周二(11日)笔者提出“忘记非农，记住Cash flow”(现金流)；今早(13日)，笔者又续提出“忘记CPI，记住Cash flow”。

　　不单笔者提出要留心现金流，就连彭博电视前晚，也拿“Is Money Too Tight？”来做主题谈论，找来了UBS的Gerry Fowler来讨论（图一）。Fowler说今时只有轻微的波动，未见大缺钱，则见美债由2年期至30年期债息均上升，息升，怎不是钱会紧？

　　彭博《Is Money Too Tight》节目，是因应市场有此问。纽约的Mellon银行反映，最近美国的银行危机使到流入去买美国国债的资金少了（图二、三），这是国际上的资金对美债不感兴趣，主因是怕你美国会突然变脸，充公了我的钱。当然这个“我”不是我等小民，而是很富很富的大户和国家级，是常买美国国债的大户。他们今时不买美国国债了，是短暂性的，还是有根本性变化？不知，要走着瞧。无论如何，买美债的钱是紧了。

　　第一共和银行、硅谷银行，以及其他三千多间的美国地区性银行，他们总共做了逾60%的美国商业房产融资。当这些银行阿妈出事，其子女(有关行业的借贷者)都将缺奶缺水，这是必然会出现的事，而从有关的贷款资料上又确出现了（图四、图五）。

中小企缺钱　信心必回下

　　缺钱了，美国中小企业的信心必回下（图六），具体的信心指标都全面走低（图七）。中小企业所能得到的贷款亦见大萎缩，缩至2002年12月以来最低位（图八），钱紧自然是利息升（图九）。在这种情况下，没有什么企业认为是扩充营业的好时机。事实上，这个不是好时期去扩充的表态是回至1980年6月以来的最低沉位（图十）。

　　此文十张图说明什么？就算今时CPI不肯回低，估计在美国中小企经营困难之时，美国的就业、经济都将回下。原因？No Money No Talk。

　　美联储局不会看不到此文的十张图，美联储局可以继续鹰鸣，最好就是多加几厘息，加到爆煲就不用再烦去讨论：美联储局加息不加息，减息不减息了。大家不是都听到厌？在大波浪中谈小涟漪，是否嘥gas。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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