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引伸波幅+时间值,持轮过假期要注意
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-12-30 17:48:32

作者介绍

刘嘉辉于2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场机构客户及财富管理销售亚洲区联席总监,致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。
刘先生负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的标准型权证、界内证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。
刘先生于香港拥有超过10年金融服务行业的经验。任职汇丰前刘先生于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  一贬眼便要告别2021年,先多谢广大读者对本栏的支持,亦祝愿大家来年股轮亨通,最重要当然是身体健康!

  今年恒指先高后低,新冠病毒及其变种Omicron继续困扰环球经济,通胀刺激油价上升,美国及欧洲相继缩表收水带动美元回升,其后美国调整中国重点企业制裁名单,加上内地针对科企反垄断及内房债危机等等多个因素交杂,恒指2月见顶回落以来,下半年由7月开展更深一层跌浪,大市全年埋单计数跌幅约一成半,为全球表现最差的主要金融市场。

  由今年2月31183点的两年多高位,至圣诞假前的年内低位22665点计,恒指全年的上落超过8500点。恒指亦并非直线下跌,4至6月经历过高位位只有少于1800点的三个月,紧接便是恒指高低位逾4000点的7月。量度市场对恒指未来短线波幅的恒指波幅指数,亦由4至6月曾低见16以下水平,急升至7月曾见过的36之上水平。

  由今年引伸波幅的表现可见,投资者在窝轮的部署上,若能利用合适条款的产品,收获往往会出现比预期,只是靠相关资产价格升跌,而没有计及看对波幅方向为多,例如看中跌市,相关资产价格下跌及波幅同时上升时,认沽证不单受惠相关资产下跌,引伸波幅进一步上升使能双层利好轮价。但另一方面,买入轮证后,如果相关资产波幅下跌,举例说投资者趁恒指7月回调4000点及波幅抽升后,买入认购证博取反弹,其后虽然恒指有所上升,但认购证的升幅不排除因波幅有所回落而收窄,极端情况更有可能因为波幅回落的幅度大于相关资产上升的幅度,认购证的价格可能出现倒跌,所以投资者入场前,除了问自己对正股的看法外,更要问自己对正股波幅,即往后波动性的看法。

  展望今年余下时间,投资者现时入场的话,除了要评估引伸波幅未来走势,亦宜多加留意长假期的时间值损耗。若以一些价外短身高杠杆证作部署的话,要留意这类证不单每日时间值损耗较大,对引伸波幅短期上落亦会有较大反应。相反,若打算持有作一段跨假期的准备,则不妨以年期较中线及贴价之选,此类证的每天时间值损耗较低,对引伸波幅的敏感度亦相对短身价外证为低。

  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

  *作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。


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