招商银行（０３９６８）发布去年全年业绩快报，预期盈利较２０１９年增长４﹒８２％，扭转去年上半年及第三季盈利分别倒退３﹒９％及３﹒７％的经营环境，预报数据为其他内银股注入信心，内银股股价今早（１５日）均录得不同幅度的上升，估计短期内仍有望追落后。
　
　　所谓“追落后”，其实并不包括招商银行，该股份于去年第四季开始已逐步破新高，人民银行及银保监于今年１月初公布规限内银对房地产贷款及个人住房贷款占比上限，令内银股亦受压，而招行在内房贷款的上限料亦需下调，但其后又有报道指人行取消信用卡透支利率上下限规定，对于招行在内地信用卡市场甚受欢迎，在市场推广上亦较灵活，该行一向在非利息收入的占比均较高，消息是刺激股价再破新高。

　　昨天公布去年业绩，除了第四季业绩有惊喜，带动全年盈利增长之外，非利息收入增长更达９﹒２％，并占营业收入的３６％，加上不良贷款率及贷款拨备率均有下降，而集团总资产达８﹒３６万亿元人民币，较２０１９年底增加１２﹒６９％，纾缓对内银面对经济增长放缓企业经营环境受不利影响，导致坏帐上升的忧虑，而其他五大国有商业银行会否因为“政治任务”在贷款质素上不如招行，笔者认为不足为奇，因此，坏帐率的改善程度料逊于招行及其他股份制银行。
　
　　由于五大国有银行股价目前大多仍较去年初高位低５％至１０％，依然跑输恒指及国指，加上股值实在吸引，市帐率平均只为０﹒５倍，其中以交通银行（０３３２８）及中国银行（０３９８８）的市帐率最低，不足０﹒４倍，而农行（０１２８８）为０﹒５倍，而工行（０１３９８）及建行（００９３９）则较高，但亦只为０﹒６倍，而这个市帐率高低，已反映市场对其业务表现的看法，愈低股值的股值也愈是落后，这些会落后的股份，息率也愈高，但仍不能吸引资金追落后，反映股值率也是有其原因。
　
　　相反，一向股值远高于上述五大有内银的招商银行，市帐率为２﹒２倍，而且与Ａ股股价并无折让，但股价仍不断创新高，正是其业绩一向较优，笔者认为其股贵也是有其原因。因此，内银股仍是以较高股值的股份，更具吸纳及持货价值，笔者的首选仍是招行，其次为建设银行及工商银行。

　　笔者持有招商银行及农业银行股份。