美国总统特朗普在关税政策上似有所让步，加上俄乌冲突化解露出曙光，这是过去两周美元走弱的主因。然而，美俄之间的谈判必然艰巨，相信短期内难有结果。此外，关税是特朗普的核心政策，他亦不会轻易放弃。在这背景下，预计美汇指数暂在105.50的技术支持位上，即约去年12月低位，仍能找到一定支撑。当俄乌冲突真正结束，且特朗普的关税政策难以继续时，相信美元才可真正迎来下跌。

特朗普关税政策若成功，提防美元走强

　　假若特朗普的关税政策失败，固然不利美元，但若是成功，又如何呢？首先，可能出现美国贸易逆差在一瞬间大举收窄，减少美元因贸赤而流失到全球，并会使全球美元供应突然短缺。美元作为全球主要交易货币，当美元供应短缺，会导致全球争相抢美元，使美元有机会走强。所以，从一个简单的货币供求层面分析，我们不能忽略特朗普关税政策一旦成功，将导致美元强的情况。

特朗普关税政策需要强美元配合

　　对于强美元，料特朗普也是愿见，因为可有助压抑美国通胀。面对美国1月CPI年通胀率高企3%、2月1日起特朗普政府将加征所有中国进口货品10%关税，以及3月21日起加征钢铝进口关税25%，美国往后的通胀是不能忽视。倘特朗普要赢得两年后的中期选举，就不能让通胀失控。所以，特朗普的关税政策是必须配合强美元一同推行，以压抑通胀。

特朗普正调整其关税政策

　　当然，关税率若轻，这无助扭转美国贸易逆差，美元就难强硬起来；关税率愈重，美国经济又承受不起。明显，特朗普已改变了其先前盲目对各国所有货品一次过征收10%至20%税率的做法，改为对逐个行业设定关税水平。就让我们关注在这一转变下，特朗普的关税政策又可走多远，以衡量下一步美元汇价变化。今早于亚洲市场，美汇指数报106.35指数点。

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