吹风数个月之后，欧洲央行周四（6日）一如预期宣布减息25点子，为2019年9月以来首次。议息日的看点有二，一是不预先承诺任何利率路径，二是上调欧洲今明两年通胀预测。欧洲央行看起来只是“顺手”扣响的降息扳机，如同80年前的同日，盟军艾森豪威尔将军就诺曼底登陆发出的动员命令，“任务并非易事”。

预防式纾缓金融压力

   通胀反弹、工资上涨、经济回暖、失业率历史低点、美联储按兵不动……从任何角度看，欧洲央行都没有6月减息的充分理由，然而，三大关键利率仍一如预期下调25基点，其中主要存款利率由4%降至3.75%。

欧洲央行一边上调通胀预期一边降息，强调不预先承诺任何利率路径。(ECB)

   奇葩的是，欧洲央行在降息同时，上调今明年欧元区通胀预测0.2个百分点，分别为2.5%、2.2%，双双高过央行2%政策目标，或暗示对通胀更大的容忍度。行长拉加德暗示7月减息欠奉，或意味此轮减息周期将大不同于2000年10月、2008年7月、2011年7月的前三轮快速宽松，而是龟速慢行。

   那么，为何这次要减息？最大原因料是以预防式减息充当纾缓金融压力的安全阀。波士顿顾问集团（BCG）最新报告就指，受融资成本上升和消费者需求疲软的双重打击，十五分之一的欧洲企业正面临巨大的重组压力。另有数据显示，由于利率上升，拥有住房抵押贷款的欧洲人平均每月付款超过1100欧元。

关注美国非农大龙凤

   减息属非必要，但总体利大于弊，问题是利率未来如何走？尽管欧洲能源、食品通胀纾缓，但由工资推动的服务业通胀日炽，显示通胀治理非一夕之功。早在去年，欧盟平均每小时劳动成本为31.8欧元，但居民平均工作时间却大大少于美国工人。随着右翼料在这次欧洲议会选举中取得历史性佳绩，其反移民立场或加剧欧洲的劳动力短缺和推高工资成本。

眼下为美国就业市场提供正面提振的移民潮，未来或令失业率超预期上升。(AP)

   加拿大、欧洲发达经济体迈出减息第一步，经济画风骤变的美国又如何？5月非农就业报告中失业率会否企上4%料是关键。在此之前，失业率已连续27个月低于4%，为上世纪50年代以来最长纪录。不过，鉴于就业历来是经济的滞后指标，眼下为就业市场提供正面提振的移民潮，未来或令失业率超预期上升。

   继拉加德无视2%通胀目标后，面对联邦政府首季利息支出按年增21%至2640亿美元及首季GDP下修的鲍威尔，会否同样在7月预防式鹰派减息？且先看今晚揭盅的非农有无大龙凤。