我们讲美通胀，并不是要关心美国人的民生，我们讲美就业，讲美GDP，并不是要关心美国的经济表现。我们只是想从中估到美股后市，对有炒美股的朋友，这是重要的。就算今时港股跟美股不太挂勾，港股仍多少受美股走向影响，美股后市如何？

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　　美储局并不是只看美债，不看美股。美储局就有个内部模式，去估量美股平定贵，理论基础是对比美债息和美股的派息，一般大户、基金，也是拿这个债/股息差来决定买多些债还是多些股。

　　美储局的模式是，股息要高于10年债息380点子息差，才会吸引到投资者去买美股。因为债不怕债价跌，但买股，就怕股价跌，那就收息补不了股价跌的损失。前些年，美息在低位，拖到港息也到低位，1年期港存款息也不到1厘，那时笔者就认为逾3厘至3厘半者都有投资价值。但今时美息升，港息终升，这个3至3厘半港股息就有投资价值的要求，就要调高下，调高至几多，看美、港息会加至多少。

　　在前一阵子，标普500的股息率在5.95%，以前一阵子，美10年债息在2厘水平下时，买股就多了3.8厘或3厘以上的回报。图一是美标普500股息与美10年债息的息差对比，在未来数月美10年债息应会续升，而标普500未来数月的股息回报呢？

　　在未来两周，是美股第二季度的业绩公布，摩根大通、摩根士丹利、爱立信已公布了其第二季业绩，均不及市场预期，股价当然受挫，爱立信一跌更是9%。这次的美股二季度业绩公布，不单是关乎个别公司的投资价值，亦更关乎美国是否会步入衰退，通胀是否持续的探射灯。

　　高盛指出，今时美股市场的看淡情绪正扩大，在上周股票分析者下调了逾500家美上市公司的投资评级。如此大规模看淡，是自2008年金融危机以来，只出现过四次，结果是美股应会再下。有预期，标普会自上周一水平，再下跌7%，即会跌至3500水平，而纳指会下跌约10%至10500水平。

　　公司业绩不好，MBA一般教导要炒人，削成本，可以预期下半年时美国的就业数据将会恶化，刚公布的7月就业数据不是新增就业职位劲升吗？

　　名额是劲升，但细看数据，是不少工人一身兼两三职所致，可以一人兼两三职，即是份份都是part-time，而且如果不是赚不够食，怎会找那么多份part-time呢，何以见得？图二是美国工人的实质工薪，即是扣除通胀的上升，美工人在过去15个月都已是负增长了，入不敷支，会怎样？

　　芝加哥储局做了个对美国经济前景调查，6月的结果是负60（图三），是自该调查以来最低纪录，亦较新冠疫情封城时更低。

　　今时高通胀，数月后将衰退，美息将如何？图四是美储局的息口位图，美储局官员估美息会于2023年初见顶，之后会回下。又据上文所讲的美股息与美债息对比，如当时美公司的盈利前景被重估回增的话，在股息趋升，美债息趋下时，在那时前后，美股应见底回升。至于会前多少就升，还得看之后数月的疫情、俄乌战、油市三个领域的表现。

　　港股又如何？短期不看好啰，今年2月走势重演（图五）？唉！

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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