前两次提到，我跟一位正在策划退休的朋友Albert，分享派息基金作为“三合一退休方案”其中一种资产的优劣。我指出，相比起直接买债券，买派息基金的风险和门槛都相对较低。

   但市场上的派息基金，有的派息率高达8-9厘，主要因为这些基金会买一些“高息债”，即所谓的“非投资级别债券”或俗称的“垃圾债券”。整体来说，如果是派8-9厘息的基金，基金价格的波幅自然会较大。

   “咦，其实，买这些可派高息的债券基金，还有没有机会‘财息兼收’呢？”Albert也想到本金的问题，但他明显从乐观的角度去考虑这个问题。

   “哈哈，你的性格很乐观，我不少朋友都是这样问的：‘我会不会赚了利息，但蚀了本金呢？’”我半开玩笑地说。

   “我这种性格更适合投资嘛！”Albert也带笑地说。

   “好，我喜欢！言归正传，其实，应该这样说，买派息基金，你应该有心理准备，不一定能够‘财息兼收’！”

   “啊，这样嘛！”Albert其实也很紧张自己的本金。

   “不要担心，我的意思是，买派息基金的话，你不能期望既赚息，又赚价，因为基金价格始终有波动。如果能赚到，就当做Bonus（额外回报），不能赚到也是正常的，因为基金每个月都派息，价格是会‘除净’的。而且，派了息就等于本金少了，如果基金价格上升，相比起‘累积’的基金，升幅自然会较少。但当然，这又不等于一定会赚息蚀价。总之，你的心态应该是，尽量保存你的本金，目标集中收息。”

   “嗯，但不是我想保存就可以保存吧！如果我的入市时间不好，例如在高位买了，不久就股灾，我就要蚀价呢！咦，会不会再出现一种情况，就是价又蚀了，连派息也没有？例如买汇丰（00005）一样？”

   “咦，为什么你突然又变得悲观，不像你的性格哇？！”

   “我可能是双重性格吧！”

   “好的！派息基金当然也不是保证一定派息，但它是一篮子的股票或债券，即使其中有个别的项目不派息，也应该不会令整个基金不派息，这个你应该明白吧！但较现实是，不能排除派息会减少。但从长远的角度，日后也不排除可以增加派息呢！”

   “有道理！”

   “至于价格的问题，整体来说，一些风险较高的派息基金，价格波幅当然会较高。因此，从长远收息的角度，买入派息基金后，我们也应该做些管理。当买入之后价格持续上升，我们最好适当地减持一些，令到本金回复至你买入时的水平，专业的说法是叫Rebalancing，当日后价格下跌时，再把套现的钱买回，那么，你就可以收更多息了。”

   “但万一买入之后是持续下跌，我又应该怎做？”

   “明白，我会建议，如果你是在市况畅旺，或基金价格偏高时入市，可以考虑以一个组合形式去买，例如一半是买一些低风险的派息基金，简单来说就是较低息的基金，只买一半派高息的基金。万一买入之后，价格下跌了，你便换马，从低息的基金转去这些高息的基金，这就等于趁低吸纳。只要这些基金能够持续派息，你可以不用理会，直到价格升越你的买入价，就可以再考虑Rebalancing。这样，你就能在相对低风险的情况下，买派息基金收息过退休了。当然，我还要补充一点，这部分的收入最多只占你退休收入的三分一，这样才安全呢！”

   “明白，让我消化下！”

   作者电邮：lkslo@yahoo.com

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