上市公司近期接连集资，其中兖矿能源(01171)拟折让近一成配售2.9亿股，净筹49.3亿元，主要用作偿还债务及补充一般营运资金。兖矿近期与不少“中特估”股份一样，股价于高位徘徊，今早(4日)却因配股消息最多急跌逾9%，虽暂仍守稳配股价17.39元，但遭大摩唱淡，指配股会产生股权稀释效应，对股价构成负面影响，仅予目标价12.88元。另兖矿早前公布今年首季业绩，纯利按年跌42%，遭瑞银下调盈测。不过，集团除具国企背景外，现价股息率高达9厘，或对股价有一定支持，可否趁机买入博反弹呢？

（兖矿能源网页截图）

折让近一成配股净筹49.3亿元 用作还债及补充营运资金

　　兖矿能源昨日(3日)与配售代理中金香港证券协议，拟向不少于6名独立承配人配发2.85亿股H股，占扩大H股约9.09%及扩大总股本约3.69%，每股作价17.39元，比该股昨日收市价19.3元折让约9.9%，净筹约49.29亿元，主要用作偿还集团的债务及补充集团的一般营运资金。董事认为，配售事项将有利于公司利用资本市场融资功能，改善公司资本结构，落实战略储备资金，降低资产负债率。

　　另外，兖矿能源昨公布，拟以自有资金现金出资约15.5亿元人民币认购物泊科技新增注册资本约4.5亿元人民币，取得物泊科技45%股权。集团指，委托股东持有的物泊科技股权表决权委托给该集团，令其将可行使物泊科技合计51.32%表决权，物泊科技将成为其附属公司，物泊科技财务报表并入其合并财务报表。物泊科技主要从事物联网技术服务、网路与资讯安全软体开发、无船承运业务和国际货物运输代理，去年纯利8707万元人民币，去年底资产总值36.8亿元人民币。集团对其收购以加速智慧物流产业发展，与其产生较强产业协同，以及加速智慧物流产业数字化转型。

大摩：料产生股权稀释效应 对股价构成负面影响

　　摩根士丹利发表研报指，兖矿能源配股令人意外，集团继早前斥超过15亿元人民币增资智慧物流企业物泊科技后，最新宣布透过配售H股集资近50亿元，配股价17.39元较H股昨日收市价折让近10%。虽然配股通告指，集资仅用于减债及一般营运资金，但大摩相信部分款项亦会用于增资。

　　大摩又指，考虑到公司A股较H股存在39%溢价，以折让配售H股将会对H股股价构成负面影响，预期将会产生股权稀释效应5%，加上早前宣布“10送3”红股，将进一步稀释股权，维持“减持”评级，目标价12.88元。

首季纯利按年跌42% 瑞银下调盈测予目标价16元

　　值得一提，兖矿能源早前公布今年首季业绩，首季纯利约37.6亿元人民币，按年跌41.9%，扣除非经常性损益之纯利36.7亿元人民币，跌36%。营业收入396亿元人民币，跌20.8%，加权平均净资产收益率4.92%，减少1.03个百分点。剔除山能财司对经营活动现金流的影响后，第一季经营活动产生的现金流量净额为50.25亿元人民币，按年减少38.33亿元人民币。至于纯利下跌因煤炭等主要产品价格同比下降影响。集团首季销售煤炭3418万吨，按年增7.1%。煤炭业务销售收入248.54亿元人民币，按年减少24.2%。

　　瑞银称，兖矿能源首季除税后溢利按年减少41.9%至约37.6亿元人民币。期内煤炭价格仍处于高位，公司盈利仅达到市场全年预测的18.5%。集团首季透过销售自采煤的平均售价为每吨676元人民币，意味按季跌11.4%。销售均价降幅大于预期主要是由于集团期内的产品结构变化所致。该行将集团2024至26年各年盈测下调15%、12%、10%，分别达到167.41亿、154.62亿、126.69亿元人民币，目标价16元，予“中性”评级。

控股股东1502万人币购A股 东吴证券：未来具备多重利好因素

　　不过，兖矿能源上月尾公布有关控股股东山东能源集团计划增持股份，截至5月28日增持计划期间过半，山东能源通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式共计增持70万股A股，占约0.0094%股权，增持金额为约1502万元人民币。集团指，山东能源目前共持有约54.57%股权，而增持计划尚未实施完毕，山东能源后续将按照增持计划继续择机增持股份。

　　而兖矿能源实控人为山东省国资委，去年以来虽然盈利出现下滑，但凭借行业龙头地位、稳定的高分红表现等因素，仍获得一些券商看好。东吴证券分析师孟祥文就表示，公司是华东地区最大的煤炭生产商，未来具备多重利好因素，比如通过“外延并购+内生增长”模式，预计公司产能持续扩张；公司煤炭市场定价比例高，煤价高位有望增厚公司业绩；国际油价持续上行，煤化工盈利有望触底回升；承诺最低现金分红股利，稳定经营、高分红凸显配置价值等。

黄玮杰：股价已反映大部分配股因素 若守稳17.4元上望18.5元

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，兖矿能源今早股价已反映大部分配股负面因素，惟一般配股折让有多大可反映承配人是否求货心切，而兖矿今次配股折让近一成偏大，代表承配人要够便宜才肯配售，亦不排除有货的基金见其便宜一成配股先行沽货，再通过配股配回股份以赚取差价。兖矿今日股价表现很关键，若跌穿配股价17.39元，即代表承配人没有着数，即使便宜一成买回来，短线仍要输钱，若当下跌穿配股价可能会带来跟进沽压，故17.4元很关键，100天线也正处于17.45元，一旦跌穿17.4元即同时跌穿配股价及100天线，未宜买入，相反，若没跌穿17.4元，就有能力补回今日很阔的下跌裂口(介乎19.16至18元)，预期补回一半，则可以18.5元为反弹目标。

　　兖矿能源半日跌8.71%收报17.62元，成交24.6亿元。其他煤炭股亦普遍下跌，中国神华(01088)跌0.92%报37.75元，中煤能源(01898)跌1.03%报9.61元，兖煤澳大利亚(03668)跌1.04%报33.3元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）