在本港楼价持续下跌之际，李宁(02331)突宣布以约22亿元向恒基地产(00012)收购北角整栋商业大楼“港汇东”作中国香港总部，遭大行看淡，其中大华继显将其目标价狠劈至18.8元。李宁今日(11日)低开11%报18.98元，其后跌幅扩大，最多跌逾一成半，低见17.88元，创逾3年半低。值得一提，李宁早前公布上半年盈利倒退3.1%至21.2亿人民币，其后又公布第三季零售流水按年仅录中单位数增长，同店销售更录中单位数下降，但今次仍用尽上半年盈利作大型收购，实难予市场信心，想博反弹要小心。

（李宁官网截图）

22亿元购港汇东全幢作中国香港总部 李宁：展现对中国香港业务前景充满信心

　　李宁公布，以22.08亿元向恒基地产收购持有北角电气道218号商业大楼“港汇东”物业为一整幢楼宇，总占地面积约9600平方呎，总建筑面积约14.4万平方呎。楼宇包含22层商业/办公空间及两层零售区域。各物业租户均为独立第三方。Vansittart去年度亏损8036万元，去年底资产净值约27.3亿元。独立物业估值师评估该物业于本月5日估值24.6亿元。预计收购事项将于2024年1月28日或之前落实完成，部分楼面拟用作集团于香港之总部，并拟与物业现有租户商讨续约事宜，及为尚未租赁之物业空间物色新租户。

　　李宁指，中国香港业务具有庞大发展潜力，扩展集团于中国香港业务营运将有助扩展国际业务，因而具有重要策略意义，而购买物业用作中国香港总部展现对于中国香港业务前景充满信心，标志落实执行加强国际业务发展计划。

　　不过，今年下半年以来，中国香港楼价不断下跌，12月4日，美联楼价指数最新报140.78点，按周跌1.13%，已连续下跌16周，本年迄今楼价跌3.6%，创逾6年半新低。

大华继显：恐对财务报表造成损害 目标价降61.5%至18.8元

　　对于李宁收购港汇东，大华继显发表研报指，相关交易与李宁主要业务无关，而上述代价涉及金额太多，鉴于中国香港房地产市场低迷，预计目标公司短期内不会出现扭亏为盈，这将对李宁的财务报表造成损害，而李宁在中国香港市场的份额有限，因此没有必要在中国香港购买建筑物作为总部。此交易反映李宁公司治理薄弱，将目标价由48.8元下调61.5%至18.8元，并将评级从“买入”下调至“沽售”。

　　瑞银则指，基于是次就非核心业务作开支，预料会对李宁股价产生负面影响，而目前该行给予李宁目标价为39元，评级为“买入”。

上半年盈利跌3.1%至21.2亿人币 第三季同店销售跌中单位数

　　另外，李宁于今年8月公布中期业绩，上半年录得股东应占溢利跌3.1%至21.21亿人民币，惟继2011年后首度派发中期息，每股0.362元；整体毛利增10.3%至68.39亿人民币，毛利率下跌1.2个百分点至48.8%，期内营业额增13%至140.19亿人民币。

　　李宁又于10月25日公布第三季营运数据，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台之零售流水按年录得中单位数增长，整个平台同店销售录中单位数下降。另考虑到线上销售走软等因素，公司进一步将全年收入增长指引从中双位数下调至高单位数。多间大行指其销售逊市场预期，并较同行落后，纷纷劲劈目标价，其中大和将其目标价由55元大降38.2%至34元，并与美银齐将其评级下调。

温杰：有钱不用作派息回购反作大型投资 下跌有因不值博

　　凯基亚洲投资策略部主管温杰于今日《开市Good Morning》节目指，对于李宁收购港汇东，市场反应一定偏向负面，以现时情况公司应持有多些现金，加上大家担心中国香港楼市有进一步下滑空间，怕李宁会“买错”。市场又会觉得既然股价已跌了很多，公司若有钱不如用作派息或回购，现反用作大型投资，市场看法自然较保守。再者，公司基本面不太好，本已有人想沽货，正好借机猛沽。虽然不排除一日跌了那么多，第二日会有2至3%反弹，但以现时市况不宜只因跌了很多就买，只宜买强势股，事实上如下跌有因，值博率未必太吸引。

　　李宁半日急插13.63%收报18.44元，最多跌16.25%低见17.88元，为表现最差蓝筹，成交14.87亿元。其他体品股亦普遍下挫，安踏(02020)跌2.11%报71.85元，特步(01368)跌3.52%报4.39元，361度(01361)跌3.51%报3.3元，滔搏(06110)跌0.52%报5.72元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）