日本1月核心通胀“八连升”至4.2%的逾41年新高之际，日本央行下一任准掌门植田和男(Ueda Kazuo)，周五(24日)出席下议院听证会时一句“维持宽松政策合适”，为近期不紧反松的全球流动性狂欢，送上一张临时包票。然而，眼见日本通胀超越2%政策目标两倍，为控制收益率曲线的单边买债动作愈显难以为继，都预示这位71岁的学院派，前途荆棘密布。

1月买债创纪录，对冲美欧收水

   2023年是“大水年”，还是“水干年”？话事人已不再是联储、欧央，而是乘风破浪的日本央行。为捍卫0.5%的十年期国债收益率上限，其1月份买债规模达创纪录的23.69万亿日圆（约1820亿美元）；与之相反，联储、欧央1月资产规模却分别缩水约960亿美元、620亿欧元。

   手持逾半日本国债的BOJ，将继续死守0.5%收益率上限到何时？焦点系于行长黑田东彦的继任者－－被美国前财长萨默斯称为“日本的伯南克”的植田。作为获正式提名后的首次公开发言，今早的听证会备受瞩目。

日本央行下一任准掌门植田和男(Ueda Kazuo)，周五(24日)出席下议院听证会。(AP)

   现职为东京共立女子大学经济系教授的植田，在听证会上表现贴地，“我每天都从便利店买午餐便当，发现价格从过去一年的大约450日元，涨到500多日元”，但就认为，背后主要原因是进口价格上涨导致的成本推动，而非需求强劲。

持续稳定达2%目标仍需一段时间

   既然通胀已远超央行目标，是否是时候调整甚至结束收益率曲线控制？植田就指，通胀要持续稳定地达到2%目标仍需一段时间，强调宽松货币政策虽有“副作用”，但就当前形势而言是“合适的”。

   跟师出同门的联储主席鲍威尔相似，他对2%的通胀目标相当执着，“相信这是全球标准的通胀目标”，“当我们可预见2%实现时，就能迈出货币政策正常化的步伐。”他预期，4.2%的CPI将是此阶段的峰值，并预料在4月开始的下一财年年中左右，降至2%以下。

日本央行现时持有日本国债比例早已逾半(约53%)。(AP)

   植田出席听证会的温和语调，令人回想起他在1998年至2005年就职日本银行政策委员会时，2000年8月曾罕见就加息投反对票，以及在去年的一篇公开文章中，警告过早收紧政策的风险。坊间甚至预期，完全退出收益率曲线控制将迟至2024年中。

   尽管日本央行的水喉料继续大开，但评级机构惠誉就预计，美英欧日央行的资产购买总额，今年将录1万亿美元的负增长，并可能考验债市弹性。事实上，日本央行现时持有日本国债比例早已逾半(约53%)，鉴于其对个别期数的十年期国债的持有已达百分百，坊间测算，距离买下全部日本国债的时间理论上仅剩33周。

   音乐继续，但终将停止。