投资者或经常会听到分析及发行人谈及引伸波幅的表现，特别是当引伸波幅向下之时，不时会听到我们“苦口婆心”的温馨提示，要留意引伸波幅对轮价的影响。大家可能会有疑惑，引伸波幅是否只跌不升？

　　当然不是。首先让我们明白，为何引伸波幅会影响轮证的条款。引伸波幅是市场对后市及相关资产波动性的预期，一般除了会参考市场的历史波幅之外，亦包括市场对后市的看法，甚至乎市场对衍生产品的供求情况。以现时恒指波幅指数为例，周五（１１日）再跌至年内低位并失守１６％水平，意即恒指日内的波幅只有不足１％，从年内高位计，波幅则差不多大大减少约一半。以现时指数约于２８８００点计，市场预期大市日内平均波幅只有不足３００点。的确，近日恒指维持牛皮偏静的局面，成交亦明显大减。

　　引伸波幅的高低，对轮证价格有直接影响。引伸波幅升，意味相关资产的波动性将有所增加，窝轮更有机会由价外变成价内，因此对轮证价格有利，相反则不利轮证价格。以上述指数证为例，投资者若持有窝轮而大市静止不动，引伸波幅进一步向下，投资者要承受波幅损失之余，亦要承受时间值损耗的不利影响，令投资轮证难度大大提升。故此，作为负责任的发行人，经常会听到我们提醒相关的风险。

　　话分两头，所谓静极思动，若认为引伸波幅已沉寂多时，有机会一扭局势出现突破的话，现时或许就是低位买入的机会。无论后市是升是跌，只要大市的波幅增加，引伸波幅便有条件反弹，届时便会利好窝轮价格表现。到底波幅是好是坏，其实非常取决于投资者者的入市时机。

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