因即是果，果即是因。“动态清零”国策极限反转，各地感染峰值远未至，惟内地11月工业、消费、固投三大重磅经济数据早已寒意升级；继中央政治局定调明年全力“稳增长”后，留意周四(15日)同日启幕的中央经济工作会议，会否展示“非如此不可”的置之死地而后生决心。

消费负增长恶化，“阴阳混杂”恐再挫供应链

   巨轮般的中国经济是否正面临“跌出合理区间”？继上周公布的11月出口，录逾两年半最大同比跌幅(-8.7%)后，临时公告取消发布会的国家统计局今早在线公布，被视作增长基石的消费，连续第二个负增长且按年跌幅扩大至-5.9%(预期：-3.7%)。

   分商品种类看，通讯器材、服装鞋帽按年跌幅急剧扩大至双位数，分别录-17.6%、-15.6%；饮料、烟酒、家电、化妆品、金银珠宝、家具、建筑装潢材料等全数缩水，一枝独秀的汽车亦未能幸免-4.2%。不过，粮油食品、中西药物销情火爆，后者销售额更按年飙8.3%。

   再看另一被寄予厚望的投资，首11月增5.3%(预期：5.6%)，录今年最低，但基建投资就连续7个月加速至8.9%。另一边厢，获“三支箭”融资松绑的内房，需求端继续冰封，首11月商品房销售额降幅再扩大至26.6%；供给端方面，11月施工面积、新开工面积较10月不升反跌。

   此外，因疫情短期冲击加大，11月规模以上工业增加值按年增2.2%(预期：3.6%)，录半年最低。随着内地感染病例蔓延，各行业“阴阳混杂”恐导致新的供应链、生产链阻塞乃至中断，继而拖累工业增加值。

对冲“大重开”短期冲击，“杀手锏”待揭盅

   面对2023大重开、大感染、大复苏之年的颠簸之途，如何对冲短期冲击？国务院周三(14日)印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，目标到2035年，消费和投资规模再上新台阶，城乡居民人均收入再迈新的大台阶，中等收入群体显著扩大，国内市场的国际影响力大幅提升。

   如何实现？值得留意的是，规划提出“提高劳动报酬在初次分配中的比重”、“加大财税制度对收入分配的调节力度”、“加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式”、“实施渐进式延迟法定退休年龄”等。

   回顾过去逾20年的“扩大内需”史，从1998年2月为应对亚洲金融危机的第一次“扩大内需”，增发国债刺激基建，启动地产、医疗、教育市场化改革；到2008年11月第二次“扩大内需”祭出四万亿；再到2014年7月第三次“扩大内需”，启动棚改、放开市场资本投资准入－－无不造就A股大牛市。

   随着中央经济工作会议今日揭幕，国务院总理李克强上周放言的“中国经济增速将会持续回升”底气何在？政策工具“杀手锏”快将揭盅。