本周有三间主要央行议息，分别是周三（29日）的加拿大央行、周四（30日）的美国联储局及欧洲央行，似乎只有联储局最大机会维持所有货币政策不变，对于加央行及欧央行，市场估计都有机会各自减息25基点。虽然，市场不预期本周联储局会减息，但随着上周于瑞士达沃斯世界经济论坛上，美国总统特朗普呼吁全球立即减息，并在其后的另一场合中，又公开表示希望联储局在利率问题上多听取他的意见，市场都关注联储局会否在本周改变其立场，转倾向于今年多减息，而这正是本周重点所在。回顾12月议息会，当时联储局料今年只减息两次，而市场估计联储局今年最快减息日期也要待6月。

　　经济数据方面，本周重点留意欧元区及美国公布的第四季GDP，两者同于周四（30日）公布。市场估计，美国第四季年化季比数字将从第三季的3.1%降至2.6%水平。除GDP数字，周五（31日）美国亦将公布12月PCE通胀数字，这被视为联储局最看重的通胀数字。市场估计该表面数字按年比为2.5%（前值为2.4%），至于核心通胀率为2.8%，与11月不变。

日央行尚有很大加息空间

　　回顾上周五（24日）日本央行的议息会，面对12月核心年通胀率高企3%，日央行如市场预期于议息会后宣布加息25基点，并把其息率推上半厘水平。但整个议息会的重点反而是央行行长植田和男的会后声明，他指该行会一直加息直至息率达到该行认为的中性水平(neutral rate)。何谓中性水平？即一个既不会损害经济增长却又能压抑通胀的息率水平。过去，日央行就曾计算过，这所谓的中性息率水平应介乎在1厘至2.5厘之间，而不少市场分析则认为该水平应在1厘。换言之，以今天仍只有半厘息而言，日央行还有不少加息空间。按照利率期货市场估计，日央行下次加息可能是在今年12月。当然，日央行能否于今年年底加息，还存在不少未知数，如特朗普刚于上周呼吁全球跟随美国减息，至于特朗普的关税政策将如何影响全球经济以至日本出口，这将又是另一变数。当然也不要忘记，以日本政府本身拥有的庞大债务，息率一旦上升，其所要支付的利息将会变得沉重，这亦是另一限制日央行加息的原因。

　　回看日圆汇价，今日（27日）早上于亚洲市场报155.82兑1美元，与上周加息前虽只作有限度升值，但随着日圆现已正式摆脱低息年代，可想象将会降低市场对采用日圆作为借贷货币（携带交易货币）的积极性，而为免冒汇率风险，相信日本投资者也会减少把资金转投到美元套息。这一切转变，料可有利日圆逐步走强。

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