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期待阿里(09988)的第二春
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2023-03-31 10:18:37

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗取得认可财务策划师资格(CFP)。

  老实说,我对阿里巴巴-SW(09988)(下称阿里)的股价表现,已经到了无奈接受的地步了。今年1月的时候,我在本栏写过一篇题为《马云离开,蚂蚁重生,阿里复活》的品评。

  事缘当时蚂蚁集团的整改终于传出成果,最重要是阿里创办人马云,同意放弃蚂蚁集团的控制权,变相脱离阿里的控制,满足了中央想蚂蚁从阿里剥离出来的要求。不过,马云仍然可以保持他在蚂蚁集团的经济利益。

  而在同一日,杭州市委书记刘捷去了蚂蚁在杭洲的总部调研,仔细询问公司发展遇到的瓶颈问题,并说会支持阿里的高质量发展。因此,大家都相信,今次阿里真的可以复活了。

  是的,阿里股价在今年1月份的表现十分出色,全个月升了两成半,并为当月升幅第二大蓝筹,仅次于比亚迪(01211)。只可惜,这原来又是另一条“人道走廊”,因为踏入2月之后,阿里股价已经无以为继,从1月份的高位118﹒5元急速回落至3月20日的低位78﹒1元,跌幅逾三成半,比去年底的收市价86﹒25元还要低。换句话说,短短个多月就蒸发了1月份的所有升幅(其实跌突了)!

  有趣的是,1月份阿里股价转强,除了蚂蚁集团的重要消息外,还配合马云在泰国街头的出现,因为之前有很多混乱的信息,甚至有传马云被软禁了。

  事隔两个月,马云又再出现了,但今次不是在海外,而是在杭州。本周一(27日),马云在杭州云谷学校出现,这所学校是阿里合伙人投资开办的,是一所创新型的优质学校,通过科技力量,让东方智慧和世界交明相融合,让该校每位学生都能成为最好。
 
马云回国后公布重组架构
 
  马云的本业是一位英语老师,而且一直以来都心系教育,所以,单凭这一点,就可以令他回国吧!事缘早一日有外媒报道,马云婉拒了内地邀请他回国。事实上,马云不但回到杭州,原来他也和阿里的管理层,包括现任主席兼首席执官张勇见面。

  结果,一日之后,公司就发出重要通告,宣布一个新的组织和治理架构,以推动各项业务的发展,最重要是让决定链路变短,可以更快响应市场变化。当然,更重要的是,进一步释放阿里巴巴集团各项业务的价值。

  作为小投资者,我们最想听到的,应该就是这一句吧!在未真正释放阿里的价值前,阿里的股价已经受到刺激,单日急升(29日)一成二。当然,大家最关心的是,这又是否一剎那的光辉?又是否另一条“人道走廊”?

  先回说今次的架构重组。严格来说,今次的重组绝对不是翻天覆地,又或者可以变出任何魔术,因为这次重新划分的六大业务,兼成立的集团公司,本来已经存在,当中包括云智能集团(即过去的云业务)、淘宝天猫商业集团(即过去的中国商业)、本地生活集团(即过去的本地生活服务)、国际数字商业集团(即过去的国际商业)、菜鸟集团(即过去的菜鸟,从事物流业务)和大文娱集团(即过去的数字媒体及娱乐)。
 
由小变大,再由大变小
 
  今次的改组,最重要是这六大业务集团,会由各自的首席执行官和董事会独立管理。除了淘宝天猫商业集团将来仍继续由阿里全资拥有外,其他5个集团都有独立的融资安排,最终也会寻求单独上市,这就是所谓释放集团价值的一种体现。

  综合市场的分析,阿里今次的架构重组,既可解除中央对这类科技巨企“大到不能倒”的垄断忧虑外,也可以提升各项业务的效率,最终就是所谓释放各自业务的价值。

  对于这个安排,我的即时感觉是,阿里由一间小公司逐步成长,已经变成一只庞然巨物,一来变得行动缓慢,二来又给人很大压迫感(垄断?)。为了长远的发展,现在又将自己拆细,希望变得更灵活,以及减少别人的恐惧感。整体来说,我不否定这种安排,只不过,这是否最好运用资源的一种方法,或者说,日后各集团公司又是否会有协同效应,这仍然是需要观望的。

  自从阿里于2020年计划分拆蚂蚁集团上市失败后,阿里的股价就一沉不起。这段期间曾经出现多条“人道走廊”,只不过,每条“人道走廊”的水位都是愈走愈低,令股东们欲哭无泪。

  相对来说,今次阿里的架构重组确实颇得投资者欢心。单凭消息公布后股价单日急升一成二,以及接连两日股价都造好,便可见部分投资者真的“趁低吸纳”了,但只是炒波幅还是真的对阿里重新估值,我认为仍然要再观望呢!

  我自己仍抱审慎乐观的态度,期待阿里真的出现第二春。昨日(30日)已经传出,菜鸟可能是最早可以分拆出来,独立上市的业务。我作为阿里的小股东,当然也乐见其成,但如果大家对阿里已经没有耐性,我会建议趁今次反弹减持。如果是蚀卖的话,可以考虑换马去腾讯(00700),这样可能会较安心(我仍然偏重和偏爱腾讯呢)!


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