美国以至全球各地散户集体击败个别对冲基金之后，由于经纪行限制散户买卖加上醒目散户纷纷平仓，以GME游戏零售商为首的决战股从超级高位回落，留下“讲心不讲金”的一些“接盘侠”继续鼓吹打淡友，但响应者已不多，沽空较多的银价遭狙击急升一成之后亦告回落，说明了个别网上经纪行虽然成为举世抨击的对象，但严限买卖也限制了散户群体的力量，至于是否有帮助沽空的大户平仓脱身，则可能要法庭相见了，美国潮流兴集体诉讼，相信“罗宾汉”（ROBINHOOD，这次风波的主要网上经纪）将成为散户群体透过法律追打的对象。

“买股票不是为了赢钱”？

   高调沽空GME的Melvin Capital劲蚀30亿美元离场后，还有一些对冲基金较低调地继续在高位沽空，当GME股价辗转由接近500美元高位回落至100美元，迟来的对冲基金成为了大赢家，散户方面，则要看是否懂得趁高套利离场了。

   网上讨论区有人鼓吹“买股不是为了赢钱，而是要打垮淡友”，于是，一些醒目的散家为了向战友交待，还会留下少量GME股票在手。若果早已是零成本赢回来的，则无伤大雅。但如果是在稍高位才跟进及不愿离场，则目前账面上就算仍有可观盈利，但要等待GME第二春，则很可能只是恶梦。

暴升百倍欠实力 应及早套利

   GME是著名的游戏机连锁店，在美国以至其他国家都有分店，主要是卖计算机游戏机和游戏软件，一向有大量粉丝，然而，已逐渐被网络游戏和手机游戏所取代，加上疫症影响，亏本严重，无市盈率和股息可言。四个月前，GME的股价只是4元，及至散家群体知道有大户冲空而决定集体炒上，股价由4元变40元再变为400元，升幅超过1000％，成为超级牛股，其间，由于散户分吃了Melvin Capital，市场一度担心同样的事件会扩散开去令到一些大户要卖出他们持好仓的股票，环球股市上星期因而普遍向下，直至踏入2月初对战双方纷纷平仓，各地股市才回升。

   有认为，GME和银价等的走势已成为股市的寒暑表，若散户再有能力炒上，则股市便容易回落。我想，这种想法在短期内有参考价值，但随着亦有看好的大户加入炒买炒卖，则所谓单靠散户群体便可打败大户，只不过是幻象而已。

   市场统计显示，经常参与每日炒上炒落的散家，平均的输面高达九成多，因此，这次“分吃大笨象”只是偶然的众志成城突袭成功。

不同的估值 不同的牛股

   投资股票宜中长线持有为主，最重要的是持有估值偏低或估值仍然有提振空间的股票（低风险优质股票应是两者兼备），则才可能长期成为赢家。

   进入新经济时代后，坊间有更多不同的估值方法，有认为只要市占率不断扩大，则不用计算传统重视的盈利和股息，股价自然会继续上升。事实上，很多科网股虽然仍没有盈利或只有很少盈利，但由于经营概念受欢迎，股价还是可以不断炒上。亚马逊作为龙头科网股，近年的盈利才算较为稳定，但现价市盈率高达80倍，及从来不派息。然而，其市值达1.6万多亿美元，而创办人贝索斯早已成为全球首富，并且准备退休了。

“投票机”与“称重机”之间

   亚马逊作为全球网店龙头，投资者可以有很多梦想，使它长期企于高价，然而，它其实仍不能如苹果公司般可以长期保持较高增长率，因此，巴菲特计算公司终身内含价值后，决定买苹果而不会买亚马逊。苹果的市值更高达2.2万亿美元，为全球之首，而其市盈率是30余倍，亦会派少量股息，如果和其他科网股相比，苹果的估值属于偏低呢！

   巴菲特的老师价值投资老祖宗格雷厄姆曾经指出，股价短期的变化是投票机（voting machine），愈多资金投入便愈会上升，但长期却必定是称重机（weighing machine），要有份量才可以长升长有。

   GME是实体店，业绩差劲，暂时看不到有转型的机会，因此，“暴力炒上”的后果最终只会返回原位，100美元其实仍是超级偏高的幻想价，继续反复回落只是迟早问题，因此，不怕死的对冲基金多得很，仍乐意沽空此股与散户群体对赌。

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