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资本抢攻生鲜电商 冷链物流快速崛起
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发表时间 2021-07-28 11:00:19

  疫情推动内地更多生鲜制品交易从实体店转至网上进行,吸引一众基金及巨型科企大举投资这领域。这令生鲜电商需求加快的同时,为食品而设的冷链物流产业也快速发展,未来4至5年相信仍然处于黄金周期。
 
  冷链物流代表某产品由生产、仓储、运输到销售的过程中的各个环节,在其最佳低温环境下能同时保持质量和减少损耗的一项系统工程。内地中产家庭收入增加,消费者的安全意识亦正在上升。与此同时,京津冀及粤港澳大湾区等区域经济带加快合作步伐,以及疫情推动生鲜电商普及,重塑食品的生产加工地及消费市场,都推动内地冷链物流市场规模持续扩张。截至前年,行业规模按年上升17%至3,391亿元(人民币.下同)。若行业维持往年增长势头,至2025年市场规模将逾9,000亿元。



(iStock)


食品主导冷链需求
 
  冷链物流的下游需求基本由食品主导,根据《制冷技术》数据,食品冷链占冷链物流市场近九成。食品当中可细分为农产品、家禽和乳制品市场等。水果及蔬菜的保质期由于较短,采用冷链物流的比重亦较高。截至前年,内地食品冷链物流总需求为2.3亿吨,按年增加23%。冷链物流市场余下需求来自医药制品,和食品冷链比较,以注射剂、疫苗、口服及外用药品为首的医药冷链,由于监管相对严格,前期投资额较高,加上业务的延续亦需一定的客户基础,因此门槛相对较高。
 
  生鲜电商固然是推动冷链物流的主力。疫情令居民减少外出购买食品,根据Questmobile数据,疫情期间内地生鲜电商新增用户高达2,542万名。个别生鲜电商模式例如前置仓、店仓一体及社区团购等,都对冷链存在高需求。根据艾瑞咨询数据,去年内地生鲜电商市场规模达4,585亿元,在整个生鲜品市场的渗透率仅9%,仍较家电、服装鞋类及家庭用品等的双位数为低。艾瑞咨询估算,若今年生鲜电商渗透率增至逾12%,有关冷链需求将由去年的1,146亿元,按年大增46%至1,676亿元,具增长动力。
 
  目前,内地冷链物流服务供应者主要分为四类,分别是正在转型的传统物流企业、由生产商自己建立的冷链部门、专业冷链服务供应商,及国内外企业共同成立的合资冷链商等。冷链商的业务模式亦有多种,当中最普遍的包括为客户提供低温货物储存、保管及中转等仓储服务,以及提供多种货物低温运输服务,例如干线、城市及区域配送等。换句话说,仓储及运输两范畴,已占了冷链市场的最大部分。惟冷链企业为留住客户,近年亦纷纷走综合路线开拓其他服务,例如开发冷链园区,以至发展供应链业务,即除了仓储及运输,亦同时兼顾采购及分销。
 
顺丰京东物流暂占优
 
  除了电商活动频密,为冷链产业而设的政策不断出台,也推动产业发展。环顾已出台的政策,主要分为三类。第一是加快冷链物流体系而设的政策,主要制订这领域的相关标准和规范,促进行业朝标准化方向发展。第二是便利冷链物流快速发展的政策,主要从供电、税收、基建等方面为冷链物流的发展提供便利。最后是促进农产品流通的有关政策,主要是和产品冷链运输有关的具体政策。去年由国家卫生卫健委等部门推出的《食品安全国家标准及食品冷链物流卫生规范》,为内地首个冷链物流的全国标准,供予业界依从。
 
  截至去年,全国冷链物业百强企业收入按年增加26%至695亿元,其相关市占率亦达26%,较2015年时上升9个百分点。虽然行业集中度上升不小,惟市场仍以中小企业为主,竞争依然激烈。在冷链物流市场暂取得领先位置的公司,包括内地速递巨头顺丰速运(深:002352),及京东集团(09618)旗下的京东物流(02618)。顺丰近年先后在食品和医药冷链布局,其中医药网络覆盖逾200多个城市,并持有12个总面积达17万平方米的医药仓。顺丰和外资在2018年创立的新夏晖,同时在内地提供冷链供应链相关服务,也属全国前列冷链企业之一。
 
  另一冷链物流强者京东物流,服务包括纯配、仓配、原产地生鲜产品和企业对企业(B2B)等四种。截至去年,京东物流在内地经营87个为生鲜、冷冻及冷藏食品而设的冷链仓库,总面积超过49万平方米。由于其冷链仓库采自动化方式运作,因此较传统效率高出三倍。此外,公司旗下坐拥2,000架专用于冷链运输的货车,运输网络覆盖全国逾30个省份。因此可同时提供同城及跨区域的冷链配送服务。
 
  行业未来的发展重点,不外乎发展新物流技术及设备,以及朝数字化、智能化和自动化等方向,令用户可借助互联网及物联网等技术,实时监控冷链物流产业链的各环节,打通生产商及消费者之间的信息屏障。预期内地冷链物流行业和发达地区的差距逐步缩短下,有力提供综合服务的前列企业料可维持优势。
 
京东物流把握母公司流量
 
  冷链物流仅为京东物流的一部分。集团以仓储网络为主,配合冷链、大件及跨境网络,形成一个在行业中较突出的业务组合。
 
  和顺丰比较,京东物流资产建设主要上更倚赖经营租赁,比重多于自有资产。惟公司背靠京东,能分享对方贡献的流量红利,成为较顺丰占优的一环。中长期而言,京东物流有望透过整合供应链业务和地域扩张等,发展为一间集科技及物流于一身的企业。
 
  京东物流上市至今调整未停,惟公司始终属内地一线物流企业,加上收入仍维持强劲增长。相信投资期过去后,将进入新一个盈利周期。近期该股34港元出现支持,可率先低吸,目标价可看两成回报约40港元。一旦失守30港元心理关口,则宜止蚀。
 
美股篇:手握电池技术杀手锏 通用汽车步入转捩点
 
  随着环球不少国家或地区政府相继定下碳中和目标,电动车取缔传统燃油车已是大势所趋,除电动车龙头Tesla(TSLA)外,新兴电动车厂包括中国的蔚来(NIO)、理想(LI)、小鹏(XPEV),美国的Lucid Motors、Lordstown Motors(RIDE)、Nikola(NKLA)等自然能够受惠这一趋势。
 
  与此同时,一众传统车厂亦纷纷开始转型生产电动车,当中通用汽车(GM)已经成功杀入这一战场。有券商认为,通用汽车已经成为一间“颠覆式创新”车厂,因此给予其“跑赢大市”评级,目标价为每股85美元,较现价仍有逾54%上升空间。
 
  经历新冠疫情之后,全球车企早已发生翻天覆地的变化。自去年股价大涨6倍后,Tesla已经成为当之无愧的“全球一哥”,即使股价今年表现不佳,市值仍然超过6,300亿美元,几乎是丰田(TM)、福士(德:VOW3)、戴姆勒(德:DAI)以及通用汽车之总和。
 
  这些传统车厂,过往曾在行业内叱咤风云,在全球号召低碳减排的背景之下,传统汽车巨头的地位遭到极大挑战,近来亦顺应时势,陆续推出各款电动车。而投资者要思考的是,这些传统大厂中,有哪些能够顺利转型,又有哪些最终会被市场淘汰?
 
全面转型至电动车
 
  当中通用汽车在行政总裁Mary Barra的带领下,开始专注于发展电动车领域,实力与前景不可小觑。早于去年底,Barra已经向Tesla派下战帖,放话要成为北美第一的电动车厂。
 
  为了达成这一目标,通用将在2025年底用于电动车和自动驾驶开发的投资,从270亿美元加码至350亿美元;预计在2025年前再全球范围内推出至少30款电动汽车;到2025年底,在美出售的新车中当有40%将是电动车,到2035年将只生产电动汽车。而今年将是该公司电动车全面转型之路的起点。
 
  为彰显加速推动电动车转型的决心,今年1月时,通用汽车还大改Logo设计,是逾50年来首次,以小写“m”代替大写“M”,象征着电源插头形状,以及旗下Ultium电池系统。事实上,磨剑多年的Ultium电池系统正是其杀手锏之一,这种电池技术能够大幅提升电池组容量以及性能,令续航里程最高达640公里。
 
  为提高电池产能,今年4月时,通用汽车宣布将搭档韩国LG能源(LG Energy Solution),在美国建造第二间电池制造厂,斥资至少23亿美元。
 
  这间电池厂预计将于2023年开始量产,每年生产至少50万辆电动车的电池组,以应对逐渐增长的市场需求。
 
市场未给应有估值
 
  市场亦对通用汽车投下信心一票,今年以来该公司股价已经升逾三成,大幅跑赢标普500指数的18%,相较之下Tesla年内跌足11%。在FactSet追踪的23位华尔街分析师当中,有20位给予“买入”评级,目标价为74.5美元,相对上周四(22日)收市价55.6美元,仍有逾54%潜在升幅。
 
  值得留意的是,即使通用汽车已经计划全面转型为电动车厂,但资本市场现时仍然将其视为传统汽车股,相对电动车大厂Tesla、比亚迪(01211)而言,估值自然不会太高,惟Wedbush分析员Dan Ives表示,华尔街现时正在重新评估该公司。
 
  Ives表示,公司有望利用其Ultium电池技术,与纯电动车厂一较高下,因此市场不再将之视为传统汽车制造商,而是一间“颠覆式创新”车厂。他指随着通用汽车逐步推进电动化,估值有望与纯电动车公司比肩。是次他给予该股“跑赢大市”评级,目标价为85美元,仅次于Wolfe Research分析师Rod Lache给予的86美元。
 
  值得留意的是,Ives向来以分析科技股出名,他的研究领域包括苹果(AAPL)、微软(MSFT)等科技巨头,同时亦覆盖Tesla、 Nikola等纯电动车厂,以上皆是估值较高的高增长股份。因此是次他将通用汽车纳入评级清单,背后亦反映其股价前景乐观。
 
科技篇:TikTok下载量突破30亿次 成首个非FB旗下高下载量App
 
  TikTok在2020年经历了多事之秋,尽管受到多个国家政府禁令的威胁,但仍创造了新记录。据Sensor Tower数据显示,TikTok包括其中国版本的iOS版本抖音,其在App Store和Google Play的全球下载量已超过30亿次。
 
  Sensor Tower的数据报道中亦提到,TikTok已成为首个非Facebook旗下,突破30亿全球下载量的应用程式,现时全球只有4个应用程式的下载量超过30亿次,分别是WhatsApp、Messenger、Facebook和Instagram,全数为Facebook旗下。截至今年上半年数据,TikTok是全球下载量最多、收入最高的非游戏类应用程式,首次安装量就高达3.83亿次,估计用户的消费多达9.2亿元美金。
 
全球多国质疑私隐问题
 
  在2020年,Tiktok的资讯安全问题,备受外国质疑。美国政府宣称TikTok母公司字节跳动,会将用户的个人资讯交给中国政府,因而作出国家安全审查。而美国海军、陆军、国土安全部和运输安全管理局,以构成网络安全威胁为由,亦禁止政府流动装置上使用。美国众议院更通过决议,要求联邦政府移动装置不得使用及下载TikTok。时任美国国务卿蓬佩奥(Mike Pompeo)接受采访时,明言考虑封杀相关程式。其后,中印两国在边境爆发冲突,同日印度政府也以国家安全和私隐疑虑为由,禁止民众使用TikTok和其它58种中国手机应用程式,使TikTok失去其最大市场。
 
  另外,英国和澳洲政界同样有禁止或限制TikTok的呼声,这也大大打击TikTok在海外市场的发展。英国保守党的议会外交事务委员会主席Tom Tugendhat表示,需要认真考虑英国与字节跳动等外国公司的关系,同属保守党议员Bob Seely也抨击TikTok存在非常严重的私隐问题。
 
  澳洲总理莫里森(Scott Morrison)亦提醒澳洲公民,需要谨慎考虑将数据传送至TikTok。自由党参议员Jim Molan则表示,TikTok可能是中国伪装成社交媒体应用的数据收集工具。
 
Streaming service:CNN+明年推出进军串流媒体平台
 
  近年,串流媒体如Netflix、Disney+、Amazon Prime Video等在世界各地冒起,吸引不同媒体公司争相推出相关平台,以吸纳更多用家。美国电视台频道CNN,早前宣布将推出“CNN+”的串流媒体服务。有关服务将于2022年第一季度推出,每天提供8至12小时的原创节目。
 
  CNN母公司WarnerMedia新闻与运动部门总经理、兼CNN Worldwide总裁Jeff Zucker表示,CNN在1980年发明了有线新闻,在1995年定义了线上新闻,现时正扩大新闻的版图,在2022年推出直接面向消费者的串流媒体订阅服务,以崭新的方式扩大CNN品牌的影响力和范围。Jeff Zucker又指,电视仍然是CNN工作的核心。
 
  目前CNN尚未透露服务的实际费用。据悉,他们仍在商讨有关价格,并表示此服务将不含广告,惟它将暂时在美国推出。
 
Health:YouTube增标签推荐健康影片
 
  YouTube于上周一表示,日后将推广更可靠有关健康内容的影片,并会在这些影片新增标签,避免观众吸收到错误信息。
 
  据CNBC报道,由于确诊个案和死亡人数再次上升,YouTube再度面临平台上有关新冠肺炎和疫苗的错误资讯问题。美国卫生总署上周公开呼吁科技公司,期望他们可减少传播错误资讯,并敦促该些公司采取一系列行动,包括与研究人员共享数据。
 
  由本周起,当用户在YouTube搜索特定的健康医疗主题时,将显示“强调(Highlight)”更多具有权威来源的影片;同时新增“信息面板(Information Panels)”,以显示美国国家医学院(National Academy of Medicine)推荐的可靠来源的网址。不过这些标签的有效性,取决于观众有多想点击这些影片。
 
  YouTube健康及公共卫生合部门总监兼全球负责人Garth Graham博士上周一时发表网志表示,这是YouTube识别和指定权威健康来源的第一步。他又指,YouTube已要求美国国家医学院召集专家小组,就如何定义权威健康内容来源等问题制定方针。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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