“通胀仍高，就业紧张，持续加息”，从联储主席到地方大员，念叨数月的录音机般言辞，令周三(22日)揭盅的2月会议纪要无甚新意；稍为意外的是，纪要强调“整体金融状况”需与政策紧缩保持一致，较鲍公议息后记者会言论显鹰派。

   联储的抗通胀长途，愈来愈似古希腊神话中的西西弗斯，“2%”通胀目标就是永恒失望的巨石。当市场对利率峰值押注续升至5.36%，联储会否改弦更张？更值得思考的问题是，现时种种“强劲”数据，是否隐隐出错？

2%达标渺茫，或暗升通胀容忍度

   利率“八连加”，但通胀仍“远高于”长期目标，最新会议纪要再次强调，“委员会仍坚定地致力于将通胀恢复到2%的目标。”但克利夫兰联储近日发表的工作论文，就对此大泼冷水，其模型显示，以核心商品价格快速下降及失业率升至4.5%为条件，预期到2025年底，核心PCE仅放缓至2.75%；若要实现联储预期的2.1%，深度衰退恐是必需。但文章就暗示，如果通胀预期不会脱锚，最优政策应是未来三年容忍通胀高于2%目标。

美国人去年第四季信用卡余额升至创纪录的16.9万亿美元。(AP)

   此似呼应坊间愈来愈响亮的调整2%目标之声，两位IMF前首席经济学家Kenneth Rogoff、Olivier Blanchard，以及哈佛经济学教授Jason Furman、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian等均质疑2%有何必要，并提议3%甚至4%。

   正跟“宽松金融环境”和“根深蒂固通胀”对抗的联储，现时虽不会眨眼，但看看其大流行之初时祭出的“平均通胀目标”，不排除未来一边高声放鹰，一边悄悄容忍。

消费者手紧，Temu、1元店崛起

   更大的挑战来自联储一直强调的“数据依赖”的数据，到底有多滞后，甚至隐隐出错。以美国1月零售额按月大增3%为例，亮丽数字背后却是，当月CPI按月同升0.5%，美国人去年第四季信用卡余额升至创纪录的16.9万亿美元，拖欠率同急升。

   刚刚公布去年第四季业绩的零售巨头沃尔玛的观察同提供佐证，来自高端消费者及必需品的贡献更多，而玩具、服装、电子产品、家居装饰等非必需品的购买就减少；公司预期新财年同店销售额增长，将从第四季的8.3%大幅放缓至2%至2.5%，低过预期的3%。

拼多多旗下Temu，一跃登上美国应用商店下载量榜首。

   与之相反，刚刚在“超级碗”比赛推出广告的拼多多旗下Temu，一跃登上美国应用商店下载量榜首，借9.99美元的连身裙、8.5美元的无线耳机，月活用户超越1100万。此外，在收入偏低的郊区城镇，“1美元店”亦如雨后春笋般冒起，仅Dollar General旗下就达1.9万间分店。

   当市场将利率终值押注续推高至5.36%，联储鹰王、圣路易斯联储银行总裁布拉德续敦促尽快加息至5.375%，尽管他今年并无投票权，但逾30年都在学术象牙塔、未担任过任何私营机构职位的他，言论似映射联储的离地心态－－继去年对通胀断错症后，现时随时对经济把错脉。