新能源汽车国内零售渗透率突破两成之际，蔚来(09866)周四(10日)以介绍形式登陆港股，刺激“蔚小理”抱团齐升。但年初至今计，油价飞升和购买偏好带动的订单大排长龙，却未改从老牌特斯拉、福特、通用，到新秀蔚来、小鹏、理想、Rivian、Lucid，股价泥沙俱下。

   何解？一言以蔽之，即是竞争赛道愈拥挤、销量趋势愈确定，留给未来的市值想象空间就愈受限。想发掘下一个特斯拉、ATM、股价一年翻十倍的蔚来？一份北京大学国际战略研究院的简报以及一位政协委员的提案，或有启示。

股价泥沙俱下，因想象空间缩？

   高端电动车企蔚来挂牌，带动新能源小伙伴小鹏(09868)、理想(02015)、比亚迪(01211)半日分别冲高8.2%、9.8%、5.4%；但冲喜归冲喜，上述3间车企年初至今跌幅仍累计达40%、12%、25%，蔚来在美股价年初至今亦累挫36%。

   国际油价飙升令更多人转向电动或混合动力车，内地2月新能源车国内零售渗透率升至21.8%，然而供应链阻滞和创纪录的低库存水平，令不少订单需等候至少数周，例如特斯拉Model 3在华预计交付期最新延长4周至16-20周，在澳洲的交付期更长达5个月起步。

   福特、本田近日就双双宣布提升电动车产量的计划，特斯拉位于德国柏林的超级工厂亦最新获批可投产，但看看年初至今股价，特斯拉相对温和(跌近19%)，获大鳄索罗斯青睐的Rivian最惨淡(跌近58%)，老牌如通用、福特、丰田同不能幸免，分别跌31%、25%、11%。

中美三大代表性竞争领域值留意

   何解？看看继华为、小米、苹果、百度等相继进军电动车后，阿里巴巴支持的IM Motors较早时宣布，首款智能电动汽车预计本月29日上市；Sony亦宣布携手本田合攻电动车。另按S&P Global Platts Analytics预测，全球轻型电动车销量到2030年料达2680万辆－－当几乎所有巨头都上场下注，而未来产销愈显趋势确定，未来的市值想象空间将愈受限；换言之，恐回归旧产业的估值方法。

   那么未来高增长的初创赛道在哪里？看看北京大学国际战略研究院的名为“技术领域的中美战略竞争：分析与展望”简报，提及三大代表性竞争领域为信息技术、人工智能、航空航天，具体而言包括集成电路、工业软件、生物合成/药物研发的机器学习、航空发动机、太空安全等。

   另一值得关注的是全国两会期间唯一来自创投领域的全国政协委员、红杉中国创始人沈南鹏的提案，涉及绿色低碳技术、农业微生物应用、药物创新、脑科学、制造业“数智化”转型等。

   相比电动车，什么行业更可能领衔人类下一个新技术周期？车股们的股价，或许早已发出无奈叹息。