金价受美国减息预期、地缘政治紧张局势等因素带动，昨日(20日)再创新高，纽约期金一度突破每盎司2450美元，收报每盎司2438.5美元，升0.9%。现货金也曾升1.44%，触及每盎司2450.07美元，超过4月12日盘中创下的2431.52美元历史新高。现货白银亦涨2.2%至32.17美元，创逾11年新高。有大行料金价今年底或明年可升至2700美元，招金矿业(01818)及紫金矿业(02899)近日亦获大行上调目标价，但金矿股今日(21日)反而全线下挫，可能因此前累积升幅太多，可否趁调整吸纳呢？

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美国4月通胀放缓重燃降息预期 伊朗总统坠机身亡加剧紧张局势

　　上周公布的美国4月消费者物价指数(CPI)按年增幅为3.4%，符合预期，并从3月的3.5%增幅放缓。美国4月零售销售与3月基本持平，也低于预期的0.4%。市场押注联储局最快可能在9月降息，带动金价不断上攻。此外，上周日(19日)伊朗总统莱希(Ebrahim Raisi)和其他伊朗知名政治人物在该国北部的一次直升机坠毁事故中丧生，增加本已因以色列-哈马斯冲突而紧张的地区的不确定性。另俄罗斯一处小型炼油厂上周日遭乌克兰无人机攻击而停工，一艘驶往中国的油轮周六(18日)在红海遭到也门胡塞武装飞弹袭击，都加深对黄金的避险需求。

　　FXStreet分析师Joaquin Monfort撰文指，伊朗总统去世的消息加剧该地区的紧张局势，黄金价格因避险需求而上涨。惟美联储副主席巴尔(Michael Barr)表示，利率需要在当前水平维持更长时间，才能让通胀回到可持续的目标水平，曾令金价回吐稍早时的涨幅。此外，美联储另一名副主席杰弗逊(Philip Jefferson)指，4月份CPI显示的通胀好转令人鼓舞，但这还不够，从美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出指数可见，今年头4个月的通胀水平仍过高。

　　不过，Monfort指，昨日黄金价格反弹至历史新高，突破自5月2日以来一直处于的上涨通道，金价的中期和长期图表(日线图和周线图)看涨，为其提供支撑。假如突破每盎司2450美元的历史新高，金价可能会继续上涨至下一个目标，即重要的心理价位每盎司2500美元。

国金证券料明年金价达2700美元 高盛料新兴国家央行淘金热未完

　　国金证券表示，美国存在再通胀风险，核心CPI房屋分项增速或将于今年下半年开始反弹，迭加其他因素，美国或被拖入滞胀，预计2025年金价或将达到每盎司2700美元。法国兴业银行也表示，通胀的高粘性会助力金价上升，就像最近几年出现的那样。而从2008年全球金融危机开始，人们对美元的信心减弱，这不是一夜之间形成的问题，解决的方案也不可能一蹴而就。因此，黄金具备上涨的基础条件。

　　另高盛早前预期新兴国家央行的“淘金热”尚未结束，将继续增加黄金储备，而自2022年俄乌战争爆发后，估计央行每季购入黄金数量达1000万盎司，当中大部分未见披露，该行重申金价今年底升见2700美元的预测。

高盛升招金目标价至16元 星展升紫金目标价至22元

　　此外，高盛近日发表研报，将招金矿业2024至2026年经常性每股盈利预测上调35%至47%，以反映公司近期无条件全面要约收购西非Tietto Minerals、金价上涨预期，以及公司拟配售最多1.32亿股新H股。估计公司的首次海外收购将促进2024至2026年自采黄金产量提升14%至29%。而随着新的海域金矿(Haiyu Mine)预期于2024年底投产，预计招金的自采黄金产量将从2023年的15吨进一步提升至2028年的40吨，年均复合增长率达到21%。在产量强劲增长和金价上涨的预期下，预测招金2025年经常性净利润可达到21.9亿元人民币，维持“买入”评级，目标价由13元升至16元。

　　星展指，紫金矿业受惠金及铜价走势强劲、矿产量提升，以及积极收并购和经营效率提升，增长前景向好，预测铜价及金价每上升1%，将分别带动其每股盈利增长0.9%及0.5%，维持其“买入”评级，上调今明两年盈测分别20%及12%，以反映对铜及金价的最新预测，并将其目标价由16元升至22元，对应2024年预测市盈率约8.6倍。瑞银亦将紫金今明两年盈利预测分别上调12%及15%，反映其首季经营指标正面，以及有色金属市价，维持“买入”评级，目标价由18元升至22.3元。

林嘉麒：金价短期会否调整难料 买现货金或黄金ETF较佳

　　元宇证券基金投资总监林嘉麒于今日《hot talk 1点钟》节目指，伊朗总统突然坠机身亡引发阴谋论，令中东局势紧张，金价受刺激昨日创新高，而美国4月CPI升幅温和，市场估计联储局很快会减息，亦有助推高金价。之前美国CPI没见怎样回落，美元也未见很快走弱，现价可能已反映今年减息一至两次，资金也先行部署黄金。此外，中国经济增长较佳，预期黄金消费力较强，亦是令金价造好的原因之一。金价短期会否于2500美元遇阻后调整难以预料，因未知地缘政治紧张情况会催化至何种程度，而美国CPI亦未必那么快回落，金价可能会和银价一起自高位急回，若买了黄金ETF，跌穿某些水平就要止赚。

　　至于金矿股，林嘉麒指，其股价都已见由升转跌，其中紫金今日走势颇差，昨日高开高走大成交，应已短期见顶，金矿股未必适合于今轮金价调整时买入，它们都不属低估值、高息率股份，若第二季表现差过第一季，其股价可能会有调整，有货宜定下止赚位，无货可再等等。而短线较令人担心有金矿股于高位配股，加上首季盈利表现麻麻，基本面不太好，若想捕捉金价升势，买现货金或黄金ETF较佳，金矿股经较明显调整后也可以买。而港股现处于牛市，个股或大市都不应由高位调整多于两成，以紫金高位19.88元计，不应跌多过4元，跌15至18%可能是买入机会。

　　金矿股今日普遍回落，紫金跌4.73%收报18.52元，招金跌3.95%报14.58元，山东黄金(01787)跌7.45%报17.9元，灵宝黄金(03330)跌4.57%报3.55元，中国黄金国际(02099)跌3.77%报56.1元。SPDR金ETF(02840)则跌0.85%报1748元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）