3月未至，冰封的内地楼市似春风突至，不单中介振臂高呼“一周涨回三年前”，连央视亦高调报道“北京二手成交大涨96%”。楼市新一波行情疑幻似真，人民银行最新《货币政策执行报告》却正令未来降息、降准渐行渐远，其中首提“稳固对实体经济的可持续支持力度”，更是耐人寻味。

“加大力度”变“精准有力”

   全国两会进入倒计时，中国今年GDP增长目标大概念设于“5”字头以上，坊间押注，为护航此目标，流动性盛宴注定难停。

   对此风向，最高层似已有所警觉，继中纪委网站刊发3500字长文，强调在金融、央企领域和行业，破除“金融精英论”等错误思想后，央妈发布《四季度货币政策执行报告》，强调“防止因大水漫灌带来过度投资、债务攀升、资产泡沫等问题。”

   相比三季度，最新报告将货币政策总体基调，从“稳字当头、稳中求进”变为“主动作为、靠前发力”，从“加大力度”变为“精准有力”，从“推动降低成本”变为“推动成本稳中有降”，并提及“贷款加权平均利率再创有统计以来新低”。种种遣词用字显示，倘若内地经济2月、3月呈现强复苏，后续降准、降息可能势大减。

警惕海外加息潮累积滞后效应

   如何理解报告首提“稳固对实体经济的可持续支持力度”？所谓“可持续”，即是在实现促消费、扩投资、带就业的同时，确保货币政策合理适度、有进有退。

   央妈关注货币政策的可持续，背后考虑包括“海外高通胀也可能通过生产、流通等环节向国内传导”、“本轮全球加息潮的累积效应还将显现”、“紧缩效应滞后性对全球经济增长的拖累可能超出预期”、“新的气候保护主义”等。

   不确定性未消，即使个别热点城市出现楼市成交边际修复，亦难掀起新一轮价格涨势。倘若没有进一步的首付松绑、按揭优惠等利好，央妈“坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段”定调下，市场或在轻微小阳春后再次下行。

   如同央妈敲打债务攀升，无独有偶，92岁的巴菲特周末发布第45封致以股东信同样忠告，“使用杠杆是危险的……避免任何会在关键时刻导致现金流不畅的轻率行动”。