近日有美国联储局官员发表鸽派讲话，指如果通胀持续数个月放缓，联储局届时可能降息，市场揣测联储局明年上半年减息的可能性持续升温，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场预计美联储3月降息的可能性升至45.5%。金价一度升至近7个月高位，纽约期金连升4日，昨(29日)收市升0.3%，每盎司报2067.10美元，逼近2020年8月创下的2074.88美元历史新高。另外，六福集团(00590)公布中期纯利按年升43%，收入升34%，中期息增31%至0.72元，绩后获多间大行唱好，今日(30日)股价飙逾7%。金价连升多日逼近历史高位，并获大行唱好，若继续看好金价，应选买金矿股抑或金饰股呢？

（Shutterstock）

法兴银行：全球央行储金 金价明年或冲高至2200美元上方

　　法国兴业银行分析师表示，随着金价自5月份以来首次回到2000美元上方，并且看起来受到多头的良好支撑，在美联储将降息最多150个基点的预期下，金价可能在2024年飙升至新高并保持在2200美元上方。较低的利率将使黄金作为一种非收益资产受益，因为将使更多的流动性从债券中挤出并流入其他市场，而地缘政治紧张局势的不确定性将促使投资者寻求世界上最古老安全的价值储存手段，从而导致金价上涨。

　　法国兴业银行补充指，与石油不同，自以色列及哈马斯冲突开始以来，黄金价格上涨了8%，由于需求依然强劲，黄金继续忽视实际收益率上升的阻力。黄金需求和支撑其价格的主要来源是全球中央银行，近几个月来它们一直在增加黄金储备。在中国，黄金与石油一样，一直是实物资产多元化的来源之一，全球一些国家的异质联盟亦应该继续去美元化，并进一步提振黄金。这些综合因素预计将在2024年为黄金带来利好。

高盛料明年金价走高 调高12个月金价目标至2050美元

　　高盛的大宗商品分析师日前发布报告亦预计金价将在2024年走高，将未来12个月的金价目标较年初预期的每盎司2000美元上调至每盎司2050美元，因预期明年美国经济表现仍将较为强劲。高盛经济学家上周报告称明年美国经济衰退的机率仅有15%，并预期联储局最快明年底才会启动降息。金价的走势与美国实质利率以及美元走势密切相关，并预期中国与印度两大消费国的黄金消费需求可望持续保持强劲，加上来自央行的买盘，可以令金价获得一定支撑。而在其他资产(尤其是风险资产)遭遇增长放缓的情况下，能源和黄金也可以有效地对冲地缘政治或其他事态发展带来的负面供应冲击。

　　提到央行的买盘，世界黄金协会报告指，第三季全球央行黄金净购买量为337公吨，较去年第三季的459公吨减少27%，但仍是统计以来第三强劲的季度。累计今年前三季各国央行黄金净购买量年增14%，达到创纪录的800公吨。而中国人民银行公布的数据显示，2023年10月中国黄金储备较前月增加74万盎司或23公吨，达到创新高的7120万盎司或2214.57公吨，为连续第12个月增加；累计过去12个月，人行黄金储备增加856万盎司或266.25公吨。

六福中期纯利按年升43% 中期息增31%至0.72元

　　另方面，六福集团公布，截至2023年9月30日止中期纯利9.43亿元，按年升43.3%，相当于每股盈利1.61元，盈利为历来次高水平；派发中期息0.72元，按年增31%，以中期派息金额计创历来最高，而计及上年度末期息，近12个月周息率增至6.25厘。期内收入74.86亿元，升34.3%。集团将收入增长归因于通关后港澳零售业务复苏，期内零售业务收入按年增56%至60.3亿元，分部溢利大增1.37倍至6.62亿元，分部溢利率11%。不过，批发业务跌21%至9.1亿元，分部溢利跌6%至1.74亿元，公司解释，即使品牌店有所增加，但批发表现受累内地钻石产品需求疲软。

（截自六福珠宝官网）

　　以地域计，六福集团港澳和海外业务收入按年增67%至48.3亿元，分部溢利增1.6倍至6.67亿元，同店销售已回复至疫情前水平，惟内地业务收入跌0.7%至26.6亿元，溢利减少6%至5.61亿元。公司指，内地业务主要受批发业务影响，而且内地店同店销售按年跌3.9%。在港澳的旅游业及宏观经济持续改善下，预期业务维持良好增长势头，而且财年第三季度的低基数效应及预期受惠于营运杠杆效益，集团期望于本财年业绩超越疫情前表现。

高盛：受惠强劲港澳客流量 目标价升至26元

　　高盛发表研报指，六福2024上半财年销售额按年升34%，净收入升43%，较该行预期高11%，主要因利润率较高的港澳零售店业绩带动毛利率上升，以及黄金对冲。相比起评级“中性”的周大福(01929)，更看好六福，因其更好反映港澳旅客强劲的客流量，且估值更具吸引力。而管理层对明年前景态度乐观，预期销售额可回复至疫情前水平，内地新开店350间目标不变，又料明年净利润可达历史新高，因毛利率保持稳定，将其2024至26年的净收入预测分别上调7至13%，予“买入”评级，目标价由25.6元升至26元。

　　摩通指，六福2024上半财年的销售额和利润均将受惠于中国香港和中国澳门零售额的复苏，以及中国内地专营店的贡献增加，预计将超过疫情前水平。中国香港强劲复苏将继续成为集团增长动力。2024财年上半年来自中国香港及中国澳门收入贡献回复至65%，与新冠疫情前的水平相若，相信这一动能将继续成为集团2024财年下半年收入及盈利的主要增长动力，预期将达21%按年销售增长及32%的盈利增长，惟将目标价由31元下调至30元，维持“增持”评级。

麦格理：公司对前景乐观料盈利创新高 目标价升至32元

　　麦格理指，六福公布2024财年上半年业绩，收入和净利润分别按年增长34.3%和43.3%，与之前盈喜预告一致。由于港澳销售势头强劲，加上经营杠杆作用，公司对全财年前景乐观，预计明年3月底止2024财年净利润将创历史新高，将其2024至2026财年净利润预测分别升1.9%、升1.1%及降2.2%，以反映2024财年上半年业绩，以及零售业务结构调整带来的好过预期的毛利率，目标价微升1%至32元，评级“跑赢大市”。

　　花旗指，六福2024财年上半年业绩强劲，净利润增长43%，与盈喜预告一致。核心净利润按年增长54%。受惠于金价上升，净利润率扩张至12.6%创新高。中期股息增加30%至0.72元，管理层打算将派息比率稳定在45%。基于经济前景复苏，管理层目标2024财年的盈利水平超过疫情前水平。鉴于中国香港和中国澳门游客消费持续恢复、内地业务基数较低、黄金需求强劲以及估值引人注目，维持“买入”评级，目标价由26.5元升至27.4元。

叶尚志：金价年底前可创新高 山东黄金上望16.5元 六福未宜追入

　　第一上海首席策略师叶尚志指，金价受多项利好因素支持，包括联储局可能提早减息，令持有黄金成本下降，另地缘政治风险未见缓和，俄乌战事未完，又有以巴冲突等，增加黄金的避险需求，再加上全球央行因担心美元安全性，积极增加黄金储备，料金价年底前可升破2074美元再创新高，但相信升抵2100美元会有阻力。

　　至于金矿股可否趁势吸纳，叶尚志指，金矿股除受金价升跌影响，也要留意个别公司的营运成本可能影响其盈利表现，有些公司甚至没有金矿，只有黄金交易买卖。论到受惠金价上升，可吼山东黄金(01787)，先上望之前高位16.5元。至于金饰股偏向消费类股份，受经济影响较大，其中六福虽然估值比周大福便宜，但今日股价飙升，不宜追入。

　　部分金矿股今日升势持续，紫金矿业(02899)升1.31%收报12.38元，山东黄金升1.05%报15.42元，灵宝黄金(03330)升1.53%报1.33元，惟招金矿业(01818)跌1.94%报10.12元，中国黄金国际(02099)跌1.83%报32.25元，SPDR金ETF(02840)则升0.24%报1479.5元。金饰股亦升跌不一，六福升7.39%报21.8元，周大福升2.16%报11.34元，惟周生生(00116)跌2.44%报8.81元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）