中国制造业采购经理指数PMI，于2024年9月份明显回升和直逼临界点，乃受惠于生产大增和由“收缩”回升至“扩张”水平，和新订单亦几复扩张，显然所受惠于大江南北多个省市的暴雨洪水灾情渐次缓和，相信重建会使工业企业的生产和订单加大扩张，支持行业的固投、增就业及促消费等内需转强。特别是中央近期降准减息促经济稳楼市挺金融等政策性措施，当可改善中国经济四季度表现。
　
PMI长期略收缩惟仍优于欧美经济
　
　　来自中国国家统计局的最新资料，PMI于2024年9月份回升至49.8（见表），比8月的49.1明显反弹0.7个百分点，扭转8月份及7月份分别回落0.3个百分点及0.1个百分点跌幅，及连续4个月低于临界点之劣态，相信有望在四季度重现4月份50.4和3月份50.8连续两个月皆高于临界点50以上的扩张态势。

　　制造业自2024年5月至今一直受到多个省市和地区出现绵延的暴雨甚至酿成洪水等灾，工业企业生产持续收缩，但9月份的情况有明显改善，与灾情受控和天气渐次回复正常的情况有关。相信制造业等工业生产不仅迅速复常，甚至于四季度加大扩张力度，理由为各业会在中央采取实际到点和全面有力的挺经济金融政策支持。

　　制造业的生产无疑持续出现放缓和收缩之况，但PMI显8月份有初见向好倾向，特别是（一）接单情况似有渐趋回稳倾向：整体“新订单”于9月份大幅上调整整1个分点，并攀至处略低于临界点50的49.9水平，距重新扩张乃咫尺之遥之事；此数止住8月份跌至48.9和环比回落0.4个百分点劣况。

　　但引人称奇者，为整体“新订单”之大升，各主要细项却全面回落，实难阐释和理解，特别是(I)“出口新订单”，在9月份居然出现环比下跌1.2个百分点至仅47.5，情况比8月份所达48.7环比回升0.8个百分点之况。出口新订单反复，无疑受到欧美出口市场的经济和需求不稳定甚至日趋疲弱的困扰，而美国更联同其附庸对华在经贸处处打压。即使东盟等亚洲市场的需求尚稳甚至回升，亦难抵美、欧盟等劣市影响。

　　至于“进口订单”，分类指数于9月份环比跌0.1个百分点至46.1，收缩的情况相对严重，此意味制造业生产受二季度开始的天灾影响，暂缓进口和多用库存原材料。由是(III)“在手订单”类指数9月份处44，环比跌0.7个百分点，属不轻收缩，企业消化旧订单以支持生产续扩。

　　反而（二）“生产”类指数，于9月份环比大幅回升0.7个百分点，至49.8和距临界点仅0.2个百分点，似乎意味天灾对制造业的生产所产生的负面影响渐退。

　　同样要注意的问题，为（三）库存：“产成品库存”分类指数于9月份环比回落0.1个百分点至48.4，制造业的所产商品销情尚可，和“供应商配送时间”分类指数环比跌0.1个百分点至49.5的收缩水平。货物的运转有所加快，不错也。
　
出厂价持续收缩可强化接新订单的竞争力
　
　　制造业的产销显然有望反复改善，其中（四）价格，压力降低，即(1)“主要原材料购进价格”于9月份即使环比回升1.9个百分点，也只是处于45.1的颇为严重收缩水平，而(2)“出厂价格”随之回升2。个百分点，也仅处至44。，制造业仍保低价，可强化接单竞争力，相信在市场需求转强时争取到更多的业务。

　　至于（五）制造业的“生产经营活动预期指数”，于9月份持平于上一个月的52，仍显制造业淡看业务前景属不大理想的启示。

　　要留意，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中证监于9月24日联合举行的新闻发布会，公布的三大项货币金融政策措施，特别是(1)降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下降，以挺整体国民经济更有保证的稳中有进发展，和(2)降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例，强化商品住宅房的需求基础以改善市场的供求关系，化解楼市所存危机，更(3)创设新的货币政策工具，支持股票市场的稳定发展，皆强有力的挺经济解问题的及时雨，此乃配合中共中央总书记习近平9月26日主持中共中央政治局会议，承认“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，要抓住重点、主动作为的政策要求。相信经济全年增长会达标甚至超标。

资料来源：中国物流与采购联合会(CELP)及国家统计局服务业调查中心
资料整理：黎伟成

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