各位，今日是农历年后第一次跟大家见面，再跟大家拜个年，祝大家牛年行大运，心想事成，投资得心应手，希望牛年能够迎来一次大牛市。

　　鼠年结束前，我已经替大家检讨了鼠年的发财股推介，去年成绩斐然，希望今年可以乘胜追击。只不过，大部分以新经济为主的龙头股，去年已经大幅上升，今年能否再续“牛气”，实在令人困惑。

　　不过，平衡各方面因素后，我的牛年发财股推介，仍然偏向“牛气冲天”的股份，当中股王腾讯（００７００）和另一科网龙头阿里巴巴（０９９８８－ＳＷ）仍然是我的至爱，其他推介包括京东集团（０９６１８）和京东健康（０６６１８）两兄弟，此外就是吉利汽车（００１７５）、比亚迪电子（００２８５）、心通医疗（０２１６０）和众安在线（０６０６０）。

　　本来，我考虑过推介鼠年尾上市的快手科技（０１０２４）（下称快手），但它的“牛气”实在太盛，招股价才１１５元，上市几天，已经“快快手手”升至接近４００元水平。我考虑到年中之后，它的竞争对手抖音可能会上市，到时它可能会遭到减持，所以最后决定放弃。

　　但原来，快手不是最夸张的新股，紧接快手招股的诺辉健康（０６６０６）（下称诺辉）才算夸张。这只从事研发直肠癌、宫颈癌和其他癌症筛查的Ｂ仔股（未有盈利的生物科技公司），招股获得１０６万人认购，超额４１３２倍，冻结资金８４４０亿元。这几个数字都不及快手，也未能创纪录，但它的分配比例就真的夸张了。

　　原来，今次诺辉的一手中签率只有２％，比快手的４％还要低一半，快手已经难抽了，原来诺辉有过之而无不及，因为你要认购２００万股，即４０００手才稳获一手；快手只要认购５万股，即５００手已可稳获一手。
　
“顶头锤”追诺辉可能要蚀
　
　　２００万股是什么概念？诺辉的招股价是２６﹒６６元，认购２００万股，涉资逾５３００万元呢！上次快手只要拿５７５万来认购便可稳获一手。

　　短短两星期，“打新”的成本急升１０倍，不可谓不夸张了。当然，这也是因为快手的“珠玉”在前，才令到大家不断加大孖展额去追逐，才导致这种情况。

　　不过，我相信，诺辉之后，大家对于借大额孖展来“打新”会有戒心了。原因为何？无他，因为即使你“顶头锤”（全数认购可供认购的股数），最终可能跟你只认购２００万股的结果没有分别。

　　原来，今次即使你“顶头锤”，也只能稳获一手，要再多一点运气，才有一成机会分多一手（合共７６０人“顶头锤”，只有８２人有幸多得一手）。在我印象中，这可能是有史以来，分配得最少的一次ＩＰＯ（新股上市）。

　　试想想，如果借九成孖展去“顶头锤”（最高认购股数３８３万股，每股２６﹒６６元，合共涉资１﹒０１亿元），即是要借大约９１１７万元，以２﹒８８％息率计７日，利息成本要５万元左右。如果只分得一手，即５００股，每股的额外成本就是１００元，即是诺辉上市后，股价要升越１２６元才有钱赚，也即是比招股价要升３﹒７倍才有肉吃，难度真很高呢！

　　即使有幸分多一手，即是有１０００股的话，每股的额外成本降低一半至５０元，也要诺辉升至７６元以上才有钱赚。幸好，诺辉昨日首日挂牌收报８４元，即是分到两手才有少许肉吃（未计买卖费用），若只分得一手的，仍然要蚀２﹒１万元。

　　我希望，这是一个警号，让大家醒觉到，追逐新股也不是很安全的。借钱认购新股，尤其借大额孖展，有两个风险，一个是“分得多”，另一个是“分得少”。前者是遇到上市后股价下跌，分得愈多即蚀得愈多；后者是分得太少，令到股价升幅不能抵销利息成本，今次诺辉的个案就属于后者。

　　因此，我建议大家在“打新”之余，不应忘记已上市的旧爱和半新股。我的牛年推介中，我最爱的仍然是腾讯和阿里巴巴，前者仍然牛气十足。后者虽然遇有较高的政策风险，令股价转弱，但我对阿里仍然充满信心，认为它最终都可以守得“云”开。
　
京东健康是“大健康”股首选
　
　　其余的推介中，我要补充一对“孖宝”，那就是京东集团和京东健康。京东集团短期内会再分拆京东物流上市，京东系会成为市场焦点，加上我认为京东健康暂时应该是“大健康”股中的首选。

　　在此想再补一句，本来，我去年的“大健康”股推介是平安好医生（０１８３３），但由于它迟迟未能实现盈利，加上它的业务重心“线上诊症”未成气候，所以我今年放弃它（去年它升了四成八，是紧次于阿里巴巴，表现第二差的推介），转投以“线上卖药”为业务重心的京东健康。

　　但微妙的是（也可以是无奈），我的牛年发财股推介上线当日，就传出科技股女股神Ｃａｔｈｅｒｉｎｅ　Ｗｏｏｄ买入了平安好医生，令该股股价在鼠年最后半个交易日急升两成。不过，即使如此，我认为，暂时仍然以京东健康最四平八稳。

　　但我的推介股中，也有受惠于女股神的，因为当中的众安在线，是女股神的其中一只持股，它在牛年首个交易日再发威，单日急升逾三成，令该股成为我的推介股中，暂时表现最好的一只。

　　但我想强调，这些推介，原则上是以一年为限的，所以，短期急升对我来说当然开心，但我仍会以平常心视之，而且也会经常检讨和监察。