内地电动车龙头比亚迪(01211)发盈喜，预期去年全年纯利最多升86.5%至310亿人民币，惟略逊市场普遍预期的315亿人民币，有大行亦指其第四季核心纯利逊预期，股价短期料受行业需求疲软及价格战等因素影响。比亚迪今早(30日)急跌逾半成低见173.4元，连跌4日兼创逾一年低。大行给予比亚迪的目标价普遍仍比现价高得多，其中花旗维持目标价463元，或可趁低吸纳。

（比亚迪网页截图）

料去年纯利最多增86% 新能源车销量再创新高

　　比亚迪预期截至去年12月31日止年度纯利290亿至310亿人民币，按年升74.46%至86.49%；每股盈利9.98至10.67元人民币；扣除非经常性损益之纯利274亿至297亿人民币，升75.22%至89.92%。

　　集团指，去年新能源汽车行业继续保持高速增长态势，其新能源汽车销量再创历史新高，巩固全球新能源汽车销量第一的领先地位。尽管行业竞争更为激烈，凭借品牌力不断提升、出海销量快速增长、持续扩大的规模优势和强大产业链成本控制能力，盈利大幅改善。手机部件及组装业务方面，受益于海外大客户业务份额提升及安卓客户需求回暖、新能源汽车和新型智能产品业务高速增长，产能利用率明显提升。

花旗：第四季核心纯利逊预期 料股价短期受需求疲软等影响

　　花旗发表研报指，比亚迪公布的2023年纯利预测符合预期，但第四季与核心业务相关的纯利按季下跌11%至85亿人民币，低于该行预期的持平，主要由于年底为经销商附加的全年激励而产生的额外成本等影响，此外亦因高端产品的销售组合改善较预期慢，以及电动车市场的减价竞争，预计今年第一季比亚迪的出口及内地整体批发销售约为56万辆，按年增长1%。

　　花旗指，比亚迪股票短期走势应会受到1月行业需求疲软、2月淡季以及进入3月价格战不确定因素的影响，但维持其2023/24年度净利预测300及350亿人民币，并维持其“买入”评级及行业首选，目标价维持463元。

大摩：季绩或对股价造成压力 惟料不会引发剧烈波动

　　摩根士丹利指，该行估算显示比亚迪去年第四季销量破顶及高端产品组合表现良性，但盈利较第三季高峰下跌，扩大售车折扣及向代理回赠或为主要原因，抵销上游金属的成本节省。第四季业绩或对股价造成压力，惟料不会引发剧烈波动。今年首季销量将为市场主要注视焦点。

　　大摩又假设比亚迪电子(00285)以外其他部门对比亚迪盈利没有显著影响，推算比亚迪去年第四季每车盈利能力按季减少26%至8400至8600元人民币，对比去年第三季每辆介乎1万至1.2万元人民币。每车盈利按季收缩应与多项因素有关，包括增加推广，以及低价冠军版车款销售占比较多导致潜在销售均价被蚕食。而第四季出口销售占比按季升1个百分点至10%，以及高端品牌销售占比按季升1个百分点至5%，正纾缓销售均价及盈利率被蚕食影响，予“与大市同步”评级及目标价239元。

瑞银：季绩预告大致符预期 予目标价360元

　　瑞银指，比亚迪季绩预告大致符预期，公司估计去年纯利介乎290亿至310亿人民币，按年增长74%至86%，意味去年第四季纯利按季跌7%至27%，至76.33亿至96.33亿人民币，但仍按年增长4%至32%，业绩上限符合市场预期98.72亿人民币水平，但下限低过预期。

　　瑞银预期，比亚迪今年将推出超过10款新车型、新技术包括第五代DM混动技术、纯电e平台4.0，以及改善先进驾驶辅助系统(ADAS)，有助公司维持国内超过30%的市占率，维持“买入”评级，目标价360元。

黄玮杰：盈利按季减少惟仍算盈喜 可考虑177元买入

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，比亚迪预计去年全年赚290亿至310亿人民币，比2022年同期增长74.5%至86.5%。但要留意，比亚迪去年头9个月已赚213亿人民币，以全年盈利下限290亿人民币计，即第四季赚70几亿人民币，每个季度平均所赚看似差不多，但其实去年第三季赚得较多，去年上半年只赚109亿人民币，即第三季盈利达104亿人民币，第四季却按季减至70几亿人民币。

　　黄玮杰又提到，今次比亚迪的盈利预告未有披露毛利率，而能源车股股价将受毛利率变化影响，在割喉式减价下或可令车企卖多了很多车，营业收入增长推动盈利增长，惟因减价促销牺牲毛利率，市场未必收货，比亚迪正式公布业绩时要留意。比亚迪今日股价理应上升，因起码是盈喜，昨晚(29日)Tesla股价亦反弹3%，若今日也升不起，可见走势有多弱要小心，180元整数位应会穿一穿，下一重要位置为2022年11月低位约177元，若想吸纳可考虑于177元买入。

　　比亚迪半日跌5.48%收报175.9元，连跌4日，累跌11.79%，成交17.48亿元，旗下比亚迪电子料去年纯利升最多1.23倍，半日却跌4.48%报27.75元。其他新能源车股亦普遍向下，理想汽车(02015)跌1.56%报107.6元，蔚来(09866)跌0.74%报46.95元，零跑(09863)跌2.35%报20.75元，惟小鹏(09868)升0.29%报34.25元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）