老实说，我对阿里巴巴－ＳＷ（０９９８８）（下称阿里）的股价表现，已经到了无奈接受的地步了。今年１月的时候，我在本栏写过一篇题为《马云离开，蚂蚁重生，阿里复活》的品评。

　　事缘当时蚂蚁集团的整改终于传出成果，最重要是阿里创办人马云，同意放弃蚂蚁集团的控制权，变相脱离阿里的控制，满足了中央想蚂蚁从阿里剥离出来的要求。不过，马云仍然可以保持他在蚂蚁集团的经济利益。

　　而在同一日，杭州市委书记刘捷去了蚂蚁在杭洲的总部调研，仔细询问公司发展遇到的瓶颈问题，并说会支持阿里的高质量发展。因此，大家都相信，今次阿里真的可以复活了。

　　是的，阿里股价在今年１月份的表现十分出色，全个月升了两成半，并为当月升幅第二大蓝筹，仅次于比亚迪（０１２１１）。只可惜，这原来又是另一条“人道走廊”，因为踏入２月之后，阿里股价已经无以为继，从１月份的高位１１８﹒５元急速回落至３月２０日的低位７８﹒１元，跌幅逾三成半，比去年底的收市价８６﹒２５元还要低。换句话说，短短个多月就蒸发了１月份的所有升幅（其实跌突了）！

　　有趣的是，１月份阿里股价转强，除了蚂蚁集团的重要消息外，还配合马云在泰国街头的出现，因为之前有很多混乱的信息，甚至有传马云被软禁了。

　　事隔两个月，马云又再出现了，但今次不是在海外，而是在杭州。本周一（２７日），马云在杭州云谷学校出现，这所学校是阿里合伙人投资开办的，是一所创新型的优质学校，通过科技力量，让东方智慧和世界交明相融合，让该校每位学生都能成为最好。
　
马云回国后公布重组架构
　
　　马云的本业是一位英语老师，而且一直以来都心系教育，所以，单凭这一点，就可以令他回国吧！事缘早一日有外媒报道，马云婉拒了内地邀请他回国。事实上，马云不但回到杭州，原来他也和阿里的管理层，包括现任主席兼首席执官张勇见面。

　　结果，一日之后，公司就发出重要通告，宣布一个新的组织和治理架构，以推动各项业务的发展，最重要是让决定链路变短，可以更快响应市场变化。当然，更重要的是，进一步释放阿里巴巴集团各项业务的价值。

　　作为小投资者，我们最想听到的，应该就是这一句吧！在未真正释放阿里的价值前，阿里的股价已经受到刺激，单日急升（２９日）一成二。当然，大家最关心的是，这又是否一剎那的光辉？又是否另一条“人道走廊”？

　　先回说今次的架构重组。严格来说，今次的重组绝对不是翻天覆地，又或者可以变出任何魔术，因为这次重新划分的六大业务，兼成立的集团公司，本来已经存在，当中包括云智能集团（即过去的云业务）、淘宝天猫商业集团（即过去的中国商业）、本地生活集团（即过去的本地生活服务）、国际数字商业集团（即过去的国际商业）、菜鸟集团（即过去的菜鸟，从事物流业务）和大文娱集团（即过去的数字媒体及娱乐）。
　
由小变大，再由大变小
　
　　今次的改组，最重要是这六大业务集团，会由各自的首席执行官和董事会独立管理。除了淘宝天猫商业集团将来仍继续由阿里全资拥有外，其他５个集团都有独立的融资安排，最终也会寻求单独上市，这就是所谓释放集团价值的一种体现。

　　综合市场的分析，阿里今次的架构重组，既可解除中央对这类科技巨企“大到不能倒”的垄断忧虑外，也可以提升各项业务的效率，最终就是所谓释放各自业务的价值。

　　对于这个安排，我的即时感觉是，阿里由一间小公司逐步成长，已经变成一只庞然巨物，一来变得行动缓慢，二来又给人很大压迫感（垄断？）。为了长远的发展，现在又将自己拆细，希望变得更灵活，以及减少别人的恐惧感。整体来说，我不否定这种安排，只不过，这是否最好运用资源的一种方法，或者说，日后各集团公司又是否会有协同效应，这仍然是需要观望的。

　　自从阿里于２０２０年计划分拆蚂蚁集团上市失败后，阿里的股价就一沉不起。这段期间曾经出现多条“人道走廊”，只不过，每条“人道走廊”的水位都是愈走愈低，令股东们欲哭无泪。

　　相对来说，今次阿里的架构重组确实颇得投资者欢心。单凭消息公布后股价单日急升一成二，以及接连两日股价都造好，便可见部分投资者真的“趁低吸纳”了，但只是炒波幅还是真的对阿里重新估值，我认为仍然要再观望呢！

　　我自己仍抱审慎乐观的态度，期待阿里真的出现第二春。昨日（３０日）已经传出，菜鸟可能是最早可以分拆出来，独立上市的业务。我作为阿里的小股东，当然也乐见其成，但如果大家对阿里已经没有耐性，我会建议趁今次反弹减持。如果是蚀卖的话，可以考虑换马去腾讯（００７００），这样可能会较安心（我仍然偏重和偏爱腾讯呢）！

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