恒生科指市值料5年涨4倍 监管无阻科企前景
 
  中国人民银行9日宣布全面降准0.5个基点,令中港两地跌市喘定,及后更有所回升,恒指上周四(15日)盘中重上28000点。惟内地政府对科企要求尚未明朗,再加上经济数据不及市场预期,摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰短期内对中国股市持保守态度;贝莱德安硕亚太投资策略主管Thomas Taw现时亦对中国科技股较为审慎,但他大为看好科企长远发展,建议长线投资者可分段建仓。
 
  滴滴出行(DIDI)近来站在浪口风尖,继主应用程式滴滴被强制下架后,内地网信办再下架滴滴旗下全线25个应用。有言道“城门失火,殃及池鱼”,近期赴美上市的货运平台满帮集团(YMM)及招聘平台Boss直聘(BZ)亦受到网络安全审查,暂停新用户注册,健身平台Keep及出行平台哈啰出行也因此推迟赴美上市计划。
 
  中概股危机尚未尘埃落定,当局又进一步对互联网企业打出“组合拳”。7日,中国市场监管总局对22起互联网领域的收购及合并经营项目进行处罚,涉案企业各处以50万人民币罚款,当中有半数案件直指阿里巴巴(09988)、腾讯控股(00700)两大巨头。
 
科技股估值不明朗
 
  摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰直言,科技股当前最大风险正是政府监管,特别是政府在竞争、私人数据、信贷风险等方面的要求,将会直接改变企业的经营模式,继而影响其盈利能力、现金流、资产负债表等基本面因素,而这些恰恰是企业估值的关键。
 
  他指中资科技股现时的情况较为尴尬,“投资者难以判断监管要求的改变,对于公司营商模式会出现什么改变。”从去年开始,政府已经陆续对电商、出行平台以及金融科技公司出手,他以金融科技公司为例,指这类企业原本的概念是作为“中间人”,连接借贷双方并从中收取佣金,因此资本需求较低,估值自然也很高;但当监管见到金融科技公司发展了银行业务,且拥有了银行一般庞大的资本后,其估值自然要被压低,回到金融机构的水平。
 
中国股市欠催化剂
 
  展望后市,贝莱德安硕亚太投资策略主管Thomas Taw对中国科技股的中期走势持谨慎态度,“内地今年以来的紧缩政策影响,加上中美间的地缘政治风险,皆影响中国股市表现,科技股本来便面对监管风险。”
 
  由于科技股占大市一定权重,故大市气氛亦会影响科技股走势。Taw坦言现时中国股市欠缺催化剂,预期当经济数据放缓后,人民将放宽货币政策,利好股市走势。就在Taw受访后不足一周,内地公布中国第二季国内生产总值(GDP),按年升7.9%,逊预期的GDP增长,令投资者憧憬人行将会陆续放宽货币政策,倘若应验,或成推动后市动力之一。
 
  现在看来,科技股似乎更受制于本身的监管风险,Taw表示短期投资者或未能摸清监管当局底线,但长远当监管架成形后,外资将会对内地监管有更清楚了解,“科技是具增长潜力的行业,一定会有风险存在,风险能见度愈见清晰绝对是好事,投资者将重回科技股怀抱。”
 
  不少投资者提问,现时是否可以入市捞底?许长泰称,这取决于投资的年期,如若是3至6个月短炒,他建议投资者应当继续等待,一旦人行货币政策的支持力度加大、流动性较为充裕,或科技行业监管趋向明朗,又或是经济数据好过预期,市场上升动能才会恢复。故他短期内对科技股乃至整个中国股市的取态较为保守,“要多个条件一齐出现,不是一时三刻,要等到第三季甚至第四季。”
 
长线分段吸科技股
 
  如果是长期投资者,许长泰认为,最近的调整已经令到不少中国股票估值回到合理水平。Taw亦持类似看法,他表示恒生科技指数高位已累跌三成,估值便宜,在看好长前景之下,现在是可以分段建仓科技股的时机,他直言恒生科技指数30只成分股在强劲的盈利增长之下,投资者终会“觉醒”,令科指市值将会由现时的2,000亿元,5年后有望升至1万亿元。“外资现在仍低配中国科技股,但他们如希望投资中国增长引擎所在,科技股是不二之选,所以外资未来10年都会留意科技股,现水平对他们来说十分吸引亦已开始吸纳,而散户则不妨逐步建仓。”
 
  众多科技股中,他认为投资于科指ETF是较好的选择,一来内地当局加强对美国上市中概股的监管压力,投资于本港上市的科技股便能避免出现如滴滴出行般的上市风险,其次科指能一篮子捕捉多个主题,如云端、电商、半导体等,且指数本来有一定市值要求,能减少单一股份风险。现存追踪恒生科技指数的ETF便包括南方恒生科技(03033)、华夏恒生科技(03088)、安硕恒生科技(03067)及恒生科技ETF(03032)。
 
新iPhone料9月发布 设计不会大变
 
  据彭博社报导,苹果公司要求旗下供应商,提高今年内的生产数量,新iPhone将达至9,000万部,较2020年的出货量增20%。近年,由发布会至年底的这段时间,苹果一直保持生产数量至7,500万部的稳定水平,惟在2021年预测报告内,预计公司在接种疫苗以来,首次将发布额外需求。而下一代新iPhone将是苹果的第二款5G手机,同时是推动用户购买的强大诱因。
 
  有知情人士表示,新一代iPhone将会在硬件上有一定的提升,包括处理器、摄像头和显示器等。与此同时,苹果公司又计划更新所有当前的型号,包括5.4吋和6.1吋常规版本,以及6.1吋和6.7吋Pro型号。坊间预料新一代iPhone将于今年9月发布,比去年10月发布时间稍为较早。虽然,苹果公司设下9,000万部的生产目标,但报导引述业内人士分析指,虽然半导体短缺相信不会对iPhone生产有太大的影响,但最终出货量可能较目标少几百万部。另外,新款苹果手机的设计将不会大变,但苹果公司计划缩细前置摄像头和面部解锁传感器切口的尺寸,并于明年进一步缩小其尺寸。
 
  新iPhone虽然并未正式面世,但苹果公司日前突然推出iPhone 12的配件“MagSafe外接式电池”,配件能为iPhone 12、iPhone 12 mini、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max带来安全及可靠的无线充电。电池一旦吸附在手机上,就会自动充电,MagSafe外接式电池搭配27W或更高功率的充电器,例如MacBook随附的充电器,更可进一步提升充电速度。
 
Clubhouse伙TED 创独家聊天室
 
  各个社交平台不断开发并推出像实况聊天室的功能,例如Spotify的Greenroom及Facebook的Live Audio Room。近年大热的语音社交平台Clubhouse早前宣布,将与TED合作,创建TED独家聊天室。
 
  据The Verge报导,TED已与Clubhouse达成协议,并开设Ted独家聊天室。Clubhouse表示,未来加推更多有关的聊天室。透过是次合作,TED期望通过Clubhouse进行商业活动,继而获得广告和赞助收益,在此过程中Clubhouse并不会抽取分成。
 
  目前,各社交平台都希望能在语音社交领域占一席位,例如Facebook与名人合作,推广Live Audio Rooms;Twitter与NFL合作,为Twitter制作独家语音直播节目。而Clubhouse一直都跟NFL有长久性合作,是次让TED入驻,反映Clubhouse想成为语音社交平台的龙头。
 
YouTube Shorts进驻中国香港
 
  YouTube官方早前宣布,YouTube Shorts试用版已拓展至全球100多个国家及地区,中国香港亦包括在内,是继今年初打入美国市场后,再一次有推至其他新地区。在这个全新短片创作工具YouTube Shorts试用版,用户只需透过智能手机,即可拍摄最长60秒短片;同时,YouTube Shorts提供分段拍摄模式及拼凑功能、在录制影片时加入背景音乐以及调整影片速度等。另外,YouTube Shorts亦加入新功能,包括在短片指定时段加入文字、自动添加字幕、为短片加入基本滤镜及颜色校正功能等。
 
  据悉,YouTube自2020年9月宣布推出Shorts后,已有26个不同国家及地区推出试用版,当中YouTube Shorts每日的全球观看次数已经超过65亿次;YouTube也提到在过去三年,YouTube与创作者、表演者和媒体公司分红300多亿美元(约2329亿港元),同时,YouTube探索以不同方式,让创作者能够透过Shorts短片赚取利润,包括最近宣布涉及1亿美元的YouTube Shorts基金计划,用作鼓励最多观看及互动的短片创作者。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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