上周五(2日)，美就业数据不赖，市场理应炒美储局会加息，应对环球股市带来压力。但昨日中港股市大升，应是投资机构所为。为什么他们又不怕加息？除了是他们要心急补货外，另个原因是他们认为美就业数据有造假之嫌。

　　美市场上，一直有些分析者，认为美就业数据被拜登政府造假了。不要以为这是不可思议事，美国的选票，不是也有造假，而且是每次选举都有造假？

　　西方传媒常谓中国数据造假，中国传媒发放假新闻。但最近美联社记者谓俄用飞弹射向波兰，就被证实为假新闻。周前《华尔街日报》谓油组国会讨论增产，结果是N个油组国跳出来否认，并在今周落实减产。可见造假，不是新闻，不是没有。

　　图一就是美就业数据造假的证据。美就业数据是由两部分组成，一个是Establishment调查，是由劳工部做的，方法是去查询一些被选出来的企业，问他们是月的招聘、辞退人数。由今年3月至今，总共是增加了269.2万个职位。

　　另个是Household调查，由人口局去调查问他们是月是否有得捞，他们得出由3月至今的职位增长只有12000人，相差接近270万个职位之距（图二）。有关这两部门的分工，见另栏。

美就业不牢，加息压力减

　　在今年3月前，这两个部门所调查出来的数据是基本相若的，只在今年3月起就分道扬镳，累积差额愈来愈多。

　　具体每月如何差法，见图三。

　　为什么两个部门的数据有差异，就有造假之嫌？在奥巴马竞选第二任和特朗普与希拉莉竞选，这个就业职位增长，两个部门数据都是有差距，而且都是自3月起，就开始出现差距的（图四、五），这都可能是执政者为自己选举造势而造假。

　　其中一个关连到新创职位的质素的，就是该职是兼职还是全职。11月份数据是兼职为主（图六），这亦说明了11月新增职位的质素并不佳，兼职职位是可以消失于旦夕的。

　　事实上，当大企业纷纷裁员时（图七），这些兼职职位能可保多久，是个疑问。

　　因此尽管11月美国就业数据看似好，但可能是金玉其外，败絮其中。鲍威尔要拿此来说加息，怕是错找腐木作手杖，市场就会当加息压力无到了。

就业报告定义

　　就业报告包括失业率(Unemployment)及非农业就业人口(Nonfarm payroll employment)。就业报告(The Employment Report)，包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。就业报告的内容来自家庭调查(Household Survey)与机构调查(Establishment Survey)两份独立的调查资料。其中家庭调查资料是由美国普查局(Census Bureau)先作当期人口调查(Current Population Survey)，然后劳工统计局(BLS)再统计出失业率。

　　而机构调查资料又称薪资调查(Payroll survey)，是由劳工统计局与州政府的就业安全机构合作汇编，根据的样本包括约38万个非农业机构。其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。非农业就业衡量在所有非农工业中有收入人员的数字，如制造业和服务业。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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