本栏一直多谈宏观经济，但今时恒指已企万八上，应是翻生了，那就多讲点股，赚些钱。

　　2022年11月，恒指也见自万四点区回升，但升了三个月便戛然而止，回跌至今年4月的万五区。今次又会否如是？笔者估不大会。讲不大会，不是A字膊，而是市场必有风险，最大的风险，是美菲日台搞局，图冲击中国的红线。这点以后慢慢谈。

　　2022年11月之升，是憧憬新冠解禁，经济会反弹，但就忘记了美国的加、加、加、加码打压。用四个“加”字都可能不够，但中国就一一拆解，主要在修抗“加”内功，初步有成。

　　中国3月的出口下滑，不少悲观者就说中国惨嘞惨嘞。但刚公布的4月出口数据，把这呱呱之口封了。

　　3月出口下滑后，笔者在《午市闲谈》节目中，就不止一次地指出，煤炭股、运输股、纸业股、化工股都见造好。这些股代表的是经济向好的指标，经济不好，不用这么多煤去发电，不用频繁运输去拉原料、拉货，不用多耗纸去做包装，当然也不用多用了化工原料去协助生产。

　　中国4月出口向好，反映经济增长可期，中国的企业有钱可赚。上周五（10日），本栏的《认识A股和国家队》一文（图一）中指出：

　　从盈利结构来看，全市场有4183家上市公司实现盈利，占比近八成。其中，367家公司扭亏为盈，显示市场较强韧性。盈利公司中，超过四分一的公司净利润同比增长，且658家公司增幅超过100%，显示增长动力。

　　从企业组织形式来看，国有控股上市公司在营收和净利润方面占据主导地位，而民营上市公司则显示出较强的增长潜力。另外，在央企进行市值管理的背景之下，央企控股上市公司实现较快增长，营收和净利润分别为25.12万亿元和1.32万亿元，均实现正增长(1.45%和2.54%)，显示盈利质量较好。

　　有盈利就即是可投资，但买哪些板块、股较好？笔者会冒险些考虑买内房股，因为这个板块受经年遏抑，一旦移去头上的山，可望有较好表现。

　　偏向虎山行，不是胆大，而是见阿爷打灯照路。的确内房的债务问题是个大问题，但是不会是个使中国像日本一样迷失三十年的问题。日本要迷失三十年是日本政府无本事，中国政府不会这么没本事。去年起，本栏不断报道国内有识之士的拆解内房危机之法，如2023年11月16日的《拆解内房危机的建议》（图二）、2024年5月1日《内房如何回来》。这些有识之士(得声明，笔者只是做大声公，无能力去作建议)的建议都在近日政府的救房地产政策中见出手影，结果就是上周五，内房股大升。

　　上周五的内房股大升，其中不乏可能是炒作的。但有实力的内房股，如中国海外(00688)、华润置地(01109)、龙湖集团(00960)是可望在大浪淘沙，乱世之后的佳人(股)，可考虑的（图三至五）。

　　内房股外尚有其他板块可考虑，这个以后谈。但必要谈的是，当A股回来了，港股成交必多，港交所(00388)必受惠，也可考虑下（图六）。

　　这也横撇一笔讲美股。

　　美股的主要推动力是公司回购。

　　高盛的策略师Scott Rubner指出，今年美国企业预计将回购9340亿美元的股票，较去年增长13%，其中预计六分之一约1555亿美元(约合人民币1.1万亿元)回购将在今年5月、6月执行。

　　他进一步指出，今年迄今为止，美股已有价值超过5500亿美元的回购通过授权，为有纪录以来第三高。与2023年同期相比，第一季度已完成的回购量增长了21%（图七）。

　　随着美股公司在发布财报后进入开放交易视窗期，回购潮或将更凶猛。高盛的报告指出，本周将有大约92%的公司处于开放交易视窗期，回购潮预计将持续到6月14日。

　　所以无论今周的CPI升跌与否，美股都有公司回购这个力度去支持，但如果仍支持不了，周线上出现三周不前或下跌的话，美股就可以惨了。为什么有大力回购，而美股仍不升？原因是美国中小型银行可能爆煲，一日未爆，谈多无谓，大家留个心眼便是。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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