一年一度中国政治盛会－－全国“两会”揭幕在即，将于周三（5日）发表的政府工作报告，因“十四五”收官之年承上启下意义而备受瞩目。GDP、赤字率、CPI、新增就业等年度目标变与不变都颇耐寻味，而最大看点当属去年排名第三的“扩大国内需求”，势晋级为今年头号政府工作任务，到底如何下沉落地。

GDP料维持“5%左右”，赤字率高见4%

   地方两会尘埃落定，31省的2025年GDP目标加权平均为5.3%，据此推算，中国料连续第三年维持“5%左右”增长目标。此最大“不变”之下，另几项关键指标或齐齐有变－－赤字率料因应外部压力加大，升至3.8%甚至4%历史新高，货币政策字眼亦势从“稳健”转为“适度宽松”；眼见CPI已连续21个月低于1%，年度目标或下调至国际通用的2%，为本世纪初以来首次；鉴于今年高校毕业生将刷新1222万新高，城镇新增就业目标或升级至1250万人。

中国料连续第三年维持“5%左右”增长目标。

   继去年报告将加快发展新质生产力、深入实施科教兴国战略、着力扩大国内需求，依次列为前三大工作任务后，今年的首要任务，势是去年底中央经济工作会议确定的“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。

以旧换新势加码，勿忽视需求透支效应

   回顾历年政府工作报告，无一不提及“内需”，字眼从“着力”、“积极”、“增强”、“全方位”不一而足，但过去25年来的社会消费品零售增速，却从双位数高速增长节节放缓，去年创下仅次2020年、2022年的第三低（3.5%），直指地产低迷、收入信心等多重拖累。

今年料从超长期特别国债中加码安排2000亿至3000亿元资金，推动更大规模以旧换新计划。

   去年中央财政安排1500亿元消费品以旧换新资金，带动大宗耐用消费品销售额逾1.3万亿，今年料从超长期特别国债中加码安排2000亿至3000亿元资金，推动更大规模以旧换新计划。不过，从消费井喷类别集中于家电、手机等耐用品，无补贴商品、餐饮等服务表现乏善可陈，加上更长周期的需求透支效应无可避免，出台更具长期结构性影响的增收、加固安全网等政策愈显紧迫。

涉4亿人就业，急需纾缓偿债税费压力

   其中一个切入点，即是仍未从疫情打击中复苏的小微企业，此从官方小型企业制造业PMI指数逆市录2022年12月底以来最低即可见一斑。北京大学国家发展研究院的最新调查就显示，带动约4亿人就业的小微经营者，近半的季度收入不到2.5万元，三成的现金流不够维持一个月。数据反映的小微企业经营困难，现金流紧张，家庭消费几乎耗尽所有积蓄，正正是中国内需不足的重要原因。

北大国研院的最新调查就显示，带动约4亿人就业的小微经营者，近半的季度收入不到2.5万元。

   而无论是纾缓小微企业的经营成本、偿债/税费压力，还是以更高的退休金、医疗保障等筑牢安全网，来增强家庭消费信心，都涉及分配、税收、融资等制度改革。咨询公司荣鼎就预计，刺激消费所需的结构性政策变化，资金成本或高达中国GDP的30%左右。

   当特朗普对中国的杀招还未图穷匕见之际，工作报告的基调或仍是“花钱花在刀刃上”及预留政策空间，以应对可能的中美紧张局势下半年迅速升级。

   撰文：金子安