阿里巴巴(09988)3月时公布拟将其2500亿美元的业务分拆为六大部门，虽然早前传出盒马鲜生拟暂时搁置在港上市计划，但昨日(26日)收市后宣布拟分拆旗下另一业务菜鸟智慧物流在港上市，已向联交所提交分拆计划，据报最少集资78亿元。此外，在双十一前夕，阿里宣布与腾讯(00700)深化合作，微信广告可直跳淘宝天猫。阿里股价连跌两日后，今日(27日)最多反弹2%，如看好其往后表现应如何部署呢？

（截自菜鸟官网）

已向联交所提交分拆菜鸟计划 据报最少集资78亿元

　　阿里巴巴公布，公司拟通过以菜鸟股份于中国香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟。根据第15项应用指引，公司已就拟议分拆向中国香港联交所提交分拆计划，且中国香港联交所已确认公司可进行拟议分拆。拟议分拆将以菜鸟股份全球发售的方式进行，包括中国香港公开发售及国际发售。分拆完成后，公司将继续持有菜鸟50%以上的股份，因此菜鸟将仍为公司的子公司。其实，彭博日前已引述消息人士报道，菜鸟最快本星期递表申请来港上市，目标最少集资10亿美元(约78亿港元)，但指现阶段决定上市估值仍过早，细节仍可能有调整。

　　集团认为，拟议分拆将可使投资者能够更好地评估公司的价值，并专注于阿里未分拆集团的业务；可更好地反映菜鸟自身的价值，并提高其运营及财务透明度，从而使投资者能够分开评价菜鸟与阿里未分拆集团的业绩及潜力；菜鸟的业务有别于阿里未分拆集团业务相对更多元化的模式，将吸引专门关注菜鸟业务的投资者群体；及提高菜鸟价值，进而令公司及其股东整体受益。

菜鸟首财季亏转盈赚3.91亿人币 收入增近34%

　　菜鸟昨晚亦上载招股文件，花旗、中信及摩根大通担任联席保荐人。截至今年3月31日止年度，菜鸟录亏损23.25亿元(人民币．下同)，收入778亿元，按年增长16.4%；而2022年度亏损为20.04亿元。非国际财务报告准则下，2023年度录经调整利润净额2.79亿元，而2022年度为亏损10.3亿元。截至今年6月30日止首财季，菜鸟录纯利3.91亿元，而去年同期为亏损3.38亿元；收入231.64亿元，按年增33.6%；非国际财务报告准则下，录经调整利润净额10.93亿元，较去年同期的3000万元大增逾35倍。

　　菜鸟指，集资预期将用于进一步发展国际物流服务能力及网络，包括继续投资主要国际市场的e-Hub和仓库、分拣中心、集运设施，同时进一步扩大及加强海外本地配送能力；优化国际业务的其他重要组成部分，例如增加跨境干线的密度和频率，及继续提升国际物流解决方案。阿里巴巴目前透过其全资附属公司间接持有106.9亿股股份权益，占已发行股份总额约69.54%。

与腾讯合作微信广告直跳淘宝天猫 中金：互利共赢目标价137元

　　另外，双十一前夕，阿里妈妈与腾讯广告近日宣布深化合作：微信视频号、朋友圈、小程序等广告流量通过阿里妈妈UD效果投放，可直跳淘宝、天猫商家的店铺、商品详情及淘宝直播间。双方还将在人群互补、系统共建等方面展开深度融合，满足商家在店铺、直播、内容3大经营中心的不同经营目标。另外针对双十一还将投入“双11超引爆计划”，投入亿元补贴商家。

　　中金发表报告指，这一合作是腾讯(00700)和阿里面临共同竞争对手和互联互通大趋势下迈出的实质性一步，有利于双方互利共赢。阿里作为线上交易平台，天然对流量有强烈诉求，流量缺乏让阿里在面对内容平台竞争时应对乏力，而微信的流量属性和淘宝天猫适配性较优，腾讯和阿里深化合作，有望推动平台商家和用户生态的健康增长，维持阿里“跑赢行业”评级及目标价137元。

熊丽萍：分拆菜鸟对股价有帮助 阿里85元以下可分注吸纳

　　今日《开市Good Morning》节目请来资深财经分析师熊丽萍，她指分拆菜鸟对阿里股价或多或少会有帮助，之前阿里跌至82元，部分是因盒马鲜生分拆可能延迟，并受大市影响，分拆菜鸟至少抵销之前未能分拆盒马影响。不过，对阿里股价往后影响还要看菜鸟最终上市定价，而现时至少已行出第一步，有重要意义，可见阿里大股东与包销商或保荐人已达共识，大家都愿意进行有关上市计划。惟要留意菜鸟上市时市场环境，这会影响认购反应，继而影响整体市场气氛，始终很久未见大型新股上市，但现时资金较狭窄，菜鸟很难如以往以百倍计超额认购。

（《开市Good Morning》节目截图）

　　另熊丽萍指，阿里六大业务之所以先拣菜鸟上市，相信因菜鸟业务模式有其新卖点，它偏向物流，与其他业务不同。其他电商股因竞争太大表现麻麻，菜鸟成本及交付控制准绳度可能高得多，故见市场反应较佳。惟面对行业竞争，菜鸟往后一定要靠量取胜，这亦符合国策大方向，上次整改就是要避免垄断。菜鸟现时要靠控制成本及提高效率，业务要在消费者及商业机构间取得平衡，亦很靠科技，要与传统电商不同，始终传统电商股价已跌了很多，菜鸟要有其他卖点才可吸引市场。菜鸟上市定价将反映其在阿里多项业务中的估值，往后要留意，至于阿里股价，近期最多跌至82元，其实85元以下已值得吸纳，但科技股受近期市况及美息走向偏鹰影响，故可分注买入。

　　阿里半日升0.77%收报84.6元，最多升2.03%至85.65元，成交10.79亿元。其他科技股亦普遍随大市略为反弹，腾讯升0.67%报302元，百度(09888)升1.09%报129.9元，快手(01024)升2.3%报62.4元，京东(09618)升1.25%报113.7元，惟美团(03690)跌1.2%报114.9元，网易(09999)跌0.13%报156.6元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）