财金博客品中资
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
弃“新欢”(阿里),挺“旧爱”(腾讯)?
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-02-26 11:12:24

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  有留意本栏的读者应该知道,长期以来,我的爱股都是腾讯(00700)。但2019年阿里巴巴(09988)(下称阿里)来港第二上市后,我在本栏写过一篇题为《腾讯(旧爱)阿里(新欢)平起平坐》的品评,因为我当时“爱”上了阿里!

  “这两只内地科网巨擘,都是最有前瞻性眼光和策略的大型企业,我实在不想放弃任何一只,所以,我才决定,两者我都会买,不过,我不会完全用新资金买阿里,而是会减持部分腾讯(过去几个月已经稍为减持),套现去买阿里呢!”这是我当时的说法。

  各位,我确实身体力行地这样做,所以,相比起2019年,我现时手上的腾讯已经少了接近一半,套现的资金再加少许新资金,全都转投了阿里。

  一年多过去了,现在来一次中期检讨时,可能会证明我“贪新忘旧”的策略是错的,因为当日阿里来港第二上市时,腾讯股价大约330元,阿里的招股价则是176元。

  昨日(25日)腾讯的股价报691﹒5元,比当日升了1﹒1倍;而阿里昨日收报243﹒4元,只比招股价上升三成八。

  不过,或许有人认为,以昨日的股价去论高低或许不公平,因为阿里股价曾经高见309﹒4元,即是较招股价高七成六。但如果大家都以高位计,腾讯的升幅曾高达1﹒34倍,两者的幅度虽然收窄了,但腾讯仍然跑赢阿里一大截。

  到底为什么会出现这种情况?大家可能马上想起“蚂蚁事件”吧!是的,“蚂蚁事件”是阿里股价转弱的导火线。大家应该记得,阿里创办人兼前主席马云,在蚂蚁上市前夕公开批评内地银行业的监管制度,触发监管机构叫停蚂蚁的上市。

  然后,蚂蚁要作重大的整改,所谓“整改”,说穿了就是要改革蚂蚁的金融业务,当中最重要就是贷款业务。总之,这样一改,就令到蚂蚁的估值大幅下降,至于何时可以再上市,现在仍然说不准。蚂蚁的估值降低,自然影响主要股东阿里的估值了!
 
阿里市值反落后腾讯
 
  更甚的是,就在这个时候,中央好像也特别针对阿里,以打击“平台经济”和反垄断为名,向阿里这类新经济股开刀,进一步吓怕投资者。自从蚂蚁搁置上市后,基金大户开始减持阿里,阿里股价自此就明显落后大市。

  但另一边厢,踏入2021年之后,内地很多公募基金成立,大手配置中概股,腾讯自然是首选,促使腾讯股价急升至775﹒5元的历史高位,即使经历这个星期的调整,腾讯股价昨日仍收报691﹒5元!

  以市值计,2019年阿里来港第二上市时,腾讯只有3万亿元左右,还不及阿里;但以昨日收市价计,腾讯的市值已达6﹒8万亿,但阿里只是5﹒3万亿,在此消彼长之下,现在阿里的市值已落后腾讯两成多。

  当然,如果我们细心分析,今时今日的现象,也不难解释,因为腾讯和阿里的经营理念确实有点不同。

  首先,两位创办人的性格,可能已经决定了两家公司的命运?!大家都知道,马云一向高调,这可能跟他较擅词令和英语水平较高有关,所以,他特别乐意接受传媒,尤其是外国传媒的访问。但说得多,错的机会自然也较多。

  相反,马化腾较为不擅词令,英语水平也不及马云;所以,他较少公开发言或接受传媒访问。但中国人有句老话,叫闷声发大财。马化腾领导下的腾讯,似乎真的做到“闷声发大财”。

  即使有任何政策风险,好像总是烧不到腾讯,就算有,也可以很快解决,例如前几年,监管机构曾经一度停止向腾讯等手游公司批出游戏版号,就令腾讯股价转弱,但腾讯的反应很快,推出一连串措施,以防止年青人沉迷电脑或手机游戏。事情解决后,腾讯股价也回复正常。

  但我认为,创办人的性格不是最重要,最重要还是两家公司的经营策略不同。首先,腾讯和阿里的最大分别是,前者专注内地市场,但阿里则倾向国际化。

  在中美关系恶化的日子,阿里的海外业务自然受到冲击。腾讯也曾经想过向海外拓展,但收购WhatsApp失败后就放弃这个策略,现阶段来说,证明是正确的。
 
腾讯永远令人安心
 
  当然,腾讯的核心业务是游戏,也比起阿里的电商更具防守性。另外,腾讯和阿里在经营上还有一个很大的不同处。按照马化腾的“半条命”理论,因为腾讯最强的地方是互联网和连接,但互联网正在颠覆各行各业。马化腾自认,他们不是每个行业都熟悉,所以,他们会将“半条命”交托予别人,自己只专注于互联网和连接。

  在执行上,大家会见到腾讯不断入股一些公司,但也不会占控股权;而阿里则不同,他们很多时是整家公司买下,自己直接去“颠覆”该行业,例如大家会见到阿里健康(00241)、阿里影业(01060)等公司,他们看好外卖业务,会自己搞个饿了么,看好物流,会搞个菜鸟。

  相反,腾讯看好外卖业务,只会入股美团(03690),看好短视频,只会入股快手(01024),但都是少数股权。所以,你不会见到很多公司是打正腾讯旗号的。

  由此可见,两者在经营理念方面是很不同的,长远来说,我不敢百分百肯定腾讯的策略一定好过阿里,但这是权衡风险与回报之后的考虑,腾讯的策略相对安全,但如果顺境的话,回报可能不及阿里。当然,我不排除几年后,腾讯会改变策略,加大海外的投资。

  另外,腾讯较多承接中央和地方政府的互联网项目,而阿里的重点则是商业层面。相对来说,政府项目也是较稳定和可靠的,因为政府很少会赖账吧!

  总括一句,我这个旧爱,确实愈来愈可爱,永远都令人安心;但新欢也不是差,只是有少许任性,需要更多时间调整。所以,我不想始乱终弃,如果近期股市回落,我会两者都适度增持。

  “平起平坐”的想法仍然不变!

分享:
返回品中资
其它品中资文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目