近周人民币急速贬值，投资者担心人民币会破7，资金大量外流，中国危了，如果是任之由之，就真不假，但中国会任之由之吗？

　　人类进步的基础，是我们会学习。2015年，中国就吃了这个资金外流的亏，要花了逾1万亿外汇储备，才把这个危机遏住了。

　　2015年资金外流的一个原因是美息上升，美汇强劲，当然中国股市在2015及之前被炒高，被人割韭菜了。

　　这个美息升跌，美汇跟随升跌，不单是经济上的问题，也是个政治问题。美国就是靠着把息搞上去，美元也跟上去，当美息普遍高于非美元货币国家时，这些非美元货币国家的资金也就流向美国套息，使到这些非美元货币国家的汇率会降低，迫使这些非美元货币国家去加息以遏止资金外流，这些非美元货币国家不断加息时，会使其国内经济崩溃，资产价格便跌。美息在加了一段时期，到不少非美元货币国家的经济都趴低时，美国资本家就会去这些国家买其廉价资产，美息续减后，世界经济复苏，这些非美元货币国家的资产价格回升，美国资本大赚，又等到下次美息上升时，趁高抛售，割利而回美国。

　　这就是经济界称的：美息、美汇对世界剪羊毛，或割韭菜的操作。

　　美国对南美洲诸国在过往三十多年，剪了不少次羊毛，割了不少次韭菜。1996至1998年也剪了割了东南亚、印度尼西亚的羊毛、韭菜，其中，中国香港的大金融企业百富勤，就在印度尼西亚被重创，以致倒闭。1998年，美资也来中国香港攻港股、息、汇，但幸在中央支持下，把来犯的270只外资鳄打趴。至于为什么我会说有中央支持，背后故事多多，今不表。

　　今次美息、美汇再升，中央在年初已有预期，在一两年前已部署个攻防战，留意，不只是防，还要反攻。但韩国这个美国盟友就惨了，他可能是首先被剪羊毛的东亚国家。

韩国经济是全球金丝雀

　　据韩联社报道，韩元对美元汇率从上月31日起连续4天创下新低。当天汇率开盘价较前一交易日下跌2.4韩元，为1365韩元，创全年韩元对美元汇率开盘价新低。此后，其在盘中一度跌至1371.9韩元。

　　今年以来，日韩货币均大幅贬值，但两者驱动因素不同，日圆贬值是由于日本央行持续维持宽松的货币政策与美国之间的利率差异较大导致。

　　韩国是疫情发生后首个加息的发达经济体。为了抑制通胀和缓解货币贬值压力，韩国央行今年以来已经加息七次，其中六次利率升幅为25个基点，一次为50个基点。

　　8月25日，在最新的一次货币政策方向会议上，韩国央行行长李昌镛表示，加息有望在一定程度上遏制韩元的下跌，并将监控美元兑韩元的走势对经济的影响。

　　虽然韩国已经大幅加息，但是依然没有阻挡货币贬值的步伐。在中信证券首席经济学家明明看来，这主要是因为韩国经济与全球经济的依存度以及关联度更高，韩国汇率稳定性更低。

　　大韩商工会议所4日公布报告指出，在全球经济停滞、美国货币政策、俄乌冲突等因素影响下，美元走强态势预估难以在短期内改变；加上美国预计至明年底都会采取货币紧缩政策，美元对韩元汇率涨势至少会维持到明年上半年。

　　此外，韩国今年至8月为止的贸易逆差累计已达247.23亿美元，达到历年最大规模，大韩商工会议所报告指出，在外币流出大于流入的状况恶化时，美元对韩元汇率可能再上升。

　　9月1日，韩国官方公布了8月进出口数据，韩国已经连续5个月出现贸易逆差，这是自2008年全球金融危机爆发以来首次出现该情况。

　　8月逆差达94.7亿美元，创1956年韩国政府公布相关统计以来，最大单月赤字。

　　据韩联社报道，贸易出现连续逆差的首要因素是能源价格飙升，其次是对华出口下降。中国是韩国出口商品的最大买家，韩国8月对华出口仅为131.3亿美元，同比下降超过5%，韩国对华贸易已连续4个月出现逆差。

　　第三个因素是韩国最重要的出口产品——半导体的市场遇冷。8月半导体出口同比下降了7.8%，时隔26个月首度减少。有分析称，因韩国半导体产品出口受挫、进口能源价格上涨，韩国在世界上“出口强国”的地位正在动摇。

　　韩国外贸出口占经济比重达50%左右，其出口数据一直被称为世界经济的“金丝雀”。韩国是全球半导体、智能手机、汽车、电池、电子产品以及钢铁等关键零部件的主要供应国之一，且与中国、美国、日本等国的贸易联系相当密切。韩国经济长期对全球经济具有先行指标意义，一旦韩国经济出现下滑，就意味着全球经济可能面临衰退，甚至危机。

　　中国与韩国的经济模式和发展程度相类似，都是以出口为主，而出口都倾向中高端货，但为什么韩国今年连续有五个月贸易逆差，是自2008年全球金融危机以来首次。而中国今年头七个月就有4,823亿的贸易顺差？

　　原因是中国早早为美国剪羊毛之事，做了防御。一个例子，据德国经济研究所IW数据，今年上半年有1000亿欧元去华投资扩厂。而德国政府最近更反对大众汽车对华投资的补助，表面看来是反华，实质是怕德国工业被掏空。

　　为什么外资企业要跑到中国去？主要原因是生产成本低、土地劳工成本不说，今时最要命的是能源价格。今时德国工业是7欧元一度电，中国呢？工业用电0.86至1.8元人民币一度电，居民用电是0.52至0.62一度电，中国香港是1.29港元一度电。

　　俄乌战争未见止境，亦即欧洲贵电未见止境，有预计还会升80%，结果是有不少欧洲及德国企业要倒闭。这对中国有什么机遇？

　　1. 盼君来华，我们电价低；

　　2. 你如倒闭，我顶上，吃你份额。
　
　　就是有这两样，中国今年前七个月才有破历史性的贸易顺差。如跟韩国的出口业一比，是否恨死隔离？

　　恨死隔离是因为中国早知2009年的哥本哈根气候峰会，什么要碳中和的气候协议，其实是对发展中国家做个金箍咒，限制其经济发展，所以中国二话不说。

　　1. 大力发展新能源；

　　2. 签订不少油、气的长期供应合约，保证油气供应；

　　3. 去年再重开煤矿，支持煤电发电，免再有拉闸限电，撇一笔，到上两个月，欧洲才打锣要重启煤电厂；

　　4. 惨得过中国掌握了远程输电技术，可以把新疆电输送至4000哩外的华东，这个技术是中国专利，传统欧美的输电是300哩，收工啦！

人仔破7不是什么大事

　　中国安排那么好，为什么仍要人仔贬值？

　　货币升降是双刃剑，各有其利弊，以下谈。首先要长些记性，不要说人仔破7，就是不得了。2015年人仔见过7.2，在人仔未开放前是在8.5。忆下苦，就知今时甜。就等人仔今后两年跌至7.2、7.4又如何？美汇指数也是见过78的，不要先讲今时的110是好，刹那光辉不是永恒，在汇市尤其是。

　　汇，是两国货币的对比，对比的基础是经济，只要一个的经济有生力量不死，则其汇价是可以卷土重来。

　　大家对人仔破7惊呼之时，先问一句，中国经济是树倒猢狲散了吗，如果不是，则不要日日讲人仔破7。

　　笔者不是谓要报喜不报忧，而是要分析下，为何会破7，这个破之后，又怎去立。在2015年前笔者已讲人仔会见7.2、7.5，但在2025年之后，可回见5.8、5.4。2015年人仔见过7.2后，回见6.3、6.4，今再旧地(7)重游，何故？

　　在今年2月起，不少之前投资于中国债市的外资开始逐步退出，原因是美国加息前，人仔息高于美息，美国3月加息后，并有趋势见美息高于人仔息时，这些投资于债券的游资就流出，这是坏事，但也是好事。因为这些游资是二五仔，早走早着，免得在之后中美汇战时添乱，投资于实业的钱是不会因汇价波动而大量流走，当然有些外企是抱残守缺，生产科技未能与时并进，也应早走早着，免得占着茅厕不拉屎。

　　中国的企业基本可分两大块，一块是中高端产业，是可以与美欧日韩争者，人仔贬些，可以抢占其市场份额，这就是今年头七个月，中国外贸出口增见历史高的原因。

　　另块是低端产业，但就雇有大量劳工，人仔太强，会斗不过东盟产品，当大家讲人仔破7时，就不记得望下，日圆已贬逾10%，还会再贬（此中阴谋日后讲）。其他非美元货币也是贬得多过人仔，实际上，美元与人仔，都是贵价币，人仔较美元贬了，但不少东盟货币则较人仔仍贬，如果人仔仍长期较他们贵，则中国这块有大量劳工的产业就更百上加斤活不了，中央要怎救才好？今天文已很长，明天再谈。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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