对小投资者来说，论到近年最令人失望（杀伤力最大？）的中资股，肯定非阿里巴巴－ＳＷ（０９９８８）（下称阿里）莫属。

　　自从阿里于２０２０年计划分拆蚂蚁集团上市失败后，阿里的股价就一沉不起。当年虽然是科网股狂潮，但全年统计，阿里股价只升一成二。到了２０２１年，股价更大幅下挫五成，令人不忍卒睹。去年股票市场再大幅震荡，阿里股价再下跌两成七。

　　去年１０月底，当大市跌穿１５０００点时，阿里的股价跌至６０﹒２５元的历史低位（阿里的招股价是１７６元，最高曾经升过３００元之上），以一只科网龙头来说，实在情何以堪。

　　不过，随着大市回稳，阿里股价开始重拾升轨。踏入２０２３年之后，有人形容，阿里巴巴终于守得“云开”见月明。不过，这个“云开”可能有两个意思，一个是真正的守得云开，即拨开云雾，但另一个更加值得细味的，可能是守得阿里的创办人“马云离开”呢！

　　原来，谜团就在今个星期初打开了。历时两年多的蚂蚁整改终于传来重要的结果，那就是马云同意放弃蚂蚁集团的控制权（投票权由５３﹒４６％降至６﹒２％），因为中央的目的是想蚂蚁从阿里中剥离出来。不过，马云仍然可以保持他在蚂蚁集团的经济利益。

　　就在同一日，杭州市委书记刘捷去了蚂蚁在杭州的总部调研，仔细询问公司发展遇到的瓶颈问题，并说会支持阿里的高质量发展。我看到这个报导时，第一个感觉是，好像一对曾经争拗，或在父母眼中很忤逆的子女，经过一轮冷静反思之后，在各自让步的情况下，父母跟子女重修旧好，父母重新对子女寄予厚望一样。
　
马云在泰国街头露面
　
　　另一方面，久未露面的马云出现在泰国街头，吃完米芝莲美食之后跟老板娘合照。当然，马云此行可能是纯粹的旅游散心，也可能是公务旅行，因为听说有泰国正大集团的接待。

　　正如上文所说，阿里过去两年的颓势，绝对始自蚂蚁集团的上市触礁，而蚂蚁上市之所以触礁，绝对事关当日马云“讲的话”！

　　当日马云在蚂蚁上市前，出席一个金融论坛发言，严励批评内地的银行监管制度：“如果只讲风险控制，不讲发展”是不行的。中国面临的不是金融系统性风险，而是缺乏金融生态系统的风险。今天内地银行根本没有系统性风险，因为他们根本没有系统。

　　今天的银行仍然是“当铺思维”，要有抵押才借钱，但这已经落后于形势，不可能支持未来３０年世界发展对金融的需求。今天我们应该借助技术能力，用大数据的信用体系取代当铺思想。”

　　但此番话的代价何其大，一来令到中央正视这类新兴的金融公司，准确来说是借贷机构的经营风险，以及对社会的影响（因为国民可能更易借到钱），我甚至认为，中央对平台经济的监管也始自马云这番话之后。

　　有分析也认为，中央特别要整顿阿里，因为不久之后，阿里就因为涉嫌垄断，被内地监管机构重罚破纪录的１８２亿元人民币。当然，对蚂蚁的整改就不在话下了。

　　到了上星期，内地首先传出，重庆的蚂蚁集团可以增资，意味着蚂蚁的整改已经完成，接着就是上文所说，正式公布蚂蚁的控制权变动，然后就是杭州市委书记去蚂蚁访问的消息。

　　看来也是有春江鸭的，因为踏入２０２３年之后，阿里股价就一洗颓风，由去年底的８６﹒２５元升至昨日的１１０﹒８元（最高升至１１５元），升幅高逾两成八，冠绝一众蓝筹。
　
阿里是内需股的龙头
　
　　过去两年，阿里的股价也曾经有几次反弹的，但每次弹完之后都无以为继，有人笑言这是阿里给大家的“人道走廊”。但我相信，今次阿里的反弹不只是道走廊那么简单。原因很简单，因为经过３年疫情之后，内地需要透过刺激内需提振经济。

　　事实上，正如我在上日的品评中所说，几大科网龙头都是彻头彻尾的内需股，甚至是龙头内需股呢！不是吗？阿里的本业是电商，也是“让天下人没有难做的生意”的创始人。这几年阿里也像其他科网龙头一样，透过控制经营支出去维持适度增长。今次在天时地利人和的配合下，加上阿里的股价是如此低残，今年的阿里应该可以复活了。

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