过去几日，投资市场最热门的话题，自然离不开美国连续有３间银行倒闭的消息。到了本周三（１５日），欧洲方面又传出，瑞信（Ｃｒｅｄｉｔ　Ｓｕｉｓｓｅ）向瑞士央行寻求支持，意味该行也出现流动性的问题，而瑞士央行也同意向瑞信提供５００亿瑞士法郎的流动资金，才令市场回复信心。

　　昨晚（１６日）又传出美国的第一共和银行财困，要由其他同业注入存款协助。一时间，全球似乎正在酝酿另一次金融风暴。

　　美国硅谷银行倒闭（另外两间倒闭的银行分别是Ｓｉｌｖｅｒｇａｔｅ　Ｂａｎｋ和Ｓｉｇｎａｔｕｒｅ　Ｂａｎｋ，这３间银行的客户都是科技公司或加密货币相关的公司）是继２００８年金融海啸，投资银行雷曼兄弟倒闭后，美国最大的银行倒闭事件。

　　初步来说，市场人士都认为，今次事件跟雷曼的倒闭有点不同，杀伤力也不及雷曼，所以，大家不用太悲观。虽然事态可能扩散到欧洲，但同样地，瑞信的情况也是一早曝光了，市场人士和监管机构应该已有应变方案。

　　不过，美国硅谷银行倒闭后，总部设于英国的汇丰控股（００００５）却宣布，以１英镑的象征式价钱收购英国硅谷银行就引起热议。有分析认为，汇丰今次的行动是Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｓｅｒｖｉｃｅ，即是为国家服务，以避免当地的中小型银行出现流动性风险。

　　所谓的一英镑收购，当然不是“免费午餐”，汇丰要即时注资２０亿英镑入英国硅谷银行，以维持该行的营运，当然也要承担起该行约５５亿英镑的债务。不过，去年英国硅谷银行仍录得８８００万英镑的税前盈利，也有约１４亿英镑的有形资产，以及６７亿英镑的客户存款，财务上虽不算特别健全，但只要存户不挤提，应该不会是啃“死猫”（背黑锅）的。
　
汇丰收购英国硅谷是机遇？
　
　　汇丰的官方口径是，这次收购可为汇丰带来新机遇，因为英国硅谷银行的主要客户也是科技公司，这对汇丰应用新科技，以及扩大潜在客户群方面是有得益的。

　　我在这里点出汇丰收购英国硅谷银行一事，旨不在分析对汇丰的影响，而是想将大家的视野转至我专栏的主题：“品中资”。中资股之中，内银股当然是一个重要板块，但曾几何时，内银股已经由最受追捧的板块，变成乏人问津的板块，当中的问题也值得我们思考呢！

　　事实上，我也有一段长时间没有品评内银股，而我个人也沽清手上的内银股，甚至可以说，我已有一段长时间没有沾手内银股，连作为收息股组合一个部分也没有。

　　为什么呢？说实在，这也跟过去十多年，即金融海啸后的变化有关。简单来说，我对银行的经营模式有很大忧虑。银行的核心业务是贷款，主要赚息差。但所谓的息差，是几个百分点的事。如果银行要赚大钱，所做的生意就要好大才可以。但金额愈大，风险也愈大。

　　事关银行的经营模式是先借钱出去，然后等客人还钱，万一有任何一宗贷款出事，债仔无法付息，甚至还本，银行的损失可以很大。当然，今次美国硅谷银行倒闭，不是因为债仔赖债，而是美国大幅加息。

　　由于硅谷银行的主要客户是科技初创，联储局大幅加息，不利科技股，令科技股的估值大幅缩水，科技初创再难以上市集资。退而求其次，他们唯有向银行提款，奈何硅谷银行持有的债券也因为加息而下跌。当大量客户要提款时，硅谷银行被迫蚀卖手上的债券，但最终仍难敌存户的挤提。

　　综合来说，微观层面方面，银行除了面对客户的赖债风险外，从宏观层面，银行不知什么时候，也可能会面对存户挤提的风险。因此，从投资角度，我真的怕了银行股。

　　但内银又如何？过去我已经在本栏指出过，内银股的数目愈来愈多，质素参质，尤其是一些地方银行。因此，如果真的要投资，也只可以选四大内银，而且，最好还是以收息为主要目的。

　　不是吗？四大内银之中，仍然有两间银行至今的股价仍未返回招股价或在招股价上下徘徊，分别是中国银行（０３９８８）和农业银行（０１２８８）。前者于２００６年６月上市，招股价２﹒９５元，本周三的股价才重返家乡，昨日收报３元。

　　至于后者，则于２０１０年７月上市，招股价３﹒２元，昨日收市报２﹒８５元，距离家乡价还有一段距离。当然，如果大家在该两股上市时就一直持有，实际上也不会蚀钱的，因为内银股一向高息，收了十年八载股息，也算是赚钱的，但就不能期望股价会大升。
　
四大内银暂时绝缘于环球风暴
　
　　四大内银之中，只有最早上市的建设银行（００９３９）稍为好一点（２００５年１０月上市），因为当日的招股价只有２﹒３５元，以昨日收市价５﹒１元计，大约升了一倍多，但上市至今已１８年，折算成年回报也只有４﹒３％左右，当然，连同每年大约６％的派息，回报也是不错的。问题是，有多少人是上市至今一直持有呢！？

　　至于工商银行（０１３９８），它比建行迟一年上市，招股价３﹒０７元，以昨日工行的收市价４﹒２６元计，１７年来股价只升三成八左右，折算年回报不足２％，可算乏善足陈。同样地，连同大约６％左右的派息，才勉强算是及格的投资。

　　今次美国硅谷银行倒闭，以至汇丰受命做白武士拯救英国硅谷银行，以至最新的瑞信事件，暂时来说都对四大内银没有影响，昨日大市下跌３３５点，但四大内银都屹立不倒，一来反映内银股仍然绝缘于环球金融风暴；二来也说明，如果要投资银行股，四大内银可能是当世上最佳的选择。

　　不过，汇丰作为一家民营企业，尚且要负起“国家任务”做白武士，将来有朝一日，内地其他银行出事，这四大内银肯定要捱义气出来做白武士！最终是完全捱义气，还是有好处，真是天晓得了！

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