此文成于上周五(8日)，美就业数据公布前。近日日圆急升逾6%（图一），在外汇市场言，这是“汇灾”，因为炒汇者多是以杠杆运作，一旦止损位被触动到，就可能带动滚雪球式的冚仓，日圆将再急升。

　　促成日圆再急升的原因，可以是上周五晚美国公布的11月劳动数据中的失业率（图二），如达到4%或以上，就代表美国衰退已开始了。接下来的，就是美联储局肯定不可能再加息，之前那些沽日圆买美元/债来套息的Carry Trade资金，就要急平仓。这笔Carry Trade资金有多少，有估计达20兆美元，这是过往多年来累积下来的“火药”，一旦炸开，日圆会是首当其冲，会被冲到哪个水位？120、110、100？不会那样小儿科，而是可以回到1美元兑78日圆或以下。

　　笔者讲这些水位是十多年前已讲过的，但当然不会一下子到，前提是大家对美元失信心。而日本央行三十多年来印发了的海量日圆，但又被挪到海外投资的日圆，将要班资回日，就会造成了日圆的急升。

　　美十年债息、三十年债息，息率都不逾5%，如日圆一周之内就下跌6%，就即是谓辛苦一年来所可以赚的息，在一周之内就在汇上蚀凸。留意是蚀到平手尚可话守下，是蚀凸，就不到你守，更何况日本投资机构在12月或3月就要做年结，要派息给投资者，怎派好？日本企业，如果原估计年利润有20%(好好啦！)，突然在汇水上蚀了6%，即是得回只赚12%，年报上怎好说？

　　这时我想到软银了，他要不要多卖、急卖他们尚持有的中资股？

　　近日港股不是出现蓝筹逐只洗？

　　美资已清货八八九九，没什么货可再沽，但当日圆一启升浪，这些投资在中港股的日资就不能不连仓底货也要沽出来，因为俗语：契弟走得摩（傻子走得慢）。

　　近周港投资界出现了批大讲粗话的分析员、基金经理，因为港股确实跌到超不合理，但仍被外资不问价值来洗盘。你说一个应是讲理性、讲价值投资的认钱不认人老外投资精英，突然间抛弃一切投资规律，不按牌理，什么都沽，等同西洋拳擂台上Hit below the belt，又无裁判可以阻止，怎不能讲粗口。

　　不忿，粗口可以讲，但讲完之后，就要想想：

　　(1)当要沽的都沽齐后，还有什么可沽呢？

　　(2)一卖必有一买，被沽了的货，落入何人手？

　　当你想到这两问的答案，就会对上周的港股跌心怀欢喜(前提是你手上没太多货)。

　　股市是在恐慌之时见底，欢喜之时见顶。上周肯定是恐慌到不得了，“慌”到太古(00019)等一众公司出来作回购。大股东和公司作回购是最好的“审计报告”，告知股民，此价抵。

　　股价抵，还要有个让股价上涨的大环境。今年4月，笔者有文《坚壁清野》，告知外资受政治压力要撤出港股，故大家要忍手，忍到他们出清了。一如美资把中移动(00941)（图三）沽到30元后，沽清了，我们就可以把中移动买回来。可见只要是有实力的公司，年年有增长(10%以上)，年年有足够的派息(5厘以上)，就可想想。

　　有一个范畴大家可以想想，就是金矿股。

　　11月27日，笔者有文《荷兰央行谈金》（图四），提出了欧洲央行间有个协议，要持有值该国GDP4%的黄金作储备，以防突发的金融危机。到上周又有波兰央行据欧洲央行的秘密协议去买金（图五）以准备有必要时要回归金本位。目前波兰央行持金量仍未达到4%水平，估计仍要买入130吨金左右（图六）。

　　中国近年不断买金，但金储量有多少？由于少公布数据，有统计指中国持有5000吨金，但持金量只占GDP不足2%。即如要达到持金量等同GDP4%的欧洲央行要求时，中国仍有大量金要买(图七)。

　　金跟日圆升又有什么关系？假如日圆再升，即是美经济有危机，美息将再下，美汇将回，都有利金价。但假如上周五美就业数据太差，失业率升上4%，则美金融市场将有难，会怎发展？走着瞧。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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