姊妹们，上日提到，踏入2023年之后，我们终于看到曙光了。在防疫措施大松绑，以及中港正式免检疫通关之后，港股终于重拾升轨，短短几个交易日，恒生指数已经升了近一成。
　
　　上次我说，我会分享我对2023年的港股展望。简而言之，我当然认为港股可以看高一线，因为整体来说，港股的调整已经足够有余，加上内地撤销绝大部分防疫措施，无非是要重振经济，当中的内需以至大部分在内地有业务的公司必然会受惠。因此，股价在第一季，以至上半年可以回升应该是没有悬念的。
　
　　但下半年又如何呢，我反而有点担心，因为去年导致环球股市下跌的主因是美国连番大幅加息。加息背后是因为通胀急升，而通胀急升的主要原因是资源价格急升，而资源价格急升，其中一个导火线就是俄乌战争。
　
　　直到这一刻，我们还看不到俄乌有任何停战的消息，因此，油价以至其他商品价格，虽然从高位回落，但也不是大幅下跌，对通胀仍然会构成压力。
　
　　去年美国联储局连续7次加息，合共加了4.25厘，终于在接近去年第三季收到少许成效。美国的通胀率由7月份的高位9.1%，逐步回落至11月份的7.7%，令到联储局可以稍为放缓加息步伐。
　
　　明日美国会公布去年12月的通胀数字，预料会进一步回落，但幅度多少仍难以预料。姊妹们，我想指出的是，即使再回落至7%左右，也仍然是一个颇高的数字，也与联储局的预期目标2%有很大差距。

（istock）

　　换句话说，联储局最多只是放慢加息步伐，再大不了就是停止加息，但是否可以掉头减息，我实在有很大疑问。
　
　　还有一个很大的隐忧，那就是，近年美国采取“本土化”的经济策略，呼吁美国的工业回归当地，以提供更多就业机会和振兴美国经济。
　
　　姊妹们，如果大家有读过经济，都知道过去几十年，全球经济能够急速发展，生产和消费物价可以下降，都是受惠于“全球化”政策。简而言之，全球化就是哪里的生产成本低，就去哪里生产。再复杂一点，哪里某个生产工序便宜便去哪里。即是说，一件商品当中，不同的生产工序可能会在不同地方生产，以达到最佳的成本效益。
　
　　但现在，以美国为首的西方国家却反其道而行，由本球化变成本土化，但欧美的工资和其他生产成本，几乎是全球最高的。如果这些工业都从新兴市场回归美国，又或欧洲国家，商品价格只会马上飙升！如是的话，通胀的阴霾只会挥之不去。
　
　　如是的话，美国的息口也不可能大幅回落吧！美息不落，美股以至环球股市都很难长升长有呢！因此，我担心，近期环球股市，尤其是港股的升势，能否持续至下半年。
　
　　现阶段，我们只能审慎观望美国的通胀变化，以及本土化的进程，大家自求多福吧！

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