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油价大跌,中海油中石化业绩迥异,三桶油齐下挫
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发表时间 2024-10-29 14:03:29

  以色列近日对伊朗展开报复行动,但未有攻击伊朗石油设施,市场解读为危险正在降温,纽约期油昨日(28日)应声急挫6.1%,收报67.38美元,布伦特期油挫6.1%,收报71.42美元,创出两年多来最大单日跌幅。而油股近日陆续公布业绩,其中中海油(00883)第三季盈利按年升9%,中石化(00386)第三季盈利则倒退55%,大行对中海油看法看来较正面,惟“三桶油”今早(29日)受油价大跌影响齐下挫,可选买哪一只?

(Shutterstock)


以色列攻击伊朗避开石油设施 花旗降未来3个月布油目标价

  以色列上周六(26日)对伊朗展开报复行动,袭击目标包括防空设施、导弹工厂及导弹发射基地等设施,但绕过德黑兰石油和核设施。伊朗军方发声明证实,以军导弹大部分被拦截,造成的损毁有限。更有报道指,伊朗已透过外国中间人知会以色列不会报复以军这次攻击。中东政治局势对油价带来的风险溢价正逐步消退,花旗银行分析师团队在一份报告中指,考虑到近期风险溢价较低,将未来3个月的布伦特油价目标从每桶74美元下调至70美元。不过,澳洲联邦银行分析师Vivek Dhar指,尽管以色列在此次行动中保持了低攻击性,但哈马斯与真主党的反应依旧存在较大不确定性。

  另值得留意,10月石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的会议维持当前的石油产出政策,包含从12月起计划增产,后续政策将取决于12月1日的会议决议。惟鉴于风险溢价下滑,市场人士普遍认为OPEC+可能会推迟增产计划,以便支撑当前油价。Evans Energy的分析师Tim Evans在报告中表示,近期油价下挫使市场在一定程度上被低估,预计OPEC+将在12月以后再行考虑增产。

中海油第三季纯利按年升9% 收入跌13.5%

  另外,中海油及中石化昨日公布业绩,其中中海油截至2024年9月30日止第三季纯利369.28亿元人民币,按年升9%,每股基本盈利0.78元人民币。期内收入992.54亿元人民币,跌13.5%。首三季纯利为1166.59亿元人民币,按年升19.5%;每股基本盈利2.45元人民币。期内收入3260.24亿元人民币,升6.3%。首三季净产量达542.1百万桶油当量,按年升8.5%。其中中国净产量达369.2百万桶油当量,升6.8%,主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献;海外净产量172.9百万桶油当量,升12.2%,主要得益于圭亚那Payara项目投产带来的产量增长。第三季公司实现净产量179.6百万桶油当量,升7%。

  中海油首席财务官王欣表示,季内收入下跌主要由于贸易收入减少,期内油气销售收入按年减少0.4%至863.2亿元人民币,基本没有变化,故占比较低的贸易收入下降对净利润影响不大。而影响油价的因素相当多,包括宏观经济、石油市场、金融工具等,造成油价大幅波动,但公司选择用自己决定性的工作去应对油价不确定风险,例如利用科技创新去降低成本,令首三季桶油主要成本减少0.8%至约28.14美元,公司得以在首三季布伦特期油价格下跌两成情况下,纯利可升两成。

花旗:中海油快速增产缓冲油价波动影响 予目标价23元

  花旗发表研报指,中海油第三季净利润为369亿元人民币,按年增加9%,符合该行预期。第三季产量为1.8亿桶,按季下降2%,因受到几个强劲台风影响。虽然季内产量略有下降,但首三季产量仍达到5.42亿桶,创历史新高。另管理层有信心达到年初提出的产量指引目标上限。中海油在油价波动中不懈追求产量增长,今年已取得9项新发现及23项成功的油气评估。由于中海油的快速增产速度,相信其产量增长可部分缓冲油价波动对第四季及2025财年的影响,评级“买入”,目标价23元。

  汇丰环球研究指,中海油第三季纯利按年增9%至369亿元人民币,符合该行预期,2024年产量指引维持不变,但鉴于年初至今累积的正面势头,预计产量将略高于指引上限,上调其2024年盈利预测2%,下调2025年及2026年盈利预测分别5%及6%。公司的资产负债表继续走强,使其在进一步提高派息比率有更多空间,将H股目标价由23.4港元降至21.5港元,A股目标价由36.1元人民币降至33.2元人民币,维持“买入”评级。

  摩通亦下调中海油目标价逾6%至22元,并下调今、明两年每股盈利预测7%及25%,以反映明年布伦特原油期货预测跌至每桶70美元,但指中海油上季纯利胜预期,主要受惠于台风对油田设施造成的损坏较预期少,加上成本控制良好,以及实现油价表现理想,而管理层维持今年产量及资本开支指引,重申“增持”评级。

中石化第三季纯利按年跌55% 经营收益跌50.9%

  中石化截至2024年9月30日止第三季,按国际财务报告会计准则编制,纯利80.31亿元人民币,按年跌55.2%;每股基本盈利0.066元人民币。期内经营收益125.7亿元人民币,跌50.9%。首三季按国际财务报告会计准则编制,纯利451.1亿元人民币,按年跌16.6%,每股基本盈利0.373元人民币,期内经营收益635.91亿元人民币,跌19.8%。

  中石化解释,第三季纯利按年大跌,主要由于去年第三季油价呈单边上行走势,今年第三季油价快速下跌,令库存收益按季大幅减少,以及石油石化产品毛利下降所致。期内资产减值损失5.09亿元人民币,主要受油价下行影响,部分贸易原油、成品油等存货跌价损失有所增加。产量方面,中石化首三季油气当量产量3.86亿桶,按年增2.6%,其中,天然气产量1048.14十亿立方英尺,增5.6%。

花旗:中石化第三季纯利符预期 惟较偏好中石油

  花旗指,中石化第三季纯利大致符合预期,予目标价5.3元,评级“买入”。首9个月内地对原油需求稍为恶化,但化工板块中,乙烯相等需求维持正面,炼油每桶核心EBIT较去年改善,扭转汇兑因素对定价机制影响。惟中石化第四季核心下游业务利润能力按季提升空间有限,就算勘探及开发受惠于冬季期间较高的气价,但仍受制于季节性因素。化工EBIT或进一步下跌,可见未来2至3年资产减值风险,由于化工下行周期延长。该行持续偏好中石油(00857)多于中石化,由于较强的自由现金流能力及潜在派息率上升空间。

  摩根士丹利称,中石化第三季业绩不及预期,净利润按年跌55%至80亿元人民币,按季亦跌56%,大幅低过该行及市场预期,主要受累于库存损失和对冲亏损。中石化季内上游业务表现符合该行预期,天然气实现价格可能按年及按季均录增长。下游业务方面,炼油和销售分部可能受约60亿元人民币的库存损失拖累。化工分部方面,经营亏损按季增长8%,与行业趋势一致。至于企业及其他业务对盈利的负面影响最大,该分部的EBIT转为亏损23亿元人民币,相对于第二季为盈利26亿元人民币,主要由于联合石化所产生的对冲亏损所致,予目标价5.63元,评级“与大市同步”。

黄玮杰:油价料低位徘徊 中海油业绩较佳现价可吸

  辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指,有分析指以色列及伊朗今次做场戏,让以色列挽回一些面子,亦有指美国要以色列不要攻击能源及核设施,只袭击军事设施,且不要造成民众死伤,伊朗看来也不会有反击行动。因地缘局势无进一步升级,对油价不利,但跌至现水平,随着利淡因素已反映,再大跌可能性不大,往后料会于低位徘徊。而现在除了担心需求弱,近期美国公布的经济数据偏强也令美元强势,惟若今周密集公布的数据中有些表现较差,令美元转弱,油价在有些超卖下或有反弹。至于石油股股价往往走在业绩及相关事件前面,中海油及中石化都受第三季末段油价回落拖累,赚少很多,但股价过去一段时间跌了很多,已预先反映业绩。

  黄玮杰续指,因经济差令中石化的石油石化产品需求减弱,导致有降价压力令毛利下跌。中海油表现相对没那么差,产量维持增长,第三季净产量升7%,当中原油产量升7.6%,天然气产量升5.2%,而实现油价也比较平稳,头三季每桶油主要成本减少0.8%至约28.14美元,若油价有70美元,其利润不差。再者,中海油第三季共有两个新发现并成功评价5个油气构造,头9个月则共有5个新发现。因此,中石化股价不断下行,由月初高位5.47元已跌了差不多1元,难料何时见底,反而中海油业绩较好,股价也较强势,昨日最低见18.34元,公布业绩后也不肯跌穿18元,18.5元已可买入。至于中石油,其股价昨日已跌穿250天线,处于弱势,加上同类股份业绩麻麻,事实上“三桶油”业绩表现都受油价及宏观经济因素影响,出现惊喜可能性很低,中石油也宜待今日公布了业绩后才考虑。

  “三桶油”今早齐下跌,中海油跌2.03%收报18.32元,中石化跌3.33%报4.36元,中石油跌2.86%报5.77元。


(经济通HV2报价系统截图)


  (撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)

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