近十日，港股一泻一千多点，跌到股民心慌慌、意茫茫。在混沌之时，不妨看下大佬Peter Lynch的投资意见。

　　(1)捞底要留意什么

　　很多时候，大家都会等某股股价跌到某个数字，然后买入，以为“都跌了这么多了，还能再跌到哪里去？”我记得宝丽来从130元（美元．下同）跌到100元时，大家都说这是家好公司，只要跌破100元，便可大手买入。于是，很多人在它跌破100元买入，大家心想的都是“已经从135元跌到100元了，现在好值得买”。一年之后，股价跌到18元！尽管公司没有负债，但估价实在太高，于是跌得很惨。

　　我在富达工作最初一、两年，也做过类似的事。当时西泽工业（Kaiser Industries）股价从26元跌到16元，我想：“已跌到16元了，还能在跌到哪里去？”于是便以14元买入，那是西泽工业上市以来最大的一笔交易。毕竟，已从26元跌到16元了，还能怎跌？我记得，当它跌到10时，我还致电妈妈跟她说：“都从26元跌到10元，不会再跌了！”然后，我却看着它跌到6元、5元、4元、3元……还好这一切都发生得比较快，否则我现在可能还在做球童或在超市卖菜。

　　当西泽股价跌到3元时，我觉得全无道理。因为西泽工业拥有40%西泽钢铁、40%西泽铝业、32%西泽水泥，还拥有西泽通讯、西泽沙石、西泽工程、JEEP等，他们有这么多生意，负债却是零。我早年学到一点，当负债为零，你想破产都很难；如果有人能做到，那会是个成就。西泽工业没有任何负债，以每股3元计，整间公司市值7,500万美元，当时可以买一架波音747飞机。我觉得肯定是什么地方出了问题。

　　不过，分析后，我发现他们其实没有什么大问题。原来他们把手上所有股份都分给了股东，西泽水泥、西泽铝业、西泽钢铁等所有股份，都分到各自公司的股东手里，然后卖掉了其他生意。这样算下来，他们每股价值实际是50元！

　　试想想，如果你完全不了解这家公司，单凭它的股价从26元跌到16元，或从16元跌到10元就盲目买入，那当它跌到9元的时候，你怎办？跌到8元呢？7元又如何？这就是大部分投资者的问题。因他们根本不知道为什么要买那只股票，一旦股价跌，他们就手足无措。因此，当你不了解自己买的公司，便会出现以上问题。

（iStock）

忍耐才可成为大赢家

　　(2)投资先求知，Peter Lynch在其《学以致富》（Learn to Earn）提出五大点：

　　1. 投资，事不宜迟。人生在花钱最少的阶段时投资，例如自己还有父母照顾生活开支的时候，便要尽早储蓄，然后投资，也要把工作赚到的所有钱都拿去投资。

　　2. 长期投资于好股票。买一些有增长潜力的公司股票，便可成为市场的长胜将军。除非有很好的理由，否则千万别轻易沽出那些好股票。要像对待婚姻般，对股票忠诚，股价下挫永远都不是沽的好理由。即使你精于选股，但若是个机会主义者，最终你也只是一个平凡的投资者。

　　3. 买基金，买100%股票型的基金。如果你选择基金替你赚钱，而且是长期投资，就该避免投资所有的债券型和混合型基金，而只买纯粹的股票型基金。因为在过去90年中，有80年股票的表现超越债券，所以要选择股票而不选债券投资：“如果你没有百分百的投资股票，长期来说，你的财富就缩水了。”

　　4. 以投资者的眼光看世界。股票的背后是一家家具体的公司，只要学会以投资者的眼光来看世界，就会发现到处都是潜在的投资机会。因为这些公司业务大部分离不开衣食住行，生活上有很多线索，可让我们找到这些投资机会，只是大多数人都没有这个意识，没有抓住身边看得见、摸得着的投资机会，正如医生明明知道哪家药厂的药最好，但他未必会买那家制药公司的股票；银行家深知哪家银行最具竞争力，却未必会去买它的股票一样。

　　5. 忍耐才可成为大赢家。冧市或调整无法避免，就像美国人无法避免大风雪一样。“投资者在预防沽空所蒙受到的损失，往往会比真正沽空时蒙受的损失更大。”为了预防沽空时段，投资人往往错失长仓的机会。

　　林奇引述数据，指在1954年以后的40多年，如果你能完全投资股市，年均回报率为11.5%，但如果你在这40年的40个涨幅最大的月份中，都没有投入股市，投资回报率就只剩下2.7%了，差距甚大。

　　假设你的运气很差，自1970年以来每次都在年度最高点买入，则你的年平均回报率只有8.5%；如果你捕捉波幅的功力很高，每年都在股市的最低点买入，则回报率为10.1%。最好与最差的投资者其实相差也不过是1.6%。

　　这个统计数字告诉大家：“成功捕捉波幅并非真正的赢家，真正的赢家是一直投资于股市，并投资在有增长的企业中。”

　　(3)何时沽，风高浪急怎应对？

　　问：当你管理资金时，面对其他基金经理竞争及业绩表现的压力，会否使你倾向太快沽货？

　　P：买股票，你可以100%亏蚀，我便试过，但最大的错误仍在于错沽了一间好公司。沽了之后，它翻了一番，然后它又翻了3、4倍，一旦股价升了10倍，我又会认为股价太高了！

　　我明显错了！我曾过早沽了玩具反斗城（Toysrus）了，卖了之后，它升了20倍！对家得宝（The Home Depot）我也做了同样的蠢事，这可能是我曾犯过最大的两个错误。

　　问：那什么时候该沽呢？

　　P：你应该搞清楚你为什么要买股票。如果是一间周期性的公司，他们做得很差，做得很糟糕，你就等到情况好转，便沽它，但对一家增长型公司来说，以沃尔玛（Walmart）上市10年后为例，你原本可以买下它的股票，赚500倍的钱，因为他们仍只占美国市场的15%，但为什么他们不能去到17、19、23%或更多？因此，在其后40年，你必须对这只股票有一个10年、20年的计划，把它写下来并依着计划做，这就是我怎样做。至于你会怎样沽，你的公司由你决定。

　　问：金融危机及安全问题会否改变了你相信和选股的方式?

　　P：没有。你是仍然买一家公司，而你买一家公司是买它的增长。无论是一家纺织公司，还是电子公司、软件公司，你最好了解他们做什么，如果他们做得很好，不管市场发生什么事情，其股票无论如何都会表现得好。如果今天道指是1000点或500点，你在麦当劳、琼森（Johnson & Johnson）、吉列（Gillette）都会赚很多钱，但这些公司的盈利过去30年，已上升了很多。即使市场是50000点，你亦有可能在投资伯灵顿工业（Burlington Industries）中亏蚀，因为盈利实在太差。

　　问：你赢的机会有多高？

　　P：投资十分有趣，你甚至10次不必赢5次，如果时机捕得准，将可获利两、三倍，并抵销平日输的20或30%，所以当你自己买股票时，先问自己能蚀多少，能赚多少，那你才会赚很多钱，但投资毕竟会有风险。

　　当然，Peter Lynch讲的是王道，不过今时中美较量，风云诡谲，各位还是要小心看外围变化。下周会谈中美在汇市上的较劲，会怎牵动中美的经济和股市。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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