腾讯(00700)旗下以网路文学为主业的文化创意公司阅文集团(00772)宣布以6亿人民币收购腾讯动漫资产，另拟斥最多10亿人民币回购股份。有大行指，上述交易可为集团释放动漫知识产权(IP)协同效应。阅文受消息刺激，今早(12日)股价飙近一成半，突破100天线，为表现最佳科指成分股，于科技股中可否看高一线呢？

（阅文集团网页截图）

斥6亿人币购腾讯动漫影视资产 另拟斥10亿人币回购

　　阅文集团公布，以6亿人民币向控股股东腾讯收购资产，所购资产包括APP平台资产、动画项目、影视项目及从事动漫创作的米橙子的90%股权。于9月30日，资产帐面值为4.4亿元，去年除税前亏损约1.1亿元。独立估值师评估资产于9月底的评估价值为6亿元。集团指，收购腾讯动漫的知识产权，将加入其内容生态，进一步充实精品内容矩阵。阅文是腾讯动漫目前最大的内容提供商，在腾讯动漫近3年收入前十的漫画中，有5部改编自阅文的小说，集团计划在未来利用人工智能(AI)来提高文学作品的动漫改编效率，并透过批量化改编进一步放大其文学作品的价值。

　　另阅文集团公布，建议在市场上进行股份回购计划，最高资金总额10亿元人民币。根据回购授权最多可回购约1.01亿股，回购计划期间不超过12个月，资金来源为现有可利用的现金储备及流动现金。集团指，市场上买卖的股份价值被低估，同时相信现有的财务资源可执行计划，而保持良好的财务状况下持续经营，反映董事会对公司前景有信心。

富瑞：购腾讯资产释放动漫IP协同效应 予目标价48元

　　富瑞发表研报指，阅文集团斥6亿元人民币收购母企腾讯动漫平台资产，有关交易料将进一步扩大IP开发的内容组合、人才资源和效率，释放动漫IP协同效应。上述资产于截至9月底止12个月期间收入约4.85亿人民币，预料将于今年实现小幅亏损，但于明年扭亏为盈。阅文集团与腾讯又会在短剧项目合作，目标在2023、24及25年分别推出40、100及160部短剧。

　　富瑞认为未来3年阅文将300个文学知识产权改编成漫画或动画的举措进展稳固，其中260个作品预计将提前完成，给予阅文“买入”评级，目标价48元。

中金：有望丰富IP储备 AI技术或提升IP商业化效率

　　中金则维持阅文集团“跑赢行业”评级，目标价47元。中金指，腾讯动漫是国内领先的动漫综合平台，根据QuestMobile，其2023年11月MAU(月度活跃用户数)为518万人，位列动漫行业用户规模第三名，已成功孵化多个头部IP，包括《一人之下》、《狐妖小红娘》等。另2023年11月阅文旗下APP起点读书和腾讯动漫的重合用户占腾讯动漫用户数的11.8%；腾讯动漫畅销榜前30部漫画中50%改编自阅文IP。动漫不仅自身是重要的IP源头，网文用户与动漫用户也有匹配度，为后续影视、游戏等形态的开发奠定视觉基础。此次交易有望丰富阅文上游头部IP的储备，加速中腰部网文IP可视化。

　　中金又指，阅文AI技术或赋能小说动漫化改编，提升IP商业化的效率。公司于2023年6月升级组织架构，以积极拥抱AIGC(人工智能生成内容)技术，强化内容与平台联动，并提升影视作品成功率；7月19日，公司发布阅文妙笔大模型及其应用产品作家助手妙笔版，赋能作家提升创作效率、关注更有创意性的高附加值环节。AIGC有望助推IP生态建设，加快多模态开发及品类协同性，结合腾讯动漫的IP储备和产能，或提升IP生产效率并释放价值。

陈乐怡：料短线最多见32.5元 往后要看变现能力及业绩表现

　　信达国际研究部助理经理陈乐怡指，阅文收购腾讯动漫资产，市场认为可带来协同效应，丰富集团IP储备，刺激股价上升。事实上，集团一向希望将IP可视化及商业化，发展娱乐影视产业，并配合AIGC技术提升IP生产效率，更为此作了内部组织调动。虽然提到AIGC令人有想象空间，但短线变现能力、能否带来收入增长仍有待观察。毕竟集团上半年主要业务付费阅读用户虽有增长，但每户平均每月收入下降，受经济疲弱影响可能会继续偏软，至于第二大业务版权营运，则希望下半年随新戏及新游戏陆续推出而令收入有所改善。股价方面，阅文短线受收购消息刺激，最多或可升近11月高位32.5元，往后则要视乎业绩表现，以及影视产品上市时间表方面有否新进展。

　　阅文半日升13.27%收报30.3元，成交2.78亿元。腾讯则升0.72%报309.4元，成交17.78亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）