平安保险（０２３１８）及中国人寿（０２６２８）今年首季盈利分别较去年同期增长４８﹒９％及１８％，反映内险企业经过近三年的行业及保险产品改革的负面影响之后，首季业务已有转势迹象，而新业务价值回复正增长，亦将为未来保费收入及利润带来增长空间。
　
　　平保首季收入２８１６亿元（人民币．下同），较去年同期增长２７﹒９％，保险产品销售增长及投资回报回升至３﹒３％，期内纯利３８３﹒５２亿元，增长４８﹒９％，旗下寿险及健康险新业务价值１３７﹒０２亿元，按年增长８﹒８％，为三年来首次回复正增长，当中主要因为代理人渠道按年转跌为升，银保渠道销售更录得大幅增长，而个人客户人数２﹒２９亿，其中四成同时持有旗下多家子公司合约，可望发挥更多协同销售效应，但笔者仍关注这种交叉销售模式料仍有所规限。在投资收益受惠于投资环境改善，加上集团已为投资于华厦幸福作撇帐，首季总投资回报率回升至３﹒３％。
　
　　中国人寿首季收入３６８３﹒８５亿元，按年增长７﹒２％，纯利１７８﹒８５亿元，增长１８％，新业务价值亦由负转正，增长７﹒７％，新保单保费收入增长１６﹒６％，达１１７６﹒７亿元。总投资收益５２９﹒３２亿元，投资收益率为４﹒２１％，较去年同期增加３３个基点。
　
　　中国人寿及平保旗下寿险业务情况相同，经过３年业务改革之后，对保险产品条款及类别加入更多规限，避免出现过往以高回报产品争取客户，又或只集中推销高毛利的保险产品，对投保人的保障不足等问题，而今次季度业绩为巿场带来一些惊喜，亦反映改革工作已大致完成。不过，银保监去年底发布“一年期以上人身保险”新规，具体规定各类保险产品销售规定，新规将于今年６月底实施，这方面仍有待观察运作效果。
　
　　另一方面，内险产品组合及规限料仍会为保障投保人及巿场环境而有调整；因此，现阶段对内地寿险改革已完成未宜全面看好；但今次业绩至低限度反映初步成效及消取大部分改革的不明朗因素。以目前估值及内险现水平股息率亦有４至５厘，亦可逐步留意吸纳机会，但由于平保在寿险、银行及平安医疗业务，而平安好医生（０１８３３）业务正在转型及继续录得亏损，而目前寿险业务有望是改革的受惠者。因此，两者作选择，笔者以中国人寿作优先考虑。

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